7 0
109 558 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
20.03.2019, 11:09

Энел Россия (ENRU). Итоги 2018 года: в ожидании больших дивидендов

Компания «Энел Россия» раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за 2018 год.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi_2018/

Совокупная выручка компании сократилась на 1,5% до 73,3 млрд руб. Компания зафиксировала снижение выработки на основных производственных площадках ввиду переизбытка мощности и снизившегося потребления электроэнергии в Уральском регионе; дополнительным негативом стало снижение тарифа ДПМ, вызванное уменьшением доходности госблигаций. Указанные негативные факторы были лишь частично компенсированы ростом тарифов на электроэнергию и мощность по регулируемым договорам.

Операционные расходы компании выросли на 0,7% до 61,3 млрд руб. В частности, постоянные затраты снизились на 6% в основном за счёт более низких затрат на персонал в связи с пересмотром размера пенсионных обязательств компании в соответствии с недавним изменением законодательства по данному вопросу; за счёт меньших затрат на материалы, принимая во внимание более высокий уровень плановых ремонтных работ в 2017 году; а также за счёт инициатив по оптимизации накладных расходов. За вычетом эффекта единоразовых статей постоянные затраты в 2018 году оказались незначительно (на 0,4%) выше предыдущего года. В то же время ключевая статья затрат – топливные расходы – выросла лишь на 0,3% по причине меньшей выработки электроэнергии.

В итоге операционная прибыль компании снизилась на 10,3%, составив 10,5 млрд руб.

Частично этот результат был компенсирован сокращением чистых финансовых расходов (-12,2%) вследствие снижения стоимости обслуживания долгового портфеля компании.

В итоге чистая прибыль компании составила 7,7 млрд руб., сократившись на 9,9%. Объявленный результат подразумевает годовой дивиденд в размере 14,1 копеек на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений. Снижение финансовых показателей было вполне ожидаемым, более того, сама компания ориентировала инвесторов на сокращение чистой прибыли в 2018 году. Новой информации по продаже Рефтинской ГРЭС нет.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi_2018/

Акции компании обращаются с P/E 2019 около 5 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе энергогенерации.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

0 0