Последние записи в блогах

Популярность валютных вкладов для населения зависит в большей степени от курса валюты, чем от процентных ставок по вкладам. Ведь ставки за последние месяцы изменились мало - в среднем с 0,8% в 2016 г. до 0,76% в мае 2017 г, для вкладов на срок до 1 года. А на период свыше года - с 1,7% до 1,3% соответственно. Но снижение курса доллара с 2016 г. уменьшило ожидания ослабления рубля. Это отразилось и на вкладах - самом распространённом способе сбережений.

С января 2016 г. по 1 июля 2017 г. сумма валютных вкладов сократилась с 6 977 млн. руб. до 5 717 млн. руб. Это привело к уменьшению доли валютных депозитов в общем объёме вкладов физических лиц с 30,1% до 22,9% за данный период, по информации ЦБ России.

В последние месяцы, с апреля 2017 г., по мере некоторого ослабления рубля, доля валютных вкладов поднялась с 22,6% до 22,9. Однако это в основном следствие пересчёта долларов и евро в рубли.

Интересно вот что. Удельный вес может показать и ожидания людей по поводу курса. Ведь в долгосрочных вкладах на период более 1 года, доля валютных сбережений в банках в общем объёме депозитов людей на 1 июля 2017 г. составила 32,9%, то есть выше, чем в целом доля всех валютных вкладов. Можно сказать, что на перспективу очень многие ждут снижения курса рубля на Форекс. Но всё равно, доля даже долгосрочных валютных вкладов имеет тенденцию к снижению - с 37,0% на январь 2016 г. , 34,7% на январь 2017 г., до 32,9% на июль 2017 г.

Таким образом, можно предположить продолжение уменьшения склонности граждан к валютным накоплениям в банках на перспективу.

Марк Гойхман, ведущий аналитик ГК Телетрейд

Первое, на что сегодня необходимо обратить внимание, так это инфляция в Великобритании, которая должна ускориться с 2,6% до 2,7%. Недавнее замедление инфляции стало поводом для уменьшения числа сторонников повышения ставки рефинансирования в правлении Банка Англии. Однако это не значит, что от этой идеи отказались. Если прогнозы оправдаются, то шансы повышения ставки рефинансирования уже в этом году серьезно возрастут. Естественно, что это позитивно скажется на фунте.

Уже во второй половине выходят данные по розничным продажам в США, которые могут изменить картину дня. Прогнозируется, что темпы роста розничных продаж ускорятся с 2,8% до 3,0%, что нивелирует замедление инфляции и придаст оптимизма доллару.

Валютная пара евро/доллар, вероятнее всего, в очередной раз сблизится со значением 1,1715, возвращая тем самым нас в пределы диапазонного уровня 1,1650/1,1720.

Валютная пара фунт/доллар продолжает колебание во флэте 1,2950/1,3020. Вероятно предполагать отработку нижней границы с движением к 1,3000/1,3020, с обратным возвращением к 1,2970/1,2950.

Александр Давыдов, аналитик ГК ИнстаФорекс

Новая неделя на российском рынке акций началась с локального повышения индекса ММВБ на 0,36% до уровня 1951,75 пунктов. Повышение повышением, но на сердце неспокойно...

Неспокойно от того, что нефть, чья стоимость еще на прошлой неделе поднималась до отметки 53,64$ за баррель вновь откатилась к уровню 51$ за баррель. К тому же неудачная попытка прорыва консолидации 51,50-53$ за баррель вверх может обернуться печальным обрывом вниз. Особенно если котировки не удержат уровень 50-50,50$ за баррель, через который проходит локальный тренд на повышение от 21 июня. В этом случае риски возврата цен на нефть в диапазон 47-48$ за баррель существенно возрастут.

Не зря же в пятницу на рынке случился фикс по многим бумагам, в результате которого отдельные представители вернулись в «медвежью» фазу.

Не хочу нагнетать, но по дневному формату сам индекс ММВБ сейчас удерживается лишь благодаря линии поддержки, соединяющей отметки 1774,56 и 1904,26 пунктов и уровню быстрой скользящей средней ЕМА21 на днях. Две других скользящих средних - ЕМА100 и ЕМА200 на днях расположились сверху, и как только продавцам удастся увести индекс за ключевые рубежи, возрастет угроза его отката в районы 1900-1905 и 1850-1855 пунктов соответственно.

