|
USD/RUB. 20.05. Рубль получает поддержку от растущей нефти Рубль чувствует себя уверенно на фоне роста нефтяных котировок к уровню $73,40 за баррель. Brent получила поддержку от итогов встречи ОПЕК+, на которой участники отметили успешность и продуктивность энергетической сделки. Дополнительную поддержку на текущей неделе российская валюта получит от устойчивого спроса на российский суверенный долг со стороны нерезидентов, а также от приближения налогового периода. В течение дня рублевые «быки» попытаются достичь уровня 64,00. Brent. 20.05.Нефть на комфортных уровнях выше $72 Стоимость нефти растет в начале недели после публикации итогов вчерашней встречи ОПЕК+. Котировки Brent сегодня достигали уровня $73,40 за баррель. Поддержку ценам оказало то, что участники встречи отметили эффективность действующей сделки по сокращению нефтедобычи. Вместе с тем было заявлено о возможном пересмотре квот по добыче сырья в сторону её увеличения. Также участники встречи отметили, что запасы нефти по-прежнему находятся выше пятилетнего среднего значения, а на рынке сохраняется высокая неопределенность. Более того, развитие торгового конфликта между США и КНР несет в себе риски для нефтяного актива. В результате котировки Brent отошли от достигнутых максимумов и снизились к отметке $72,50 за баррель. EUR/USD. 20.05. Евро снижается на эскалации торговой войны США и КНР На мировых площадках сохраняется некоторая неопределенность и напряжение, вызванное эскалацией торгового конфликта между США и Китаем. Накануне китайская сторона отметила, что не готова дальше продолжать переговоры, пока они не станут проходить на равных. США, в свою очередь, заявили, что американская сторона довольна текущим положением дел вокруг войны с Китаем. Все это оказывает давление на рисковые активы, в том числе и на евро. Курс пары снизился в начале недели к отметке 1,1150, и риски дальнейшего снижения евро сохраняются. Сегодня ночью (в 02:00 по Мск) следует обратить внимание на выступление главы ФРС Д. Пауэлла и его комментарии по поводу текущей ситуации. NZD/USD. 20.05. Коррекция от минимумов Валютная пара новозеландский доллар/доллар США в ходе торгов на прошлой неделе достигла минимума с октября 2018 года, снизившись до отметки 0.6510. Сегодня цена торгового инструмента NZD/USD незначительно корректируется, ближайший уровень поддержки располагается на отметке 0.6550, дальняя граница коррекции – 0.6600, в области 23.6 Фибоначчи. По окончанию коррекции ожидаем дальнейшего снижения и тестирования уровня 0.6500. Среднесрочный ориентир для продаж находится на отметке 0.6450, в районе ценовых минимумов более чем за 3 года. USD/CHF. 20.05. Консолидация в области 38.2 Фибо Валютная пара доллар США/швейцарский франк сформировала на дневном таймфрейме свечной паттерн «доджи» под уровнем сопротивления 1.0110, расположенном в области 38.2 Фибоначчи. Цена торгового инструмента USD/CHF отскочила от линии простой скользящей средней (SMA) за 50 дней и пытается возобновить движение в рамках восходящего тренда. Новые сделки лучше планировать после пробоя уровня 1.0110 и формирования дополнительных сигналов к покупкам. Пока следим за развитием ситуации, поскольку также существует высокая вероятность перехода к боковику и дальнейшего снижения к линии паритета валют 1.0000.
