Уральская кузница выпустила отчетность за 1 кв. 2019 год по РСБУ.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi_...
Выручка компании увеличилась на 9,5% до 4,15 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 3,6 млрд руб. (+15,7%), а экспортная выручка снизилась на 18,2% до 567 млн руб. Причиной роста доходов компании в отчетном квартале стала реализация прочих товарно-материальных ценностей на сумму 402,7 млн руб., природу которой компания не раскрывает.
Операционные расходы возросли на 6,2% - до 3,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль выросла на 36,7% до 553 млн руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 529,3 млн руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу с начала года сократились с 17,6 млрд руб. до 16,2 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 12,5%.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя компании за год существенно сократилось – с 4,3 млрд руб. до 2,2 млрд руб. Проценты к уплате составили 49,4 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 122 млн руб. (отрицательное сальдо 27 млн руб. годом ранее).
Налоговая ставка компании в отчетном квартале возросла до 9,7%,что стало самым высоким значением за последние годы. В результате чистая прибыль компании составила 822 млн руб. (+16,9%).
Нераспределенная прибыль компании составила 26,3 млрд руб.; а балансовая стоимость акции – 48,08 тыс. руб. при текущих котировках 8,2 тыс. руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. В результате потенциальная доходность не претерпела существенных изменений.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi_...
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2019 около 1,2 и менее чем за 20% балансовой стоимости при ROE около 14%. Бумаги компании продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