Первая зона, как я уже отмечала, соответствует минимумам июля и недельной скользящей средней ЕМА100. Вторая зона - это 61,8% уровень коррекции к росту 1774,56-1989,77 пунктов, который попадает на отметку 1856,77 пунктов.

Сигналы к игре на понижение придут при уходе индекса ММВБ под уровень 1940 пунктов и усилятся в случае пробоя отметки 1904,26 пунктов вниз.

Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд

Во вторник мировые площадки продолжили восстановление на отступление угрозы со стороны КНДР, которая решила не наносить удара по Гуаму. По мере того, как разряжается обстановка, возвращается интерес к риску, тогда как защитные активы снова страдают от нехватки внимания и агрессивно падают в цене второй день кряду. Так, Азия закрылась на положительной территории, вслед за ней европейские фьючерсы демонстрируют позитивную динамику.

Геополитика продолжает уходить в тень, уступая место макростатистике. Сегодняшний день богат на экономические события, которые определят краткосрочный вектор движения долларовых пар. Фунт ждет большого блока данных по инфляции на потребительском и производственном уровнях. Признаки слабых темпов роста цен могут еще сильнее погасить ожидания относительно ужесточения политики Банком Англии и усилить давление на фунт, который в таком случае утратит область поддержки 1.2950 и нацелится на 1.29.

Но главным событием дня станут показатели розничных продаж в США. В июне продажи сократились, и теперь ожидается внушительное восстановление показателя. Но даже в случае возвращения индикатора в зону роста результат может не дотянуть до ожиданий, что чревато очередным возвращением в игру медведей по доллару. Сейчас же валюту подбадривает некоторое восстановление ожиданий относительно декабрьского повышения ставки, которые сейчас составляют около 40%. Основным катализатором послужили вчерашние довольно оптимистичные заявления представителя ФРС У. Дадли.

Тем временем настроения на рынке нефти снова вернулись в медвежье русло. Котировки торгуются вблизи 3-недельных минимумов и удерживаются под отметкой на опасениях снижения спроса со стороны Китая и новой волны роста добычи в США, где резко выросло число новых незавершенных буровых установок. Впрочем, в течение дня не исключены попытки коррекции котировок Brent на фоне частичных покупок в условиях перепроданности.

Сергей Мельников, главный аналитик GLOBAL FX

Официальные курсы Банк России, на сегодня, 15 августа, установил на уровне 59,80 рублей за единицу американской валюты и 70,66 рублей за единицу европейской валюты. По отношению ко вчерашнему дню курсы доллара и евро снизились на 0,65% и 0,12% соответственно.

Что касается доллара США, то с одной стороны эксперты ухудшают прогнозы по нему после выхода более слабых данных по инфляции. А с другой живут надеждой, что протокол заседания ФРС от 25-26 июля может поддержать валюту. Напомним, что некоторые члены FOMC заявляли о возможном сокращении баланса уже в сентябре.

Сегодня спрос на отечественную валюту могут подтолкнуть сразу два события - начало налогового периода и аукцион трехмесячных купонных облигаций. Аукцион по размещению выпуска состоится сегодня на Московской бирже, а запуск этого механизма позволит изъять с рынка избыточную ликвидность.

Как считают отдельные эксперты, такие короткие вложения в облигации создадут альтернативу вложениям в валюту.

При этом несмотря на небольшую коррекцию цен на нефть, позиции рубля относительно прошлой недели почти не изменились. Ситуация может переиграться в любую минуту в случае ухода котировок нефти марки Brent под уровень 50-50,50$ за баррель.

А пока сохраняется шанс отката курса доллара в район 58,80-59 рублей, и шанс возврата курса евро к уровню 68,80-69 рублей.

Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд

Рубль показал стабильные торги с бычьим уклоном в ходе торгов понедельника. Укрепление в паре с евро носило более выраженный характер на фоне повсеместной коррекции единой валюты. Но при этом рубль показал стойкость против доллара, несмотря на улучшение его настроя и удешевление нефти. По итогам сессии доллар и евро снизились на 0,08% и 0,45% соответственно.

