Последние записи в блогах

25031 – 25040 из 31111«« « 2500 2501 2502 2503 2504 2505 2506 2507 2508 » »»
Investcafe_ru в Инвесткафе – 17.10.2013, 13:29

НМТП оказался вполне предсказуем

НМТП выпустил операционную отчетность за сентябрь и 3-й квартал 2013 года. Из-за снижения перевалки в сегменте наливных грузов результаты оказались ожидаемо слабыми. Более того, негативная динамика сохранится до конца года. Я не прогнозирую сильной реакции рынка на отчетность компании в связи с низкой ликвидностью ее бумаг, а также потому, что АСОП уже публиковала предварительные данные по морским портам и сюрпризом показатели НМТП не стали.

С июля по сентябрь на фоне роста в сегменте стивидорных услуг на 3,36% г/г грузооборот НМТП снизился на 13,54% г/г, до 34,4 млн тонн. Отставание в основном обусловлено сильным снижением перевалки в сегменте наливных грузов, где грузооборот сократился на 16% г/г. Главной причиной такой динамики по-прежнему является снижение объема перевалки в терминалах ПТП за счет перераспределения в пользу увеличения перевалки через Усть-Лугу, где грузооборот в 3-м квартале вырос на 17,6% г/г.

Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.

Позитивную динамику продемонстрировал сегмент генеральных грузов, где перевалка за июль-сентябрь выросла на 7,58% в основном за счет повышения оборота черных и цветных металлов. Перевалка навалочных грузов упала 4,6% г/г, что в первую очередь обусловлено снижением объемов перевалки зерна, хотя его экспорт из РФ за период с 1 июля по 2 октября текущего года увеличился на 12,6% г/г. Сократился грузооборот минеральных удобрений, однако в то же время объемы перевалки угля и железорудного сырья выросли. В сегменте контейнерных грузов также было зафиксировано снижение, составившее 8,58%.

Представленные операционные результаты негативно отразятся на финансовых показателях НМТП за 3-й квартал, в том числе за счет снижения объемов перевалки высокомаржинальных типов грузов, например контейнеров и зерна. Бизнес НМТП пострадал из-за сильной зависимости от объемов перевалки нефти, которая занимает порядка 81,7% всего грузооборота. До тех пор пока компания не увеличит диверсификацию типов грузов, результаты НМТП будут оставаться слабыми.

Впрочем, рынок вряд ли остро отреагирует на публикацию отчетности, так как негативный прогноз уже был заложен в стоимость бумаг компании, а предварительные результаты стали известны в начале месяца. Довольно существенным негативным фактором является низкая ликвидность бумаг НМТП, которая сохранится как минимум до приватизационной сделки по продаже 20% доли государства в капитале порта. Цель по обыкновенным акциям НМТП составляет 4,14 руб.

0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 17.10.2013, 10:56

Отраслевой коэффициент. А что у него есть?

1. Определение

Отраслевой коэффициент переводит в стоимость компании какие-то имеющиеся у нее специфические ресурсы, характерные для той или иной отрасли. Вычисляется он, как правило, делением стоимости компании на количество таких ресурсов. В результате, у компаний одной отрасли появляется сопоставимая характеристика – оценка единицы ресурса. Как следствие, например, зная средний коэффициент оценки этого ресурса по отрасли, можно оценить ту или иную компанию, используя только значение этого коэффициента и количество ресурса, имеющегося у компании (перемножив одно на другое). За редким исключением все виды ресурсов компаний можно отнести к четырем группам: запасы, мощности, инфраструктура, клиентская база. Для наглядности приведем примеры отраслей:

  • Запасы: нефте и газодобывающие компании,
  • Мощности: электрогенерирующие компании,
  • Инфраструктура: телекоммуникации, электросети,
  • Клиентская база: мобильная связь, социальные сети.

