4 0
93 070 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
03.12.2019, 19:10

Ленэнерго (LSNG, LSNGP). Итоги 9 мес. 2019 г.: тарифы обеспечивают рост прибыли

Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_9_mes_20...

Выручка компании увеличилась на 7,7% - до 58,8 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 11,5%, составив 54,8 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска (+1,1%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+10,3%), что в свою очередь, объясняется возвратом региональными регуляторами переноса тарифной выручки (сглаживания). Сокращение доходов от присоединения к сетям на 27,2% до 3,5 млрд руб. обусловлено исполнением за 9 месяцев 2018 года обязательств перед крупными заявителями, в том числе присоединением к электрическим сетям многофункционального комплекса «Лахта центр».

Существенный рост прочих операционных доходов на 23% до 343 млн руб., главным образом, обусловлен скачком доходов от выявленного бездоговорного потребления.

Операционные расходы компании увеличились на 4% - до 44,3 млрд рублей на фоне увеличения расходов на приобретение электроэнергии до 7,2 млрд руб. (+4%), затрат на персонал до 9 млрд руб. (+7,2%), а также значительного роста резервов под обесценение дебиторской задолженности и по судебным делам и претензиям (2,6 млрд руб. против 687 млрд руб.).

В итоге операционная прибыль увеличилась на 20,9% – до 15,6 млрд рублей.

Финансовые расходы увеличились на 3,1%, вследствие отражения процентов по аренде в финансовом блоке с 1 января 2019 года. Долговая нагрузка компании осталась на уровне 31 млрд руб. В итоге чистая прибыль Ленэнерго увеличилась на 21,7% - до 11,4 млрд рублей.

Рекомендаций по промежуточным дивидендам в отличие от других сетевых компаний у Ленэнерго не было.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании, увеличив оценку размера резервов по судебным искам, а также размер прочих операционных расходов. В итоге потенциальная доходность обыкновенных акций Ленэнерго несколько снизилась.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_9_mes_20...

Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2019 около 4,7 и P/BV 2019 около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0