|
Дональд Трамп поднял пошлины на импорт китайских товаров и услуг объемом $200 млрд в год с 10 до 25%. В ответ Китай объявил о повышении тарифов на американский импорт объемом $60 млрд с 1 июня. США нарушили мораторий на увеличение пошлин, длившийся с декабря 2018 г., обвинив КНР в затягивании переговоров по торговле. По этой же причине государство начало подготовку к повышению до 25% тарифов на оставшийся китайский импорт — $300 млрд в год. Их могут не ввести — Трамп заявил, что обсуждение сделки продолжится. Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic: «С января рынок безоткатно рос на ожиданиях по сделке США и Китая, поднявшись на 25%. Возобновление торговой войны было первым в списке рисков для экономики на 2019 год — это худшее, что могло случиться с мировым ВВП. И этот риск реализовался на 100%. Рынок отреагировал на повышение тарифов адекватно, учитывая, что Дональд Трамп постоянно меняет позицию, — упал на 2,5%. Однако я думаю, что можно ждать движения вниз на 30%. Для этого есть все фундаментальные предпосылки. Торговые переговоры вряд ли к чему-то приведут, хотя и затянутся еще надолго. США требуют очень многого, стоят на своем — но и КНР, как пишут китайские издания, готовятся к полномасштабной экономической войне. Они не намерены уступать по принципиальным вопросам. В целом, торговля в мире замедляется. Значит, падают доходы и падает спрос. Этому способствует высокая ставка ФРС США — деньги и финансирование дорого стоят. Динамика мировой торговли Мировой долг на рекордных уровнях, и уже создает проблемы в некоторых регионах. Совокупный долг США — почти $50 трлн, около 40% от глобального. Его уровень к ВВП очень высокий, 249%, но за последние 10 лет он почти не изменился, а вырос, в основном, госдолг. Уровень долга в разных странах Больше беспокоят Китай, Южная Корея и в целом Азия. Их долги в корпоративном секторе огромны, и с начала года происходят дефолты компаний. За те же 10 лет уровень китайского долга к ВВП вырос почти вдвое, до 253%, причем 155% — долг нефинансовых корпораций. Это «бомба замедленного действия» для рынка. Банкротства в Азии могут спровоцировать следующий мировой кризис. Кривая доходностей американских гособлигаций продолжает инвертироваться — доходности коротких бумаг становятся выше, чем у длинных. Как мы уже не раз писали, судя по историческим данным, через полгода после частичного инвертирования кривой наступает полное инвертирование — признак приближающегося кризиса. Частично кривая инвертировалась в декабре, сейчас доходность 3-месячных бумаг уступает только ставкам по 30-летним. То есть все факторы согласованы и говорят о будущем большом обрушении.» Доходности гособлигаций США с разным сроком до погашения (тонкие цветные линии) и индекс S&P500 (жирная черная линия) Подробнее о новых пошлинах США и как они скажутся на России Об ответных мерах Китая и как тарифы влияют на американцев Как твиты Трампа влияют на акции Хронология торговой войны: как США обострили торговые отношения с Китаем за 2018 год Больше статей и аналитики доступно на blog.dti.team Читайте нас в Телеграме и на Facebook
|
Чистая прибыль компании удвоилась за год за счет более быстрого оборота и пропорционального снижения агентской величины себестоимости, EBIT — утроилась, а валовая прибыль выросла в 2,7 раз. Об основных финансовых показателях по итогам 2018 года читайте в нашем аналитическом покрытии: - К концу года компании удалось снизить срок оборачиваемости капитала по сделкам до 5-7 дней, что позволило выйти на ежемесячный оборот золота в диапазоне 170-200 килограммов. В денежном выражении годовой оборот составил 4,3 миллиарда рублей, что в 3 раза больше значения 2017 года.
- В силу низкого спроса со стороны ювелирных заводов снизилась маржинальность сделок и, как следствие, агентский доход (выручка). Показатель составил 115 миллионов рублей против 125 в 2017 году.
- Однако эмитент значительно улучшил другие финансовые показатели за счет работы с бизнес-процессами внутри компании: чистая прибыль в 2018 году составила 16 миллионов рублей, валовая прибыль — 81 миллион рублей, EBIT — 27 миллионов рублей. При этом рентабельность по чистой прибыли составила 14%, по EBIT — 24%, валовая — 70%.
- Финансовый долг «ПЮДМ» вырос к концу года до 111 миллионов рублей, но он полностью обеспечен ликвидными активами: запасами золота и остатками на расчетных счетах с оборачиваемостью 5-7 дней совокупной стоимостью 141 миллион рублей.
- С мая 2018 г. по апрель 2019 г. «ПЮДМ» размещал первый выпуск биржевых облигаций (RU000A0ZZ8A2). В обращении находится 2328 ценных бумаг на 116,4 миллиона рублей.
- Средний объем вторичных торгов бондами составляет 1,1 миллиона рублей в день, средняя цена — выше 101% от номинала.
- Ключевые направления стратегии компании — повышение операционной эффективности трейдинга за счет сертификации и нового программного обеспечения.