2. Экономический смысл отраслевого коэффициента

Взаимосвязь коэффициентов P/E, P/B, P/S и стоимости компании подробно изложены в предыдущих статьях компании Арсагера. По смыслу отраслевой коэффициент ближе всего к коэффициенту P/S. То есть фактически в этом коэффициенте содержится потенциал и/или стабильность прибыли компании, что естественно имеет прямое отношение к стоимости бизнеса и его акций. С годами и при наличии определенной практики, становится понятно, какую прибыль может приносить в той или иной отрасли единица ресурса, имеющаяся в распоряжении компаний. Например, 1 кВт мощности, вырабатываемый энергокомпанией, может быть продан на рынке за определенную сумму, далее у него есть себестоимость и прочие расходы, как итог определенная норма прибыли. Взаимосвязь со стоимостью компании можно выразить через цепочку:

Ресурс -> Выручка -> Прибыль -> Стоимость (капитализация)

Зная средние показатели выручки и прибыли с единицы ресурса, можно сократить промежуточные звенья в оценке стоимости по этому коэффициенту, что фактически и образует отраслевой коэффициент:

Ресурс -> Стоимость (капитализация)

Важной особенностью является невидимый путь от ресурса к прибыли, надо помнить одно непременное условие при оценке любым способом и любым коэффициентом: стоимость бизнеса задается прибылью.

Если добываете нефть, то у вас есть прибыль с одного барреля, есть запасы в баррелях, как следствие, есть потенциал прибыли, которая может быть получена. Если производите энергию, то у вас есть прибыль с одного кВт, есть мощность в кВт, как следствие, есть потенциал прибыли, которая может быть получена. Также с одного км сети или квадратного метра торговой площади или с 1000 пользователей (в социальных сетях через рекламу). Если компании не удается получать прибыль от своих ресурсов, то по аналогии с коэффициентом P/S ее оценивают исходя из потенциала, вытекающего из наличия этих ресурсов и, как следствие, потенциальной прибыли, которая может быть получена в других условиях, например, при других собственниках и менеджерах.

3. Исковерканное использование отраслевых коэффициентов

Очень часто на практике забывают или не знают о полной цепочке конвертации ресурса в стоимость:

Ресурс -> Выручка -> Прибыль -> Стоимость (капитализация)

По мнению специалистов компании Арсагера, очень важно понимать, что в разных странах и в разных условиях ведения бизнеса эксплуатация одного и того же ресурса может приносить совершенно разное значение прибыли. Например, российские нефтяные компании, наверно, никогда не смогут получать прибыль с одного барреля нефти такую же, как их зарубежные коллеги. В силу хотя бы просто налогового режима (прибыль наших нефтяников после определенных значений стоимости барреля облагается очень жестко, то есть сверхприбыль у них попросту изымается). Поэтому применять оценки зарубежных нефтяных компаний по коэффициенту Р/запасы для вычисления стоимости российских нефтяных компаний просто неверно. Тем не менее, в тех или иных отраслях такие приемы часто применяются различными аналитиками и сейлзами для продажи клиентам «инвестиционных» идей. Все случаи подводных камней рассмотреть просто невозможно, самое главное помнить полную цепочку конвертации ресурса в стоимость бизнеса, которая уже дважды приведена в этой статье!

4. Список смыслов заложенных в отраслевой коэффициент

  • Денежный поток от эксплуатации ресурса и преобразование его в чистую прибыль бизнеса. Необходимо понимать все условия ведения бизнеса и нюансы, образующие математику получения прибыли с единицы ресурса.
  • Постоянство, устойчивость бизнеса на будущее, то есть сроки получения чистой прибыли для оценки стоимости бизнеса в долгосрочном периоде.
  • Эффективность использования имеющихся у бизнеса ресурсов и их потенциал. Необходимо оценивать возможности и реалистичность использования ресурсов компании хотя бы на среднеотраслевом уровне.

Выводы

  • При оценке с помощью отраслевого коэффициента необходимо четко представлять размер получаемой и потенциальной прибыли от использования ресурсов компании и соотношение этого размера со стоимостью, получаемой при помощи отраслевого коэффициента.
  • Отраслевой коэффициент нельзя выразить через соотношение ставок в отличие от коэффициентов P/E, P/B, P/S, то есть он не является абсолютным и не может быть единственным при оценке стоимости, как следствие, опять же необходимо понимание какую прибыль может приносить ресурс компании.
  • Использование отраслевого коэффициента одних компаний для оценки других возможно только при аналогичных условиях ведения бизнеса или потенциальной возможности получения схожей эффективности от использования ресурса.

P.s.

