Интересно всегда ставить перед собой сложные задачи. Вот и на этот раз я рискнул сделать аргументированный прогноз по EURO на ближайшие две недели.
Но прежде небольшое лирическое отступление.
Об аналитике
Вопрос: много ли аналитиков у нас дают аргументированные прогнозы на будущее?
Или просто пишут качественную аналитику.
Я могу назвать всего нескольких людей, которых постоянно читаю, и которые, на мой взгляд, создают качественный аналитический продукт ( дополните в комментариях этот список).
Это Константин Бочкарев, Михаил Мирошниченко, Роман Некрасов. Есть еще такая kitten на смартлабе – она делает качественные недельные обзоры, в которых чувствуется, что «котенок» глубоко мыслит.
Подавляющее большинство штатных аналитиков просто констатируют происходящее на рынках.
Они пишут:
Такая-то валюта выросла на столько-то
В такое-то время вышла такая-то статистика
Такие-то данные оказались хуже ожиданий
Выступило такое-то официальное лицо.
А где здесь собственно аналитика? Это не аналитики, а комментаторы. Они комментируют происходящее на рынках.
Если и делаются какие-то предположения, то исключительно на основе теханализа.
Теханализ не двигает рынки, рынки двигают фундаментальные факторы.
Теханализ играет вспомогательную роль. Он указывает нам на возможные границы движения.
Это непрофессиональная аналитика. Анализ – это не пересказ происходящего, а биржевая аналитика – это прежде всего фундаментальный, а не технический анализ.
Я не знаю, кто задал такой эталон аналитики!
Нас кормят ... извиняюсь, аналитическим дерьмом, а мы потребляем и не возмущаемся.
Я предлагаю моим читателям продвигать авторов действительно качественной аналитики. Это в наших интересах.
И писать про тех, кто «гонит откровенную пургу».
Пускай те, кто не имеет способностей, занимаются другим делом, и не занимают место тех, у кого такие способности есть.
Но вернемся к рынку.
Инвестиционные дома: разброд и шатания в EURO
Инвестиционные дома: пишут медвежьи прогнозы по EUROUSD, но стоят до сих пор в крупном лонге против ритейла. Четверку основных операторов рынка FOREX я как-то называл. Все они без исключения в среднесрочном и долгосрочном плане настроены негативно по отношению к EUROUSD.
Парадокс!!
Большинство инвестиционных домов заявляют о тактическом шорте под заседание ЕЦБ.
В то же время я бы предпочел тактический лонг по EURO: до выхода заявления ЕЦБ, хотя этот лонг и кажется опасным c учетом предстоящего заседания ЕЦБ.
Сейчас я объясню – почему.
Во-первых, в настоящий момент негативные ожидания относительно ЕЦБ в значительной степени учтены рынком. Падение EUROUSD было очень сильным, и оно должно быть скорректировано.
Усиление падения EURO может последовать только после самого заседания, хотя я ожидаю, что усиление будет краткосрочным. Почему - об этом далее пойдет речь.
Во-вторых, есть всего одно по-настоящему опасное для EURO событие. Это заседание ЕЦБ. Все остальное для EURO в целом может оказаться позитивно.
Заседание ЕЦБ, как я уже написал, в значительной степени уже учтено рынком.
Далее, я опишу в общих чертах сценарий этой недели и следующей для EUROUSD.
Разумеется, что описание является очень неполным. Здесь я постарался выписать только наиболее важные факторы.
Заседание ЕЦБ в четверг
Я ожидаю, что никаких действий не последует, но выступление Драги будет dovish или очень dovish.
Реакция рынка будет протекать в две фазы.
Заявление ЕЦБ – политика ЕЦБ останется без изменений. EUROUSD растет.
Выступление Драги на прессконференции – dovish. EUROUSD падает.
Реакция на выступление Драги может превзойти реакцию на заявление, если выступление окажется очень dovish. В этом случае EURO опустится к минимумам недели.
Одновременно с заседанием ЕЦБ выйдут данные по ВВП США. В связи с последними новшествами по расчету данных и в связи с shutdown это такая загадка, что я даже не берусь строить предположения. Думаю, что эти данные потонут в выступлении Драги; происходить это будет одновременно.
За этим последуют nonfarm payrolls.
Nonfarm payrolls в пятницу
Пятница: nonfarm payrolls – плохие данные ввиду shutdown (консенсус инвестиционных домов). EUROUSD растет.
Если данные окажутся очень плохими, то EUROUSD за несколько последних часов в пятницу может легко пройти снизу вверх весь недельный диапазон, который сейчас составляет порядка 200 пунктов.
Эта неделя может оказаться очень волатильной.
После nonfarm payrolls
Ожидаю, что рост EUROUSD в случае плохих nonfarm payrolls может продлиться до среды следующей недели.
В среду 13 ноября Фед гасит за MBS 26,65 млрд. - как обычно в середине месяца. Это негатив для американского доллара. Кроме того я вижу объективную заинтересованность для праймдилеров задрать курс EUROUSD обратно к 1.36 или даже в некоторых вариантах к 1,37, чтобы потом уже распродаваться с более высоких уровней.
Первая волна очень часто имеет очень большой откат.
Квартальные данные по фондированию Казначейства выйдут в среду. Они будут очень важны для дальнейшей динамики EUROUSD.
Мы узнаем требуемый cash на ближайшие недели. Но до 14 числа с точки зрения фондирования долларом все будет спокойно.
Ожидаю фазу разгона тренда вниз EUROUSD во второй половине ноября.
До этого момента EUROUSD может вообще не опуститься ниже 1,34.
Зачем первичным дилерам дешево продавать EURO до того момента, когда как американский доллар реально понадобиться?
Они будут накапливать потихоньку доллары, покупая их у клиентов, которые просто ведут бизнес, и продают доллары для осуществления текущих операций.
Не забываем про ритейл. Хотя позиции розничных клиентов и сильно сократились, но еще не настолько, чтобы менять отношение к этому фактору.
В USDCHF диспозиция ритейла до сих пор составляет лонг 30,80%. А CHF очень тесно коррелирует с EURO так же, как и Швейцарский Национальный Банк очень тесно координирует свою политику с политикой ЕЦБ.
До 14 ноября не будет высокого спроса на доллар со стороны первичных дилеров. Какой спрос будет 14 числа - мы узнаем 11 ноября.
В каком случае сценарий не сработает?
Если ЕЦБ понизит ставку или депозитную ставку, то естественно, что все будет по-другому.
Если nonfarm payrolls окажутся лучше ожиданий, то естественно, что все будет по-другому.
