9 1
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
02.09.2014, 19:05

Беспрецедентный пузырь на рынке европейского госдолга

В последнее время все чаще пишут о том, что на рынках облигаций сформировался пузырь.

Посмотрим факты

Еженедельно по выходным я делаю скриншот таблицы доходностей и спредов 10-летних государственных облигаций разных стран на сайте investing.com.

Так выглядела доходность 10-летних облигаций в первое воскресенье этого года.

А так выглядела эта таблица в прошедшее воскресенье.

Что мы видим?

Доходность 10-летних государственных облигаций

Германия: было 1,944%, стало 0,885% ( -105 пунктов)

Великобритания: было 3,029%, стало 2,366% ( -67 пунктов)

Испания: Было 3,907%, стало 2,23% ( -168 пунктов)

Италия: Было 3,935%, стало 2,44% (-149 пунктов)

Португалия: Было 5,648%, стало 3,237% (-241 пункт)

Греция: Было 8,363%, стало 5,84% (-252 пункта)

США: Было 3,00%, стало 2,345% (-65,5 пункта)

И даже в Японии понизилась доходность 10-year бумаг: было 0,744%, стало 0,497%.

Доходность облигаций с длительными сроками погашения (свыше 10 лет) Германии, Испании, Италии и других стран еврозоны находятся на исторических минимумах.

В чем причина столь эпохального снижения доходности облигаций?

Причин несколько.

Во-первых, огромное количество свободных денежных средств, которым инвесторы с трудом ищут применения. Эти средства имеют два основных источника: QE3 с его 85 млрд. долларов в месяц, и стимулирующие меры Банка Японии ( примерно 50 млрд. в долларовом эквиваленте).

Во-вторых, уменьшение волатильности рынка, что позволило инвесторам увеличить лимиты на вложения средств в активы.

Для облигаций стран еврозоны есть еще две отдельные причины.

Во-первых, это обещание Драги сделать все, что только потребуется.

Во-вторых, перспектива покупки ЕЦБ долговых бумаг стран еврозоны.

На долговом рынке еврозоны сформировался беспрецедентный пузырь.

На рынках акций мы тоже имеем пузыри, но пузырь на рынке европейского госдолга имеет совершенно нереальные очертания. Как будто инвесторы забыли обо всех историях, которые произошли здесь за последние несколько лет: помощь Португалии и Греции, конфискация депозитов на Кипре.

Нет никакого сомнения, что через какое-то, притом очень короткое время, доходность европейских облигаций будет расти.

Что произойдет при этом с EURO? Будет ли EURO расти или падать? Об этом пойдет речь в следующих статьях.

0 0