Это было в середине 2000-х, а до окончания реформы РАО ЕЭС было еще несколько лет. Одним из этапов нашего тура по крупнейшим инвестдомам был Ренессанс Капитал. Сейлз Илья знакомил нас с профильными (отраслевыми) аналитиками, каждый из которых нахваливал акции именно своей отрасли. Илья особенно отмечал то, что в их компании работают несколько «звезд» - аналитиков европейского уровня, так называемых миллионников (годовой доход, который им причитался, превышал миллион долларов). Пришла и «звезда» по электроэнергетике, этот аналитик принял нас за очередных капиталоемких клиентов и начал продавать нам идею инвестиций в акции этой отрасли. Будучи иностранцем, он довольно сносно говорил по-русски, но порой в разговор вмешивался Илья и помогал переводом в сложных моментах. Спустя десять минут его хорошо отработанного сейлзтока, мы стали понимать, что основной (а точнее единственный) аргумент, побуждающий покупать акции электроэнергетики, – это очень низкое значение коэффициента Р/УМ = стоимость компании, деленная на установленные мощности, то есть сколько через капитализацию акций компании стоит 1 кВт установленной мощности. Далее эти российские коэффициенты сравнивались с зарубежными и, естественно, они оказывались в разы ниже. Из чего делался вывод, что наши акции страшно недооценены и их срочно нужно покупать в расчете на кратный рост. Надо отдать должное, к этому моменту часть акций российских энергетических компаний здорово подросла, но по сравнению с зарубежными аналогами их коэффициенты выглядели все равно достаточно низкими. Мы очень хорошо к этому моменту разбирались в экономике электроэнергетических компаний и серьезного потенциала для прибыли у этих компаний не видели. Самый главный коэффициент - Р/Е, и в текущий период и по прогнозам в будущем, мягко говоря, был неинтересен. Мы вступили в полемику с этой «звездой», основным аргументом, который мы использовали в споре, был тезис о том, что любое акционерное общество должно приносить прибыль его акционерам и именно она задает стоимость компании. Что толку от наличия мощности, которая не может и не сможет в будущем в условиях нашей страны (себестоимость, изношенность оборудования, налоговый режим, регулируемые тарифы и пр.) приносить прибыль на 1 кВт вырабатываемой энергии равную прибыли, которую приносит 1 кВт энергии за рубежом? После ряда таких четких вопросов «аналитик-звезда» понял, что перед ним какие-то непростые клиенты. Он взял себе в помощь языковой барьер, но все же мы дотошно объяснили ему смысл инвестирования в акции. Поняв, что низкими коэффициентами Р/УМ нас не затянешь (а других аргументов у него просто не было), он широко улыбнулся и спросил: «То есть вы пропустили весь рост, который уже состоялся в этих акциях?» Мы ответили: «Да пропустили, но мы не зарабатываем деньги, играя на чужой рефлексии, последние покупатели получат большие убытки от таких инвестиций! ... Безусловно, это будете не Вы...». Он еще раз улыбнулся и удалился, сославшись на нехватку времени. Впоследствии, мы часто встречали у различных компаний и управляющих инвестиционные идеи в электроэнергетике, основанные исключительно на низкой стоимости Р/УМ. Рефлексивный процесс в энергетических акциях продолжался достаточно долго, но итог всем хорошо известен.

0 0
Оставить комментарий

Агентурные сведения по валютам

money 15Сегодня коротко и чётко по теме, без всех этих своеобычных слёз и рассусоливаний вокруг да около. В очередной раз мне прислали достаточно подробную карту отложенного спроса по нескольким валютным парам, суммированную по заявкам клиентов семи европейских банков. И как всегда должен предупредить, что карта статичная, в динамике я её наблюдать не могу, лично у меня есть данные только по DB, да и то неполные. И второе стандартное напоминание: если некоторое время назад в определённой точке был спрос, то, в зависимости от обстоятельств, буквально через минуту или через час его там может не оказаться. Однако большие объемы заявок тоже так просто не исчезают. В очередной раз обращаю внимание на то, что в Европе торгуется не менее 70% всего объёма форекс. Это замечание тем, кто скрупулёзно отслеживает фьючерсы на CME.

Евро.

Близкий спрос.

Выше цены: 1.3585-1.3600 - сильный спрос на доллар за евро, около 9% всего отложенного спроса. 1.3592-1.3615 - спрос на евро, по всей видимости стопы, так как объёмы небольшие; здесь, наверное, краткосрочники готовы принять риск потерь.