Российская валюта почувствовала себя увереннее прежде всего на фоне спада напряженности на геополитическом фронте после того, как власти США намекнули на поиски дипломатических путей разрешения ситуации с КНДР. Возвращение спроса на рисковые активы нашло отражение и в динамике нашей валюты, что вкупе со спросом экспортеров на рублевую ликвидность в преддверии налогового периода в РФ позволило рублю проигнорировать обвал нефтяных котировок, которые упали на прогнозе Минэнерго США, отразившем перспективы роста добычи черного золота в стране.

Уже после закрытия российского рынка Brentпродолжила снижение и потеряла внутри дня более 2,5%, достигнув минимумов 26 июля. И возвращение котировок под отметку 51 рубль вряд ли сможет проигнорировать, по крайней мере, в начале сессии. При этом потенциально позитивными факторами для валюты могут стать фактор начала налоговых выплат и возможное ослабление доллара в случае выхода слабой статистики по розничным продажам в Штатах. С технической точки зрения пара доллар/рубль, которая накануне отметилась на минимумах текущего месяца в районе 59,52 руб., также подвержена понижательным рискам.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Начало новой недели оказалось крайне неудачным для цен на нефть. Баррель Brent обвалился под отметку 51, обновив минимум августа и подешевев внутри дня на 2,6%. Актив закрылся вблизи нижней границы внутридневного диапазона, не предприняв попытки оттолкнуться от уровней вблизи 50,50.

Главным катализатором распродаж на рынке энергоносителей послужил отчет Минэнерго США. Ведомство прогнозирует рост добычи углеводородов в сентябре на 117 тыс. баррелей в сутки. Также пришло подтверждение, что объем производства сланцевой нефти демонстрировал рост в каждом месяце текущего года.

Пожалуй, самым серьезным ударом по котировкам стали известия о том, что число пробуренных, но незавершенных скважин на сланцевых месторождениях в прошлом месяце подскочило на 208 единиц до 7 059 штук. О чем это говорит? О том, что бурильщики ждут подходящего момента, чтобы массово ввести в эксплуатацию новые установки, что повлечет резкое увеличение добычи.

В более широкой перспективе это сигнал к тому, что какими бы ни были усилия ОПЕК, сланцевые компании всякий раз будут подрывать потенциальное ралли цен, повышая активность на приступах удорожания актива. Причем о возможном повышении буровой активности могут говорить пятничные данные Baker Hughes, отразившие рост числа активных буровых на три единицы.

На фоне возвращения пессимистичных настроений на рынок черного золота, данные от API и Минэнерго на этой неделе будут особенно значимыми для цен, поскольку основным поводом для беспокойства снова становятся Штаты, затмевая «успехи» ОПЕК.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Даже при самых консервативных прогнозных параметрах DCF-моделирование капитализации Apple выявляет 24% потенциал роста стоимости акций компании

Приступая к построению DCF-модели справедливой цены акций Apple, я предполагал, что выявлю признаки текущей завышенности стоимости акций компании на фоне замедления глобального рынка смартфонов. Но бизнес-модель Apple смогла удивить...

Прежде всего обосную мой прогноз выручки Apple на ближайшие десять лет.

Доля iPhone в структуре общей выручки Apple выросла со среднего значения 53% в 2013-м до 62% за последние четыре квартала. Нравится это, или нет, но присутствует четкий тренд на увеличение зависимости результатов продаж Apple от одного единственного продукта — iPhone. Так что в своем прогнозе выручки Apple на ближайшие 10 лет я отталкивался от динамики глобального рынка смартфонов.

Согласно прогнозу Statista, динамика физических поставок смартфонов на мировой рынок вступит в фазу «плато» с 2018 года. После этого рубежа количественный рост данного рынка будет сопоставим с увеличением взрослого населения в мире (чуть более 2% в год).

По данным Statcounter, мобильная операционная система iOs установлена на 20% смартфонов в мире. Стоит отметить, что этот показатель остается стабильным приблизительно с 2015 года. Иными словами, каждый пятый покупаемый смартфон в мире — это iPhone. И я считаю, что подобное соотношение сохранится надолго. Здесь есть психологический момент. Если вдруг ценовая политика Apple изменится и iPhone станет доступней, то пострадает его эксклюзивность. iPhone не будет тем, чем он является сейчас в плане эмоциональной ценности, если он будет у каждого второго или третьего владельца смартфона. Поэтому в своем прогнозе я исхожу из того, что доля Apple в физических продажах смартфонов на глобальном рынке останется на текущем уровне в ближайшие десять лет.

