4 0
90 096 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
17.10.2019, 18:56

Уральская кузница (URKZ) Итоги 9 мес. 2019 г.: мощный результат

Уральская кузница выпустила отчетность за 9 мес. 2019 год по РСБУ.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi_9_mes_2019_g_mownyj_rezultat/

Выручка компании продолжила свой рост, увеличившись на 1% до 13,4 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 11,7 млрд руб. (+5,1%), а экспортная выручка снизилась на 20,2% до 1,7 млрд руб.

Причиной роста доходов компании в значительной мере продолжает оставаться реализация прочих товарно-материальных ценностей на сумму 1,2 млрд руб., природу которой компания не раскрывает.

Операционные расходы упали на 9,1% - до 10,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль выросла на 75,2% до 2,8 млрд руб.

Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 1,5 млрд руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу с начала года сократились с 17,6 млрд руб. до 14,7 млрд руб., зато дебиторская задолженность за тот же период выросла с 7,4 млрд руб. до 13,1 млрд руб., что в основном было обусловлено неоплаченными процентами по займам. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 12%.

Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя не изменилось и составила 2,2 млрд руб. Проценты к уплате составили 147 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 244 млн руб. (отрицательное сальдо 71,6 млн руб. годом ранее).

Налоговая ставка компании в отчетном периоде возросла с 1,8% до 5,1%. В результате чистая прибыль компании составила 3,85 млрд руб. (+39,8%).

По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль компании составила 29,2 млрд руб.; а балансовая стоимость акции – 53,2 тыс. руб. при текущих котировках 9,1 тыс. руб.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили долю расходов в выручке компании. В результате потенциальная доходность акций Уралкуза незначительно выросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi_9_mes_2019_g_mownyj_rezultat/

На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2019 около 1,1 и менее чем за 20% балансовой стоимости при ROE около 17%. Бумаги компании продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0