Ниже цены: две полосы спроса на евро, обе слабые, около 2% каждая. Первая полоса спроса 3481-3492 (буду писать без единичек, так быстрее). Вторая полоса чуть ниже, на 3460-3470, в этом промежутке есть и небольшой спрос на доллар, около 0.8% от совокупного спроса.

Дальний спрос.

Выше цены: На 3625 прямо пик спроса на доллар, здесь лежит около 18% всех заявок. Ещё одна линия сильного спроса на доллар лежит на 3660-75, выше этой зоны находится средней величины спрос на евро - опять же скорее всего стопы вперемешку с заявками на продолжение тренда.

Ниже цены: полоса отчуждения, где равномерно перемешан спрос на доллар и спрос на евро, расположена достаточно широко - от 3376 до 3460. Здесь, кстати, около 37% всего совокупного спроса. Вполне приличное количество заявок на евро находится в полосе 3330-3370, причём пик спроса на 3340. Дальше, я думаю, нет смысла расписывать, слишком быстро меняется картина, завтра она уже может сильно измениться. Ближайшие ориентиры я описал.

Фунт.

Близкий спрос.

Выше цены: 6048-6080 - сильный спрос на доллар, пик приходится на 6063, здесь около 8% всех заявок на доллар. 6080-6140 - равномерно перемешан спрос на фунт и спрос на доллар, здесь около 40% всех заявок. В этом диапазоне есть участок явного спроса на фунт, 6088 - по всей видимости стопы, опять же краткосрочники принимают риск.

Ниже цены: Заявки на покупку фунта 5918 - 2% совокупного спроса, 5840-5872 - вперемешку, но спрос на фунт преобладает, сосредоточено около 12% всех заявок.

Дальний спрос.

Выше цены: 6172-6250 - спрос на доллар преобладает, пик приходится на 6240.

Ниже цены: 5740-5775 - сильный спрос на фунт

Йену описывать не буду. Заявки сильно размыты по всему рынку. Европейские банки держат малое количество йены в депозитариях, поэтому торговля йеной здесь ограничена. Кроме того, йеной в европах вообще мало торгуют

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

1 0
12 комментариев

EUR/USD. Напряженность противостояния увеличивается.

Четырехчасовой график EURUSD. Цена вновь тестирует горизонтальную область поддержки Дневного СуперТренда. И пока цена не может преодолеть эту отметку, достаточно резво отскочив от нее вверх. Поэтому пока в качестве основного рассматриваем вариант с возобновлением роста пары с целью главном уровне сопротивления 1.3672 (8/8). Вариант с продолжением движения вниз актуален только после закрепления цены ниже дневного СуперТренда.

Читать свежий анализ по уровням Мюррея.

Вероятность данного прогноза можно оценить в сравнении с другими видами.

0 0
Оставить комментарий

EUR/USD. Напряженность противостояния увеличивается.

Четырехчасовой график EURUSD. Цена вновь тестирует горизонтальную область поддержки Дневного СуперТренда. И пока цена не может преодолеть эту отметку, достаточно резво отскочив от нее вверх. Поэтому пока в качестве основного рассматриваем вариант с возобновлением роста пары с целью главном уровне сопротивления 1.3672 (8/8). Вариант с продолжением движения вниз актуален только после закрепления цены ниже дневного СуперТренда.

Читать свежий анализ по уровням Мюррея.

Вероятность данного прогноза можно оценить в сравнении с другими видами.

0 0
Оставить комментарий

Переговоры пока не дают результата

Ситуация вокруг госдолга США продолжает оставаться неясной.

В сенате демократы и республиканцы способны договориться, но рассматриваемый законопроект пока имеет мало шансов пройти через палату представителей.

Индекс S&P500 вчера упал на 0,7%, сильно вырос индекс волатильности VIX, который служит индикатором страха.

До часа «Х» осталось два дня, хотя, как признавал сам глава Казначейства США, реально деньги у ведомства кончатся гораздо позже. Я публиковал здесь график выплат Казначейства, из которого следовало, что денег может хватить чуть ли не до 1 ноября.

О том, что задержка на несколько дней относительно срока 17 октября некритична для рынков вчера высказался главный экономист Ян Хатциус, представители Deutsche Bank.

Таким образом, у американских законодателей есть возможность еще потянуть время, которой они наверняка воспользуются.

