Компания Apple провела крупное размещение облигаций: с плавающей и фиксированной ставкой.
На рекордную среди нефинансовых корпораций сумму: в 17 млрд. долларов.
Это событие выглядит очень странным на фоне того, что у Apple более 100 млрд. долларов свободного кэша.
Но, этот кэш, не может быть репатриирован без уплаты налогов.
Таким образом, у компании, имеющей столько свободных денег, есть проблемы с финансированием проектов внутри страны.
Не сюрприз, что ведущим андеррайтером размещения являлся Goldman Sachs.
30-летние облигации крупной технологической компании были размещены с доходностью ниже 4%.
Стирается грань между безопасными и рискованными активами
Облигации Apple – это, безусловно, актив, который нельзя отнести к безопасным.
Когда 30-летние облигации технологической компании размещаются по отношению к казначейским облигациям того же срока всего с премией в 100 пунктов, это выглядит очень странно.
С точки зрения здравого смысла – это абсурд. Технический прогресс – это такая сложная вещь. Никто не знает, что будет с Apple через 5 лет, ни то, что через тридцать лет. Сколько будут стоить ее акции, и смогут ли они выдержать жесткую конкуренцию.
Когда облигации такой компании размещаются по таким высоким ценам, это свидетельствует о деформации в восприятии цен на активы и риска.
Это говорит, что что-то неправильно в этом финансовом мире.
По мере того, как стирается разница между безопасными и рискованными активами, все большее значение приобретает валюта, в которой эти активы хранятся.
Если случится репатриация прибылей
Хочу еще раз обратить ваше внимание на эффект под названием: репатриация прибылей
Для трейдеров валютного рынка это может иметь очень важное значение. Этот эффект может возникнуть незаметно и будет сопровождаться укреплением доллара, в то время как никому не будут ясны причины этого укрепления.
Полагаю, что это произойдет в ближайшие год-полтора: когда ситуация в экономике и на фондовом рынке покажет признаки ухудшения.
В этом случае между долларом и фондовым рынком будет непривычная положительная корреляция.
