2 0
85 406 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
15.02.2019, 18:07

Башнефть (BANE, BANEP). Итоги 2018 г.: почти сто миллиардов

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 год.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/ank_bashneft/itogi_2018_g_pochti_sto_milliardov/

Общая выручка компании выросла на 28,2%, составив 860,2 млрд руб. вследствие роста цен реализации нефти и нефтепродуктов. Добыча «Башнефти» за полугодие сократилась на 8,0% до 14,4 млн тонн. Обращает на себя внимание падение добычи на месторождении им. Требса и Титова почти в 2 раза и в подразделении «Соровскнефть» (-27,6%). По-видимому, такое снижение добычи стало следствием выполнения компанией своих обязательств в рамках сделки с ОПЕК по сокращению добычи.

Операционные расходы выросли сопоставимыми темпами (+29,3%) и составили 741 млрд руб. Основной рост затрат пришелся на расходы по приобретению нефти, газа и нефтепродуктов (1,6 раза), а также отчислений по НДПИ (+40,3%). В то же время увеличение транспортных расходов составило всего 2,1%, а величина амортизационных отчислений увеличилась всего на 3,9%.

В итоге операционная прибыль Башнефти выросла на 21,6%, составив 119,2 млрд руб.

Нетто-результат финансовых статей составил 2,0 млрд руб. доходов против прибыли в 92 млрд, во многом обусловленной получением возмещения по мировому соглашению от АФК Система в 100 млрд руб. годом ранее. Процентные расходы сократились с 12,3 млрд руб. до 11,7 млрд руб. на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга. Процентные доходы увеличились в 2,7 раза до 2,4 млрд руб., что связано с увеличением свободных денежных средств. На смену нулевым курсовым разницам годом ранее пришли положительные в размере 10,3 млрд руб.

Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 1,0 млрд руб. против убытка 8,0 млрд руб., полученного годом ранее., что объясняется получением компанией страхового возмещения в размере 7,1 млрд руб., получением прибыли от выбытия дочерней компании (1,2 млрд руб.), а также отсутствием обесценения активов. На прежнем уровне остались расходы на социальные выплаты и благотворительность.

В итоге чистая прибыль Башнефти сократилась на 31,2%, составив 98,4 млрд руб. Без учета компенсации от АФК Система скорректированная чистая прибыль выросла более чем наполовину.

Отчетность вышла в русле наших ожиданий на операционном уровне, незначительно превысив их за счет блока финансовых статей. Отметим, что исходя из нормы дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, акционеры могут ожидать дивидендные выплаты на оба вида акций по итогам 2018 г. в размере 289,6 руб.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/ank_bashneft/itogi_2018_g_pochti_sto_milliardov/

Привилегированные акции компании обращаются с P/E2019 порядка 3,5 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0