Последние записи в блогах

Компания Bayer AG выпустила отчетность за 2017 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/bayer_ag/itogi_2017_goda/

Общий объем продаж компании увеличился на 0,2% до 35 млрд евро на фоне роста доходов основного сегмента - фармацевтических препаратов на 2,6% до 16,8 млрд евро. за счет расширения продаж как в США, так и в других странах. Драйверами роста стали препараты Хarelto +12,6% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний, профилактика тромбозов); Eylea +15,7% (лечение глазных болезней); Xofigo + 23,3% (лечение раковых заболеваний); Stivarga +14,5% (лечение раковых заболеваний); Adempas +16,1% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний).

Сегмент безрецептурных препаратов показал снижение продаж на 2,9% до 5,9 млрд евро. При этом надо отметить, что дивизион зафиксировал хороший рост в Европе, Ближнем Востоке, странах Африки, и особенно в Германии. Продажи в Северной и Латинской Америке, а также в Азиатско-Тихоокеанском регионе значительно замедлились. Падение продаж в последнем регионе произошло по причине изменения правового статуса двух медикаментозных брендов по уходу за кожей (перевод с безрецептурных лекарств (ОТС) в препараты, продаваемые по рецепту) китайскими властями, что привело к снижению продаж на 70 млн евро только в четвертом квартале 2017 года. Наибольший рост доходов в этом сегменте продемонстрировали такие продукты как: Elevit +3,8% (витаминный продукт для беременных) и Bepanthen +4,7% (уход за кожей).

Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции сократились на 3,4%, составив 9,6 млрд евро. Преимущественно это падение вызвано снижением продаж в Латинской Америке на 22,5% до 1,9 млрд евро в связи с неблагоприятными погодными условиями, слабой экономикой и высокими запасами этой продукции, особенно в Бразилии. При этом отметим продолжающееся расширение бизнеса в Северной Америке (выручка на 6% до 2,8 млрд евро), частично компенсировавшее спад в странах Латинской Америки.

Направление защиты здоровья животных, функционирующее в качестве отдельной бизнес-единицы, показало рост продаж на 3,2% до 1,6 млрд евро. Наиболее высокий спрос наблюдался в Северной Америке (+5,5%) и Азиатско-Тихоокеанском регионе (+5,7%).

Общая выручка холдинга в географическом разрезе наибольший рост продаж показала в Азиатско-Тихоокеанском регионе на 3% до 7,6 млрд евро; Северо-Американский рынок вырос на 0,8% до 10,1 млрд евро; Европейский рынок вместе c Ближним Востоком и Африкой показал рост на 2,5% до 13,4 млрд евро, а продажи в Латинской Америке сократились на 12,6% до 3,8 млрд евро.

Операционная прибыль компании увеличилась на 2,9% до 5,9 млрд евро. Росту операционной прибыли способствовало снижение операционных затрат до 29,1 млрд евро (-0,3%).

Чистые финансовые расходы в отчетном периоде возросли на 37,4% до 1,3 млрд евро за счет роста процентных расходов.

В итоге чистая прибыль концерна от продолжающейся деятельности снизилась на 13,5% до 3,2 млрд евро. Доходы oт прекращенной деятельности в отчетном периоде составили 4,8 млрд евро. Из этой суммы 4,5 млрд евро получены в результате деконсолидации Covestro. Еще в третьем квартале прошлого года Bayer продала часть своей доли в Covestro, утратив контроль. Отметим, что Covestro теперь классифицируется как ассоциированная компания, и ее результаты будут учитываться по методу долевого участия, а в текущем году - 10 января 2018 года - Bayer AG дополнительно снизил свою прямую долю в Covestro с 24,6% до 14,2%; кроме того, 8,9% бумаг компании владеет пенсионный фонд Bayer Pension Trust. В среднесрочной перспективе Bayer намерен полностью продать Covestro.

