4 0
93 067 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
29.11.2019, 18:53

Татнефть (TATN, TATNP). Итоги 9 мес. 2019 г.: стабильные результаты

Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2019 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Совокупная выручка компании увеличилась на 2.4%, составив 691.4 млрд руб., что стало следствием роста объемов реализации нефти и нефтепродуктов. Доходы от реализации сырой нефти сократились на 2.2% – до 398.4 млрд руб. на фоне увеличения объемов продаж на 0.7% до 15.3 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти составила 56%.

Выручка от реализации нефтепродуктов увеличилась на 1.9% до 291.9 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 8.7 млн тонн, показав увеличение на 1.7%, главным образом, из-за роста продаж на внутреннем рынке. Средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках упала на 7.9%, а на внутреннем – на 5.8%.

Выручка от реализации нефтехимической продукции сократилась на 3.2%, составив 34.9 млрд руб., что было вызвано в основном снижением объемов реализации шинной продукции в текущем периоде. Данное падение производства шин было связано с ценовыми разногласиями между Татнефтью и ТАИФом (НКНХ), что привело к задержке пролонгации контракта на 2019 год и простоям шинного комплекса Татнефти.

Увеличение прочей реализации на 25.6% за отчетный период произошло в связи с ростом транспортных услуг и реализации некоторых товаров.

Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 1.7% до 468.7 млрд руб., что связано с увеличением статьи налоги (кроме налога на прибыль) на 8.8%, в частности НДПИ – на 8.7%. Чистые расходы на акцизы снизились на 6%, составив 11.3 млрд руб. Напомним, что с начала года введен «обратный акциз» на нефтяное сырье в рамках завершения налогового маневра, что частично компенсировало компании 17.7 млрд руб.

Затраты на приобретение нефти и нефтепродуктов сократились на 33.4%, главным образом, по причине снижения объемов закупок нефтепродуктов (-24.1%). Величина амортизационных отчислений выросла на 3.9%, составив 23.3 млрд руб. на фоне увеличения стоимости основных средств.

В итоге операционная прибыль выросла на 3.9% составив 222.7 млрд руб.

Среди прочих моментов отметим получение отрицательных курсовых разниц по валютным активам в размере 1.5 млрд руб., против положительных значения в 6 млрд руб. годом ранее. Прибыль от банковских операций (банковская группа Зенит) составила 2.1 млрд руб. (рост почти в 3 раза).

В итоге чистая прибыль компании составила 172.7 млрд руб., прибавив 0.8%.

Отчетность вышла лучше наших ожиданий в части более низких операционных расходов на добычу нефти и нефтепереработку, соответственно, мы скорректировали этот показатель в сторону уменьшения. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2019 около 8 и наряду с привилегированными акциями не входят в наши диверсифицированные портфели.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0