7 0
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
27.11.2018, 10:45

МРСК Северо-Запада (MRKZ). Итоги 9 мес. 2018 года

Сбытовая деятельность и уход «последней мили» ограничивают рост

МРСК Северо-Запада раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_...

Совокупная выручка компании выросла более чем на треть - до 46,9 млрд руб., при этом выручка от передачи электроэнергии снизилась на 6,3% до 26,9 млрд руб., в основном, за счет прекращения действия договоров «последней мили» К сожалению, компания не представила данные о ключевых операционных показателях.

Рост общей выручки был обусловлен тем, что с 1 января текущего года компания стала выполнять функции гарантирующего поставщика на территории Архангельской области, а с 1 апреля еще и на территории Вологодской области. Как следствие, доходы от передачи электроэнергии выросли более чем в четыре раза, составив 19,3 млрд руб.

Существенное снижение показали доходы, полученные в виде платы за присоединение (с 626 млн руб. до 286 млн руб.), в связи с сокращением объемов актирования крупных договоров технологического присоединения. Прочие доходы компании сократились на 12%, составив 470,8 млн руб.

Операционные расходы росли схожими темпами (+35,3%), что и выручка, составив 45,6 млрд руб., что главным образом, было связано с увеличением закупки электроэнергии в связи с уже упоминавшимся расширением сбытового сегмента. В итоге компания получила операционную прибыль в размере 1,9 млрд руб. (+8,1%).

Чистые финансовые расходы компании сократились на 18% до 896 млн руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. В итоге чистая прибыль МРСК Северо-Запада выросла практически наполовину, составив 744 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности в модели компании мы учли рост выручки от продажи э/э, что соответственно привело к небольшому снижению операционной эффективности в целом по компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_...

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 около 4 и P/BV 2018 0,3 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0