Говоря о будущих результатах компании, невозможно не упомянуть слияние Bayer AG с Monsanto Company - транснациональной компанией, занимающей лидирующие позиции в сфере биотехнологии растений. По мнению менеджмента Bayer, обе компании идеально дополняют друг друга с точки зрения продуктовой линейки, а сама сделка, как ожидается, будет закрыта в начале 2018 года. Для целей сделки Monsanto Company оценена в 66 млрд дол., при этом Bayer уже успешно завершил синдикацию кредитных средств. В данный момент она равна 49,7 млрд дол. Остальную сумму компания собирается привлечь путем продажи части своих текущих активов. Об этом говорит продажа доли в Covestro, а также уже подписанное соглашение о продаже отдельных предприятий сегмента защиты сельскохозяйственной продукции химическому концерну BASF за 5,9 млрд евро.

После выхода отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей с учетом выбывшего сегмента. Падение EPS, ROE и BV акцию в следующем году связано с отсутствием дохода от прекращенной деятельности компании Covestro. Кроме того, на снижение прогнозных показателей повлияло удлинение срока рассмотрения регуляторами параметров сделки поглощения Monsanto – финансовый результат американской компании в нашей модели Bayer стал учитываться со второй половины 2018 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/bayer_ag/itogi_2017_goda/

В настоящий момент акции Bayer AG торгуются исходя из P/E 2018 около 15 и P/BV 2018 порядка 2 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Американский доллар продолжил снижаться против евро на фоне технической коррекции, которая была сформирована в начале этого месяца. Однако говорить о каких-либо серьезных причинах для роста европейской валюты в краткосрочной перспективе еще очень рано.

Данные, вышедшие во второй половине дня в прошлую пятницу, несильно отразились на котировках американского доллара, так как имели разносторонний характер.

К примеру, по данным института управления поставками Нью-Йорка, индекс текущих условий для ведения бизнеса в феврале этого года очень серьезно снизился до 54,5 пункта против 72,5 пункта в январе. Напомню, что значения индекса выше 50 указывают на рост активности. Индекс ожиданий в отношении будущих условий упал до 64,7 пункта. Вполне возможно, разговоры о торговых войнах, которые могут быть развязаны в США уже этой весной, создают немалое беспокойство для владельцев бизнеса.

А вот потребители продемонстрировали больше позитива. Согласно данным, индикатор настроений американских потребителей в феврале вырос. Волатильность на финансовых рынках не оказала серьезного давления на настроения.

Согласно данным, индекс потребительских настроений Мичиганского университета в феврале этого года вырос до 99,7 пункта против 95,7 пункта в январе. Экономисты ожидали, что индекс в феврале составит 99,5. Как отмечено в отчете, основной оптимизм потребителей связан с оценками занятости и увеличением зарплат.

Что касается технической картины, то крупные уровни сопротивления в области 1.2350 не позволяют покупателям пока продолжить рост евро в начале этого месяца. Это еще раз говорит о том, что пока крупные игроки, ставящие на дальнейшее укрепление рисковых активов, ждут новые сигналы от европейского регулятора, который вновь занял выжидательную позицию, о чем свидетельствуют выступления представителей ЕЦБ на прошлой неделе. Лишь прорыв 1.2350 позволит рассчитывать на дальнейшее обновление 1.2410 и 1.2460.

Основной поддержкой для торгового инструмента выступает область 1.2265, прорыв которой ударит по стоп-приказам покупателей, что обвалит EURUSD уже к месячным минимумам 1.2190 и 1.2150.

Британский фунт остался торговаться в боковом канале после того, как инвесторы не услышали конкретики по Brexit в ходе выступления премьер-министра Великобритании Терезы Мэй в прошлую пятницу.

Мэй лишь заявила о том, что в условиях тревожного роста протекционизма Великобритания может показать пример своими международными торговыми соглашениями, однако о каких конкретно условиях она говорила, осталось загадкой.