Я полагаю, что в дедлайн 17 октября они не уложатся и ничего страшного не произойдет.

Я даже не думаю, что будет какая-то серьезная реакция фондового рынка на нарушение этого срока, хотя какое-то падение может случиться. Заодно напомнит конгрессменам об их ответственности.

Задержка в решении вопроса с потолком госдолга приведет к задержке в ралли американского доллара. Хотя в текущей ситуации любая положительная новость относительно переговоров будет приводить к ралли в S&P500 и USD.

Вчера произошел довольно заметный сдвиг в доходности американских казначейских векселей.

Продажи казначейских бумаг усиливаются и начинают охватывать весь спектр кривой доходности US Treasuries. Если здесь ситуация будет развиваться более драматически, то это подтолкнет конгресс к более скорому решению вопроса потолка госдолга.

3 0
54 комментария

Альтернатива ПИФам. Биржевые фонды ETF теперь в России

В апреле 2013 года на Московской Бирже появились первые иностранные ETF (exchange traded funds) – биржевые фонды, повторяющие динамику определенного актива: индекса, облигаций, акций и др. Прошло полгода с момента запуска инструмента, и сейчас можно подвести первые итоги. Как развивается рынок ETF, чем привлекателен данный инструмент и насколько сложен он в управлении? Эти и многие другие вопросы обсуждались в ходе онлайн-конференции «Доступ к глобальным рынкам через ETF на Московской Бирже» на портале iLearney.

Первой компанией, предоставившей ETF для торгов на Московской Бирже, стала FinEx Capital Management, запустившая полноценный ETF, FXRB — ETF на корпоративные еврооблигации российских эмитентов. Управляющие директора фонда и российского представительства компании вместе с брокерами и представителем Московской Биржи в ходе конференции высказали единое мнение: потенциал ETF на российском рынке достаточно велик, риски по сравнению с управлением портфелем акций низкие, а интерес к биржевым фондам растет. Совсем скоро российским трейдерам наконец-то станут доступны ETF, включающие в себя акции ведущих зарубежных компаний. И это должно привлечь инвесторов, интересующихся иностранными активами.

Из Америки в Россию

Первые ETF появились еще 20 лет назад на бирже Торонто, а на сегодняшний день существует уже больше 3 тысяч торгуемых фондов. В США в ETF вложено $1,5 трлн., в России рынок ETF пока только начинает развиваться. Доступный сейчас на Московской Бирже фонд FXRB отслеживает динамику индекса евробондов крупнейших российских эмитентов, таких как Газпром, Роснефть, ВТБ, Лукойл, Вымпелком и т.д. Большим плюсом этого ETF является минимальный порог входа, доступный любому розничному инвестору. «В ближайшее время ожидается существенное расширение линейки фондов, предлагаемых FinEx – в частности планируется запуск ETF на золото», — рассказал о перспективах Владимир Крейндель, Исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс».

Первым в Америке был создан фонд SPDR S&P 500. Потенциал этого вида инвестиций превзошел все ожидания. Активы SPDR S&P 500 сейчас составляют $130 млрд, ежедневный объем торгов акциями самого фонда — $20 млрд. Возможно, и российский рынок станет привлекателен для инвесторов, Московская Биржа старается сделать все, чтобы торговля прибыльными инструментами проходила для инвесторов комфортно. Дмитрий Таскин, Заместитель начальника управления Рынка инноваций и инвестиций, руководитель проекта ETF Московской Биржи, заверил, что на МБ механизмы клиринга и учета ETF реализованы в соответствии с западными стандартами и правилами, а проводниками ликвидности ETF на локальный рынок выступают уполномоченные участники из числа российских брокерских компаний. «Это дает возможность участникам инвестировать в ETF на российской площадке, не неся дополнительных затрат на доступ к иностранным рынкам через брокера», — добавил г-н Таскин.

С развитием рынка ETF в России отечественным инвесторам станут доступны акции зарубежных компаний. О том, как российские трейдеры смогут торговать активами иностранных компаний на Московской Бирже, рассказал Саймон Лур, Управляющий директор FinEx Capital Management. Он пояснил, что инвесторы могут вкладывать в корзину акций зарубежных компаний, покупая всего лишь 1 ETF. «ETF – это высокоэффективный и удобный способ купить корзину бумаг в рамках всего одной сделки. Чтобы добиться такой же диверсификации, инвестору пришлось бы покупать все акции, входящие в индекс, что может быть проблематично для розничного инвестора», — пояснил г-н Лур.