Итак, с учетом корректировок на структуру доходов я прогнозирую, что в последующее десятилетие выручка Apple будет повышаться с CAGR, равным 3,25%. Я считаю, что это вполне консервативная оценка темпов роста и она не ведет к завышению итоговых результатов модели.

Модель предполагает сохранение операционной маржи компании на среднем за последние три года уровне 29%. Налоговую нагрузку я закладываю равной 26,5%, что очень близко к среднемировому уровню. Также модель предполагает постепенный рост CAPEX от 6,4% в 2017-м до 7,3% в 2026-м, что соответствует наблюдаемой динамике роста капитальных расходов Apple.

Переходим непосредственно к расчету WACC.

Для расчета ожидаемой рыночной доходности (market rate of return) я использовал значения средней рыночной премии, скорректированной согласно географии продаж Apple. Итоговый показатель составил 6,15%.

И наконец, сама модель.

Итак, согласно модели, справедливая цена акции Apple составляет $197, что предполагает потенциал роста 24%. Стоит отметить, что DCF-моделирование не определяет временной промежуток прогноза, поэтому данный потенциал роста следует расценивать как цель для долгосрочного инвестирования.

Напомню, что инвестировать в акции американских компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.

Квартальные результаты ключевых компаний из списка ETF FXIT указывают на сохранение инвестиционной привлекательности фонда

В США завершается сезон отчетности за 2-й квартал текущего года. В связи с этим предлагаю краткий апдейт финансовых результатов американских ИТ-компаний, формирующих 45% ETF FXIT.

Apple опубликовала, пожалуй, свою лучшую отчетность с 2015 года — времени активной экспансии компании на рынок Китая. Квартальная выручка компании составила $45,4 млрд (+7,2% г/г), что на $510 млн (1,12% от факта) превысило средние ожидания аналитиков. Прибыль на одну акцию (EPS) выросла на 17,6%, составив $1,67, что на существенные $0,10 превысило средние ожидания. Согласно мониторингу Yahoo! Finance, после публикации отчетности диапазон прогнозов относительно выручки и прибыли Apple в 2018 году сдвинулся в сторону повышения.

Технический взгляд на котировки акций Apple, на мой взгляд, находится в соответствии с результатами отчетности. Цена находится выше ключевых средних уровней и движется в восходящем канале.

Microsoft, подобно Apple, также оказалась в ударе во 2-м квартале. Выручка компании составила $24,70 млрд (+9,1% г/г — на $430 млн выше средних ожиданий). Прибыль на одну акцию превысила ожидания на 28%, достигнув $0,98. В техническом плане здесь также наблюдается продолжение восходящего тренда.

Если две предыдущие компании удивили результатами, то Facebook поразил. Во 2-м квартале выручка крупнейшей в мире социальной сети достигла $9,32 млрд, увеличившись на 44,7% г/г и на $120 млн превысив средние ожидания. Таким образом, конечный результат по доходам оказался на 1,3% лучше, и это очень солидно. EPS достигла $1,32, превысив консенсус на $0,19, и это самый большой приятный сюрприз от Facebook за последние три года.

«Техника» указывает на движение стоимости акций вдоль восходящей линии сопротивления. Ключевые средние ниже фактической цены.

И наконец, в отчетности Alphabet за 2-й квартал зафиксирован рост выручки на 21% г/г, до $26,01 млрд. Это выше среднерыночного консенсуса на $410 млн (1,57% от факта). Прибыль на одну акцию составила $5,01, превзойдя ожидания рынка на $0,58.

В техническом плане вырисовывается определенная заминка в восходящей динамике акций компании. На мой взгляд, это связано с юридическими проблемами компании в Евросоюзе. При этом восходящая линия сопротивления присутствует, что формально говорит о продолжении «бычьего» тренда.

Итак, ИТ-сектор США, на мой взгляд, остается одним из самых привлекательных для долгосрочного инвестирования. Эта индустрия продолжает развиваться, обгоняя ожидания рынка, и генерирует реальный денежный поток. Кроме того, как я уже отмечал ранее, доходность ETF FXIT имеет низкую корреляцию (26%) с общим фондовым рынком США, который, по моему убеждению, чрезмерно перекуплен.