Павел Власов, аналитик ГК ИнстаФорекс

Благодаря восстановлению в течение двух последних торговых дней минувшей неделе, евро в паре с долларом завершил пятидневку в небольшом плюсе. Сегодня утром пара торгуется сдержанно, но единой валюте приходится прилагать немало усилий, чтобы скрывать свою нервозность в свете европейских событий.

Поддерживают евро новости из Германии, где социал-демократы все-таки дали свое согласие на сотрудничество с блоком ХДС/ХСС. А значит, теперь Меркель сможет сформировать новый кабинет министров. Восстановление большой коалиции было поддержано 2/3 членами СДПГ. С другой стороны, прошедшие в Италии выборы сулят так называемый «подвешенный парламент». Несмотря на то, что такой сценарий не стал неожиданностью для рынков, усиление политической неопределенности в четвертой по величине экономике ЕС явно не будет способствовать росту привлекательности евро.

Впрочем, участникам рынка будет, на что отвлечься от политических вопросов Европы. В четверг состоится заседание ЕЦБ, которое привнесет свежие драйверы на рынок. В последнее время статистика из еврозоны вызывает сомнения, сигнализируя о возможном замедлении экономической активности в регионе. Больше всего беспокоит вялая инфляция, которая в феврале оказалась на минимальных с 2016 года значениях. На этом фоне регулятор вряд ли станет торопиться с ужесточением риторики в отношении своих будущих шагов, чтобы не спугнуть и без того робкий рост потребительских цен. А значит, от ближайшего заседания единой валюте, скорее всего, не приходится ждать «ястребиных» сигналов.

В этих условиях евро остается надеяться на слабость доллара, позиции которого во второй половине прошлой недели подкосил Трамп, пообещавший миру торговую войну. Дальнейшая ответная реакция других стран на его протекционистские выпады будет усиливать бегство от рисков и снижать привлекательность доллара.

Сергей Костенко, инвестиционный аналитик Global FX

Рубль открылся резким гэпом вниз в пятницу и до конца сессии не смог закрыть этот ценовой разрыв, коснувшись в моменте 2-недельных минимумов. Валюта следовала тенденции своих коллег по развивающемуся сегменту, а также подчинялась неустойчивой динамике на рынке нефти, где к концу дня цены все же могли выйти на положительную территорию. Папа доллар/рубль, которая добиралась до 57,30 руб., закрылась немногим ниже психологической отметки.

В последнее время торговый диапазон по рублю расширяется. Это свидетельствует о наличии нервозности на рынке и воздействии ряда противоречивых факторов, толкающих рубль из стороны в сторону. Доллар тоже выглядит неопределенным. Попыткам его укрепления на заявлениях главы ФРС помешало очередное проявление протекционизма Трампа, которое также отбило у игроков желание покупать рисковые активы. Все это создает хаотичную ситуацию на мировых площадках, которая находит отражение и в поведении нашей валюты.

Нефть в начале недели торгуется с повышением, зализывая раны после недавнего провала. Локальным фактором поддержки служат новости о приостановке работы на крупнейшем месторождении Ливии по причине протеста одного из местных землевладельцев против загрязнения окружающей среды. Какое-то время это будет удерживать цены на плаву, что может послужить своеобразной опорой для рубля на старте недели. Не менее важным для «россиянина» будет сегодняшнее решение Минфина по объему валютных интервенций. Учитывая недавнее снижение цен на нефть, велика вероятность, что в этом месяце покупки будут менее масштабными, что может принести некоторое облегчение рублю.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Под конец торгов пятницы нефть марки Brent все же собралась с силами и вышла в зону положительных значений, хотя по итогам торговой пятидневки понесла немалые потери (-4%) на опасениях разжигания американским президентом полномасштабной торговой войны.