Все эксперты сошлись во мнении, что появление ETF на российской площадке сможет помочь отечественному рынку значительно вырасти. Интерес к этому инструменту может сформировать благоприятную среду для биржевой торговли, стимулируя рост ликвидности на других биржевых сегментах (акций, облигаций и производных инструментов) за счет роста арбитражных операций между ETF и базовыми активами.

Как это работает?

ETF – это фонд, паи которого обращаются на бирже, как обыкновенные акции. Но, по сути, ETF – это целый набор активов, лежащих в основе рыночного индекса (акции, облигации, фьючерсные контракты на валюту, сырьевые товары, драгметаллы и др.). ETF могут отслеживать множество страновых индексов, а также индексов широкого рынка или индексов определенных секторов рынка.

ETF для России — инструмент новый. Надежда Поморцева, Начальник управления развития агентских продаж управляющей компании «Открытие», в ходе конференции объяснила принцип работы фонда и определила некоторые плюсы покупки ETF перед управлением акциями: «ETF, как правило, представляет собой диверсифированную корзину ценных бумаг. Инвестиционный портфель ETF может отражать динамику различных индексов, отраслей, активов и т.д. Поэтому при инвестиции в ETF вы приобретаете корзину ценных бумаг, не закладываясь на динамику каких-то конкретных акций». Эксперт пояснила, что возможность купить сразу целый рыночный сегмент значительно снижает вероятность ошибок благодаря диверсификации рисков, что немаловажно для инвесторов.

Риск — действительно один из самых важных факторов в инвестировании. Зарина Саидова, Ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ», считает, что риск — характерная черта рынка, ведь, если с банковским депозитом существует полная определенность, зафиксированная в договоре, то в случае с ETF инвестор берет на себя риски, но может и получить более серьезную доходность. Тем не менее, существуют методы минимизации риска. «К примеру, если речь идет об ETF с привязкой к рынку акций Египта, то вне всяких сомнений, степень риска у данного инструмента будет зашкаливать в силу известных событий, а если речь об ETF с привязкой к фармацевтическому сектору, то его степень риска будет гораздо ниже», — прокомментировала представитель ИК «ФИНАМ».

ETF против ПИФ

ETF часто сравнивают с уже давно доступными ПИФами, для которых даже не нужен брокерский счет. По мнению экспертов, принципиальное различие этих инструментов заключается в допустимом количестве операций купли-продажи в течение суток. Паевые фонды допускают лишь одну сделку, в то время как ETF не ограничивают своих участников, и пока биржа открыта, владельцы имеют право осуществлять торги. Такая свобода на проведение торговых операций создает благоприятные условия для более эффективного инвестирования.

Олег Янкелев, Управляющий директор УК «ФинЭкс Плюс», рассказал о еще одном не менее важном отличии, о прозрачности. Он заявил, что на российском рынке ощущается дефицит эффективных, простых и прозрачных финансовых инструментов, а ETF полностью соответствует данным характеристикам. «ПИФы не могут обеспечить инвестору необходимого уровня прозрачности – название фонда и его фактическое наполнение часто не полностью соответствуют друг другу. В том числе из-за этого, ПИФы могут торговаться на бирже со значительной премией/дисконтом к стоимости активов и по этой причине не могут стать действительно ликвидным инструментом», — прокомментировал г-н Янкелев.

Выбираем биржевой фонд

Если вы, оценив все риски и возможности ETF, решили начать работу с этим инструментом, то для вас открывается огромный выбор фондов. Вы можете торговать как на Московской Бирже, так и на зарубежных площадках. Большее количество информации на данный момент предоставляется трейдерам на английском языке, но аналитику по ETF можно встретить и на русскоязычных ресурсах.

О том, как сориентироваться и где найти самую актуальную информацию по доступным фондам, рассказал Виталий Исаков, Управляющий активами CFA УК «Открытие»: «Что касается рейтингов, то можете воспользоваться сайтами: etfdb.com/, www.xtf.com/. Даже полезным может оказаться «скринер», позволяющий выбрать ETF в соответствии с указанными Вами критериями, например, на сайте Рейтерс: funds.us.reuters.com/US/screener/screener.asp».

