2 0
86 014 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
05.12.2018, 16:34

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP). Итоги 9 мес. 2018 г.: неприятный сюрприз в виде увеличения резерва

Банк Возрождение раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...

Чистые процентные доходы банка снизились на 8,9% до 7,8 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы сократились на 8,2%, составив 17 млрд руб. на фоне падающего кредитного портфеля, в то время как процентные расходы испытали более существенное снижение (-10%), до 8,5 млрд руб. Падение процентных расходов было обусловлено, главным образом, снижением стоимости обслуживания средств клиентов. Кроме того, на снижение чистых процентных доходов повлияло увеличение отчислений в Агентство по страхованию вкладов

Чистый комиссионный доход банка составил 3,1 млрд руб. (-11,4%). Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли доходы около 315 млн руб. против 352 млн руб. годом ранее. Стоит также отметить получение Банком прочих доходов в размере 383 млн рублей против убытка в 75 млн рублей годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились на 12,1% до 11,6 млрд руб.

В отчетном периоде банк существенно нарастил отчисления в резервы, более чем в 5 раз– до 13,7 млрд руб., стоимость риска возросла на 8,3 п.п. По официальной информации решение о досоздании резервов по выданным до покупки банка Группой ВТБ кредитам было принято исходя из консервативного прогноза ожидаемых кредитных убытков и дальнейшего ухудшения обслуживания долга. В частности это касается кредитов, выданных заемщикам, которые в большой степени зависят от финансирования со стороны ПАО «Промсвязьбанк». Помимо этого в отчетном периоде банк включил в кредитный портфель секьюритизированные в 2014-2017 гг. ипотечные кредиты. Руководство банка определило, что Группой не были отражены основные риски, связанные с переданными активами, и, следовательно, указанная передача не являлась основанием для прекращения их признания. Отметим, что доля неработающих кредитов (NPL 90+) в совокупном кредитном портфеле увеличилась за год на 0,4 п.п. и составила 7%.

Операционные расходы практически не изменились, составив 6,4 млрд руб.. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов увеличился на 6,9 п.п. и составил 55,1%. Существенно влияние на итоговый финансовый результат оказал также разовый взнос в Агентство по страхования вкладов на сумму 1,2 млрд рублей.

В итоге банк показал чистый убыток в размере 8,2 млрд руб., против прибыли 2,7 млрд руб., полученной годом ранее.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...

По линии балансовых показателей отметим рост клиентских средств на 4,3% до 206 млрд руб. за счет увеличения срочных депозитов физических лиц.

Кредитный портфель (до вычета резервов под обесценение) увеличился на 6,6% до 188 млрд руб. на фоне роста кредитов, выданных корпоративным клиентам и ипотечных кредитов.

Отчетность банка вышла хуже наших ожиданий из-за существенного отчисления в резервы, приведшего к убытку и снижению собственных средств банка на 42,2% до 15 млрд руб.

Мы понизили наш прогноз на текущий год и ожидаем, что банк покажет убыток в размере 7,6 млрд руб. в связи с решением о досоздании резервов.

Отметим, что ВТБ и фонд Bonum Capital в начале октября закрыли сделку по приобретению 85% банка «Возрождение». Согласно решению набсовета госбанка, на первом этапе сделки ВТБ приобретает не менее 85% акций Возрождения, еще почти 15% акций планируется купить после обязательной оферты акционерам, которая выставлена по цене 481 рубль 68 копеек за одну обыкновенную именную бездокументарную акцию. Завершить интеграцию Возрождения планируется к концу 2020 году.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...

Обыкновенные акции обращаются с P/BV около 0,6, а привилегированные - около 0,2. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, которые входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0