Смотрите pdf-версию аналитического покрытия.
|
Утром понедельника золото торговалось в боковике на фоне укрепления доллара США. Фьючерс на золото на Нью-Йоркской товарной бирже составлял $1276,15 за унцию. В пятницу драгоценный металл достиг двухнедельных минимумов не фоне роста доллара США по результатам публикации макростатистики, отразившей рост настроения потребителей США до 15-летнего максимума. Сообщения государственных СМИ Китая, которые выражают нетерпение по поводу хода торговых переговоров с Вашингтоном, также оказали поддержку доллару. Индекс доллара вырос на 0,1% до двухнедельного максимума в 97,870.
|
Подслушали разговор двух трейдеров DTI Algorithmic. Он оказался настолько интересным, что решили поделиться с вами. Когда ждать нового черного лебедя? Как реагируют рынки на возобновление торговой войны? На каких уровнях нужно шортить S&P? Об этом в дискуссии главы аналитического департамента и управляющего портфелем (1), и главного стратега по валютным и сырьевым рынкам (2). (1): Наши с (2) взгляды на рынок отличаются, потому что различны горизонт прогнозов и механизм принятия решений. Мы смотрим на разные факторы, и стратегии тоже получаются разными. (2) видит, что идут покупки, происходит риск-он. Я же вижу макроэкономическую статистику, исследования по долгам, показатели рынков акций и облигаций, прогнозы аналитиков на конец года, вероятности изменения ставок, торговую войну. И все это в совокупности говорит, что грядет большой обвал. Поэтому когда я вижу очередные выкупы либо отсутствие реакции рынка на какие-то негативные новости, то воспринимаю это просто как пузырь. Позитив можно трактовать по-разному, но он вообще никак не сопоставим с будущим и моими инвестиционными идеями на ближайшие полгода. Черный лебедь ждет. Вот моя точка зрения. Поэтому жесточайший риск-офф, защита от всего. (2): (1) фундаментален. Я, наверное, более юркий человек и больше опираюсь на цену, предпочитаю находиться в сделке поменьше. Есть такая трейдерская пословица: рынки могут оставаться иррациональными гораздо дольше, чем ты будешь располагать своим счетом депо. Я смотрю на рынок краткосрочно, ищу возможности с не очень большим временем нахождения в сделке, и для меня краткосрочно выкуп цены против фундаментально плохой новости — демонстрация силы рынка. Для меня это скорее триггер на покупку, пусть нерациональную в долгосрочной перспективе, а для (1) — триггер войти в шорт, потому что когда-нибудь безумие закончится. То есть я краткосрочно встаю на сторону толпы, пусть она и иррациональна. Хотя и абсолютно согласен в фундаментальными факторами, со всеми диспропорциями и накопившимся рациональным диссонансом. В формировании позиций я, наверное, не столь аккуратный — или наоборот, уже «побитый» рынком. Цена не хочет падать против глобального неадеквата — значит, сила. Значит, надо купить. И бежать, если что. Когда-нибудь цена поведет себя по-другому, отреагирует на позитив резким негативом — тогда я побегу в стан (1) и буду с ним стоять в одних рядах. А пока все, что транслирует рынок, — это показатель силы. То есть я не шорт. Здесь есть еще одна пословица: рынки всегда двигаются опережающе. Парадокс в том, что порой макроэкономика разворачивается (статистика-то по ней — это такой скриншот из прошлого), и плохие данные сменяются хорошими, и наоборот. А рынки, например, абсорбировав весь макро-негатив и не упав, еще и резко раллируют на позитивном изменении фона. В моей практике были такие случаи. Так что я здесь больше трейдер и больше краткосрочный игрок, чем (1). (1): Если вспомнить сильные распродажи, которые проходили полгода назад, то к ним вели продолжительный межквартальный спад, замедление экономики, торговые прения. Плюс все боялись повышения ставки ФРС. Затем был новогодний V-образный выкуп и безоткатный рост акций и нефти. Но подъем начался на фоне торговых переговоров — ожиданий, что США и Китай заключат сделку. И новости по этому поводу были все лучше и лучше, писали, что переговоры на финишной прямой. А недавно Дональд Трамп все поменял, снова поднял тарифы и поставил крест на ожиданиях. И Китай готов идти до конца, отстаивать свои интересы в этой экономической войне. В данном случае макроэкономика