ETF — достаточно популярный инструмент среди иностранных трейдеров. Он отличается простотой управления и сравнительно низким уровнем риска. Российские же трейдеры пока присматриваются к инструменту. Возможно, расширение линейки ETF на Московской Бирже привлечет внимание инвесторов к российскому рынку.

Познакомиться с ответами и мнениями экспертов вы можете на странице онлайн-конференции на портале iLearney: http://www.ilearney.com/conf/etf/

0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 16.10.2013, 10:17

Основные признаки финансовых пирамид

На этой неделе акция «призы любознательным» проводится по материалу "Основные признаки финансовых пирамид"

Вопросы к акции:

За каким из перечисленных наборов характеристик с наибольшей вероятностью скрывается финансовая пирамида?

  • Отсутствие гарантий доходности, лицензия, выданная службой Банка России по финансовым рынкам, прозрачная структура собственников и активов, регулярная отчетность, защита имущества вкладчиков
  • Обещание высокой доходности, отсутствие лицензий, непрозрачная структура собственников или собственники в офшорах, непрозрачная структура активов, использование договоров займа
  • Обещание высокой доходности, лицензия, выданная службой Банка России по финансовым рынка, непрозрачная структура собственников, непрозрачная структура активов
  • Отсутствие гарантий доходности, отсутствие лицензий на финансовую деятельность, прозрачная структура собственников компании и ее активов

Возможен ли вариант, когда финансовая пирамида будет работать вечно?

  • Нет, так как рост обязательств пирамиды происходит в геометрической прогрессии, а приток новых вкладчиков рано или поздно закончится
  • Да, в случае значительного повышения финансовой грамотности населения
  • Да, тогда людям не нужно будет работать, а деньги будут производить деньги
  • Нет, так как из-за низкой финансовой грамотности населения невозможно достичь количества вкладчиков необходимого для вечной работы пирамиды

Какой из вариантов может оказаться финансовой пирамидой?

  • Паевой инвестиционный фонд, сообщающий о доходности в 35% за предыдущий год
  • Микрофинансовая организация, предлагающая своим акционерам и квалифицированным инвесторам вклады под 35% годовых
  • Финансовая организация, обещающая 35% рост вложений через год
  • Банк, предлагающий вклады под 15% годовых

Знаете ответы? Тогда участвуйте в акции, отвечайте на эти вопросы в конце статьи и получайте призы.

0 0
Оставить комментарий

Прения за кухонным столом: быть или не быть дефолту США

usa min finance 5Как-то не хочется особо разбираться в перипетиях разборок между республиканцами и демократами. Ведь это спектакль, господа, спектакль мирового масштаба. Вам стало пресно жить? Вам мало споров о прекращении QE? Вам мало? Нате вам перчику, потревожьтесь, попереживайте, пообсуждайте на кухнях за бутылкой пива. Только смысла в этом никакого нет. Будет дефолт или не будет дефолта - об этом мы узнаем если не в последний момент, как принято в классических голливудских фильмах, то по крайней мере неожиданно.Мелькнёт ещё один квант времени - и мы уже в новой реальности.

Нет, конечно, готовиться надо, как, например, надо готовиться ко второму нашествию марсиан, ведь и такое тоже может случиться. Можно, конечно, предположить, что часть конгрессменов - люди без головы, а ещё одна часть - без царя в голове, а разумных людей очень и очень мало. Но это не так. Идёт вдумчивое, планомерное толковище. Одеяло стягивается на себя, и всем хочется, чтобы тепло оставалось как можно дольше. При всей их безголовости, каждый в отдельности прекрасно понимает, что практически все выгоды, выторгованные на этом базаре, не будут стоить ломаного гроша, если дефолт всё-таки случится. Это первый вариант.

Второй вариант гораздо хуже. Никто с достаточной степенью достоверности не может сказать о том, что дефолт не спланирован. Смешно? С точки зрения здравого смысла смешно, но с той точки зрения, что 9-11 было заведомо подготовленной акцией, совсем не смешно. Поэтому я и говорю, что дефолт сбрасывать со счетов нельзя. Нужно быть готовым и к первому и ко второму варианту. И по большому счёту вероятность дефолта сейчас 50/50 - точно такая же, как и вероятность встречи с динозавром на улице по мнению блондинки - либо встретишь, либо нет.

И вот что интересно, при дефолте размышления о сворачивании QE сразу теряют всякий смысл. С одной стороны, прежний уровень потолка госдолга не позволит Казначейству занимать, значит и эмиссию проводить не будет смысла, возможность вливания денег в систему останется только через банки, путём продолжения покупок MBS, либо с помощью введения новых программ, например покупок корпоративных долгов. С другой стороны, если потолок будет поднят, то поднят он будет именно по причине необходимости продолжения подпитки Казначейства силами ФРС. Всё дело в том, что пока бюджет США на одних только нерезидентах продержаться не сможет.

Вот и Дадли, практически второй человек после главы Федерального резерва, заявляет, пусть и не прямо, о невозможности сокращения покупок в ближайшее время. В принципе он говорил не совсем об этом, а о том, что при росте баланса ФРС необходимо пристально следить за инфляцией, но можно предположить, что Уильям не против дальнейшего роста баланса. Опираясь на его предыдущие выступления, можно говорить о нежелании Дадли прекращать стимулирование в текущих сложных условиях. И он скорее всего прав.

Очень интересной мне показалась новость о том, что векселя Казначейства США уже не являются бумагами первого класса, а приравниваются к мусору. Например Citigroup отказываются принимать эти казначейки в качестве залога. И это уже серьёзно.

В целом обстановка как была неопределённой пару недель назад, таковой остаётся и по сей день. Прогнозировать в подобных условиях себе дороже.

И снова примитивный теханализ. И снова, уже третью неделю на графике евро, мы бьёмся головой о эфемерную планку М-сетки. Планки на самом деле нет, она виртуальна, но если что-то сдерживает цену, значит там что-то есть. И значит планка вполне реальна. На прошлой неделе я обозначил возможную нижнюю цель для текущей свечи - 1.3375. Сейчас мне ничего не остаётся, кроме как стремиться к этой цели. Поэтому набираю краткосрочную пирамиду продаж, часть из которых уже немного пофиксена. Может быть на форс-мажор поставлю выше этой границы М-сетки ордера на покупку. Посмотрим, короче.

15 eurusd w m grid

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с малых рабочих счетов. На них повторены ордера с основных счетов с задержкой по времени.

3 0
9 комментариев

Это уже была не рекогносцировка!

Внимание, на старт, ...МАРШ!

Примерно в 12.45 по Москве началось ралли в USD.

Комментариев этому я не слышал, но наверно, как объявили бы нам массмедиа – наметился прогресс в переговорах по госдолгу.

Но это неправда. Прогресс был раньше, а когда у нас 12.45, - в Америке 4,45 утра, и, разумеется, это не может быть никак связано с переговорами по госдолгу.

Это не могло быть связано и с индексом ZEW.

Это было непростое движение. Как видно на следующем графике, это был прорыв, означающий смену тренда на дневном графике индекса доллара.

Но что еще более важно, оно не имело непосредственных драйверов за собой.

Это было движение крупного капитала, КОТОРЫЙ ПРОСТО ПОКУПАЛ АМЕРИКАНСКИЙ ДОЛЛАР.

ПОТОМУ ЧТО ЕМУ СКОРО ПОНАДОБИТСЯ МНОГО-МНОГО ДОЛЛАРОВ.

То, о чем я все-время писал последние несколько недель.

5 октября я писал:

Настоящее ралли, на мой взгляд, начнется только тогда, когда будет очень высокая уверенность, что проблема потолка госдолга снята с повестки дня и технического дефолта не будет – порядка 99,9%. Сейчас такая вероятность наверно в районе 90%-95%.

Если использовать сравнение с бегуном, то сейчас пара EUROUSD находится в положении «внимание». Идет накопление позиций, но курс стараются держать повыше.

Я ожидаю, что на следующей неделе она может перейти в положение «на старт».

Сигнал «марш» может раздастся даже раньше, чем увеличат потолок госдолга, и откроют возможность для финансирования бюджета.

ОЧЕНЬ ВЕРОЯТНО, ЧТО ЭТО БЫЛ СИГНАЛ «МАРШ» РАЛЛИ В АМЕРИКАНСКОМ ДОЛЛАРЕ.

4 0
10 комментариев
25031 – 25040 из 31111«« « 2500 2501 2502 2503 2504 2505 2506 2507 2508 » »»