3 0
87 979 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
05.12.2018, 18:13

Уралсиб (USBN). Итоги 9 мес. 2018 г.: высокие темпы роста операционных доходов

Банк Уралсиб раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralsib/itogi_9_mes_2018_g/

Процентные доходы банка составили 32 млрд руб., продемонстрировав рост на 12,9%: свой вклад внесли как увеличившиеся доходы по кредитам, так и по ценным бумагам. Процентные расходы банка показали небольшое снижение (-0,8%) до 15 млрд руб. Такая динамика объясняется снижением стоимости фондирования, которое, в свою очередь, было компенсировано увеличением расходов по привлеченным средствам банков и займам от АСВ.

В итоге чистые процентные доходы банка составили 17 млрд рублей, показав рост более чем на четверть.

Чистые комиссионные доходы также продемонстрировали неплохую динамику, достигнув 5,6 млрд рублей (+20,5%).

Расходы от создания резервов под обесценение кредитного портфеля увеличились на 12,1% и составили 2,1 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска с 1,3% до 1,2%.

Операционные расходы банка продемонстрировали рост на 2,8% до 14 млрд руб., главным образом, из-за увеличения затрат на заработную плату и канцелярские нужды.

Также отметим, что в отчетном периоде банк создал резерв под обесценение прочих активов и прочих резервов в размере 368 млн руб. против 6,3 млрд руб. годом ранее – тогда банк создал резерв в связи с удачным оспариваем Банком ВТБ в Лондонском арбитраже одного из списанных выпусков еврооблигаций.

В итоге чистая прибыль банка в отчетном периоде выросла более чем вдвое и составила 6,6 млрд рублей.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralsib/itogi_9_mes_2018_g/

По линии балансовых показателей отметим снижение клиентских средств на 3% до 252 млрд руб.

В части корпоративных новостей стоит упомянуть завершение в мае 2017 года процесса присоединения Банка БФА к Уралсибу, что привело к отражению в отчетности единовременного дохода от выгодной покупки в сумме 790 млн руб. Объединенный банк сумел нарастить кредитный портфель на 9,1% при стабильных клиентских остатках.

Отметим, что применение стандарта отчетности МСФО 9 с 1 января 2018 года привело к учету в капитале Банка существенного резерва переоценки ценных бумаг (почти 4,5 млрд рублей), что значительно повлияло на рост собственных средств кредитной организации.

По итогам внесения фактических данных мы повысили прогнозы чистой прибыли банка на 2018-2020 годы, увеличив размер чистых процентных доходов и снизив начисление резервов под обесценение прочих активов. В итоге потенциальная доходность акций несколько выросла.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralsib/itogi_9_mes_2018_g/

Акции Банка Уралсиб торгуются с P/E 2018 порядка 4,5 , P/BV 2018 около 0,3 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0