не шла за рынком. Она продолжила падать. Мировая торговля сжалась, долги, особенно в Китае, достигли огромных размеров. То есть рост акций никак не сопровождается макроэкономикой. Я не понимаю, почему рынок до сих пор еще не упал на 20%, несмотря на перечеркнутые ожидания по торговой сделке. По всем признакам должен начаться кризис — если, конечно, Трамп завтра не скажет, что все тарифы и санкции отменяются. В рынок заложено много всего, почему он пока иррационален, — и на этом (2_ зарабатывает. (2): Замечу, что мое мнение полностью может перевернуться в один день. Но если говорить про S&P 500, для меня пока «не шорт». И будет «не шорт» до уровня 2300 по S&P. А пробой 3000 будет означать явный лонг. Сейчас у меня неопределенная позиция — разница между четкими лонгом и шортом 700 пунктов, цена может долго ходить здесь вверх-вниз. Поэтому для меня мудрым для формирования долгосрочной позиции сейчас является скорее выжидание — чтобы понять, куда смотрят те, кто накапливает позиции. Потому что выкуп слишком крутой. Хотя с точки зрения теории игр рациональнее занять шортовую позицию. Так что в период неоднозначности — только краткосрочные трейды. (1): А для меня уже четко шорт. Или защитные инструменты — облигации, utilities, золотодобытчики, само золото и серебро, просто доллар. Динамика индекса S&P 500. Источник: Investing.com (2): Я, как обычно, стараюсь смотреть на все активы. Интересны в том числе и коммодитиз — нефть, металлы, медь и так далее. Но фундаментально они тоже говорят о стрессе. В любом случае, если ты покупаешь (берешь риск) прямо сейчас — думай о мощном хедже. (1): Если подытожить, то я считаю, что рынку пора сделать минус 30% по S&P — а может, и минус 60%. Еще перед Новым годом был прогноз, что в мае кривая доходностей гособлигаций США полностью инвертируется и вскоре начнется кризис. Пора черному лебедю прилететь. В этот раз — из Китая. Больше статей и аналитики доступно на blog.dti.team Читайте нас в Телеграме и на Facebook
|
Компания выплатила сегодня по 575,34 рубля на ценную бумагу. Доход рассчитывается по ставке 14% годовых. Всего выплачено 690 408 рублей. Вместе с 12-м купонным периодом завершен срок приема заявок в рамках безотзывной оферты. Владельцы облигаций могли предъявить бумаги к досрочному погашению по номиналу. Ставка, которая была установлена на первый год обращения выпуска, сохранилась на уровне 14% для 13-24 купонов. Как мы писали в аналитическом покрытии «Дядя Дёнер» за 2018 год, компания способна обслуживать облигационный заем за счет текущей прибыли. В обновленном обзоре в мае мы расскажем о финансовом состоянии сети в 1 кв. 2019 года. Напомним, год назад «Дядя Дёнер» разместил 1,2 тыс. биржевых облигаций номиналом 50 тыс. рублей каждая (RU000A0ZZ7R8). Срок обращения выпуска — 3 года и 2 месяца. Купон выплачивается ежемесячно. Амортизационное погашение по 33% от номинала осуществится в мае и июне 2021 г., 34% — в июле 2021 г.
|
Прогноз на неделю 20-24 мая: #MasterCard: Индекс настроения потребителей от университета Мичигана в мае вырос до 15 летнего максимума, что является позитивным фактором для американской экономики. Этот опрос показывает, что американцы готовы увеличивать свои расходы, что в свою очередь будет способствовать росту доходов платежных систем. MasterCard высокорентабельный бизнес – показатель ROE составляет 101%. “Это уникальная компания” – так говорил легендарный Уоррен Баффет в 2013 году, когда акции компании стоили 61$. С тех пор ценник существенно вырос и все трейдеры, которые купили акции, получили хороший доход. В этом году можно ожидать новых рекордов по чистой прибыли компании, что в свою очередь будет способствовать росту курса акций. Торговая рекомендация: Buy 249.80/245.14 и take profit 255.71 # Gazprom: Газпром - главный ньюсмейкер минувшей недели. Менеджмент компании объявил о рекомендации в два раза увеличить норму выплаты дивидендов, что вызвало бурный рост котировок акций и срабатывание Margin Call. Несмотря на бурный рост котировок на минувшей недели акции Газпрома могут продемонстрировать хороший восходящий тренд в новую пятидневку по двум причинам. Во-первых, акции компании вышли из шестилетней консолидации 106.56 -176.84. