7 0
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
06.05.2013, 10:58

Газпром. Итоги 2012 года: без сюрпризов

Газпром выпустил отчетность по МСФО за 2012. Выручка компании составила 4,8 трлн рублей, увеличившись на 2,7% по итогам года вопреки нашим ожиданиям, что она останется на прежнем уровне. При этом себестоимость, как и в предыдущие годы, росла довольно быстрыми темпами (18,3%). В результате доля себестоимости в выручке увеличилась с 63% в 2011 году до 73% по итогам 2012. Основной вклад в опережающий рост себестоимости внесло увеличение налогов и в частности НДПИ. Эта ситуация была прогнозируема и не явилась для нас неожиданностью.

Нижние строчки отчета о прибылях и убытках не принесли сюрпризов. В результате чистая прибыль составила 1,2 трлн рублей сократившись на 9,5% по сравнению с 2011 годом. Основной вклад в это сокращение внес эффект ретроактивных платежей. Это снижение было ожидаемым: чистая прибыль Газпрома превысила наш прогноз на 0,9%.

На наш взгляд, холодная зима и весна текущего года могут привести к существенному росту прибыли компании в первом квартале, задав базу для увеличения чистой прибыли по итогам 2013 года на 11,4% до более чем 1,3 трлн рублей.

Но даже без ожидаемого увеличения прибыли, компания оценена крайне дешево: по текущим котировкам компания торгуется с P/E 2013 года 2,5. Газпром является не только нашим фаворитом в нефтегазовом секторе, но и среди российских голубых фишек.

Задать нам вопрос по данному эмитенту вы можете здесь.

0 0