2 0
86 434 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
16.05.2019, 19:06

ОГК-2 (OGKB). Итоги 1 кв. 2019 года.

Сокращение выработки электроэнергии благотворно повлияло на операционную прибыль

ОГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/i...

Совокупная выручка компании снизилась на 5.3% до 37.5 млрд руб. Отметим, что выручка от реализации электроэнергии показала снижение на 12.2%, составив 19.7 млрд руб. на фоне существенного снижения выработки (-12.2%) и уменьшения продаж электроэнергии (-16.8%). Средний расчетный тариф, по оценкам компании, увеличился на 5.6%.

Выручка от реализации теплоэнергии сократилась на 3.4% до 1.8 млрд руб. на фоне снижения полезного отпуска на 11.6%. Достаточно высокими темпами росли доходы от реализации мощности (+8%), составившие 53,8 млрд руб. вследствие роста тарифов и ввода новых объектов по программе ДПМ.

Операционные расходы компании снизились на 12.2%, достигнув 28.7 млрд руб. Одним из драйверов снижения выступило сокращение расходов на топливо на фоне падения выработки и роста топливной эффективности. Затраты на покупную энергию потеряли более 7% на фоне сокращения покупок электроэнергии. Налоги, кроме налога на прибыль, снизились более чем на треть по причине сокращения отчисления по налогу на имущество в связи с изменением законодательства.

В итоге операционная прибыль ОГК-2 увеличилась более чем на четверть, составив 8.6 млрд руб.

Финансовые расходы компании сократились на 24.9% до 959 млн руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долга, который, помимо прочего, снизился с 57.4 млрд руб. до 47.2 млрд руб. В итоге чистая прибыль ОГК-2 выросла на 35.9% до 6.3 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных, мы незначительно понизили прогноз финансовых результатов компании в части сокращения выручки от электроэнергии.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/i...

По нашим оценкам, акции компании торгуются с P/E 2019 – 3.8 и с P/BV 2019 - около 0,3 и по-прежнему входят в состав наших портфелей.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB

0 0