8 1
276 791 посетитель

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
01.05.2013, 17:10

Стирается грань между безопасными и рискованными активами

Компания Apple провела крупное размещение облигаций: с плавающей и фиксированной ставкой.

На рекордную среди нефинансовых корпораций сумму: в 17 млрд. долларов.

Это событие выглядит очень странным на фоне того, что у Apple более 100 млрд. долларов свободного кэша.

Но, этот кэш, не может быть репатриирован без уплаты налогов.

Таким образом, у компании, имеющей столько свободных денег, есть проблемы с финансированием проектов внутри страны.

Не сюрприз, что ведущим андеррайтером размещения являлся Goldman Sachs.

30-летние облигации крупной технологической компании были размещены с доходностью ниже 4%.

Стирается грань между безопасными и рискованными активами

Облигации Apple – это, безусловно, актив, который нельзя отнести к безопасным.

Когда 30-летние облигации технологической компании размещаются по отношению к казначейским облигациям того же срока всего с премией в 100 пунктов, это выглядит очень странно.

С точки зрения здравого смысла – это абсурд. Технический прогресс – это такая сложная вещь. Никто не знает, что будет с Apple через 5 лет, ни то, что через тридцать лет. Сколько будут стоить ее акции, и смогут ли они выдержать жесткую конкуренцию.

Когда облигации такой компании размещаются по таким высоким ценам, это свидетельствует о деформации в восприятии цен на активы и риска.

Это говорит, что что-то неправильно в этом финансовом мире.

По мере того, как стирается разница между безопасными и рискованными активами, все большее значение приобретает валюта, в которой эти активы хранятся.

Если случится репатриация прибылей

Хочу еще раз обратить ваше внимание на эффект под названием: репатриация прибылей

Для трейдеров валютного рынка это может иметь очень важное значение. Этот эффект может возникнуть незаметно и будет сопровождаться укреплением доллара, в то время как никому не будут ясны причины этого укрепления.

Полагаю, что это произойдет в ближайшие год-полтора: когда ситуация в экономике и на фондовом рынке покажет признаки ухудшения.

В этом случае между долларом и фондовым рынком будет непривычная положительная корреляция.

0 1