Локальный отскок котировок от минимумов вблизи отметки 63 произошел на фоне ослабления доллара из-за протекционистских действий Трампа. Между тем буровая активность в Штатах продолжает расти, правда, более умеренными темпами. По данным Baker Hughes, число активных установок на прошлой неделе увеличилось еще на одну единицу, достигнув 800 штук. Это новый трехлетний максимум и шестая подряд неделя роста – сигнал о дальнейшем увеличении добычи до новых рекордов.

Определенную поддержку Brent получила на известиях о том, что на крупнейшем ливийском месторождении Шарара, где добывается около 300 тыс. баррелей нефти в сутки, были приостановлены работы.

В начале новой недели от просадки актив удерживают надежды на предстоящую встречу ОПЕК и топ-менеджеров сланцевых компаний США на официальном обеде в рамках стартующего сегодня в Хьюстоне энергетического форума CERAWeek. Участники рынка надеются, что с этого фронта прозвучат позитивные комментарии, которые несколько ослабят беспокойство по поводу чрезмерно высокой активности американских производителей.

Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

В продолжение поста о пошлинах http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=35413 Г-н Трамп решил не спускать на тормоза тему насчет новых заградительных пошлин и пошел еще дальше. Вчера он в своем твиттере написал, что может ввести пошлины на европейские автомобили, которые заполонили американский рынок.

О каких авто идет речь? О Рено и Пежо? Конечно же, речь идет не о французских авто, а о немецких.

Кстати, заметил одну интересную вещь, что только немецкий DAX в пятницу обновил февральские минимумы.

Все остальные рынки либо подошли к февральским минимумам, либо очень далеко от них. И как не странно это звучит, но российский РТС выглядит гораздо сильнее остальных индексов с начала года. РТС как тихая гавань в этом году, посылая нам привет из первой половины 2008 года!

Почему именно немецкий DAX выглядит сейчас хуже остальных рынков? А давайте вспомним, с какой из стран у США один из самых больших дефицитов в торговле? С Германией! Трамп как раз сегодня сокрушался насчет того, что США ежегодно теряет около 800 млрд долларов в торговли с другими странами

Также огромный дефицит у США есть в торговле с Китаем. И на китайском фондовом рынке это тоже отразилось. Выкладывал ранее график в телеграмме (https://t.me/MarketDumki/158), наглядно показывающий, что февральская коррекция на мировых рынках стерла весь рост китайского рынка за 2017 год! Росли весь год, и вдруг за две недели все успехи были перечеркнуты.

Пока что моя гипотеза, что началась Мировая Торговая Война (https://t.me/MarketDumki/187), подтверждается. Г-н Трамп в своём твите сокрушается, что американское богатство и рабочие места были отданы другим странам. Далее цитирую — «Другие страны просто смеются над тем, какими дураками были предыдущие американские лидеры, что допустили до такого. Больше этого не будет!» (см. картинку выше)

Впереди нас ждут очень жесткие времена. Всё только начинается!

Валютная пара EURUSD находится в восходящем тренде вот уже 14 месяцев. Минимальные значения 1,03399 пунктов достигнутые 3 января 2017 года оказались дном, от которого оттолкнувшись, быки начали свое путешествие на север. Уже 20% роста позади за прошедший год и интересны перспективы дальнейшей динамики. Давайте рассмотрим 4-х часовые периоды на представленном графике. Мощным импульсом пробив 12 января уровень сопротивления 1,2882 пункта. Это очень сильный уровень, пробиться ниже которого биржевые медведи старались несколько лет — с марта 2006 по декабрь 2014 года, а вот обратное возвращение заняло гораздо меньше времени. Всего три года понадобилось покупателям на выход обратно выше этого сильного сопротивления, тестирования его на прочность несколько раз и новая волна роста вынесла цену на евродоллар снова к локальному сопротивлению. С 20 февраля уровень 1,2360 пунктов не поддается быкам, и цена застряла в боковике с границами 1,2183-1,2360 пунктов.

Анализ пары EURUSD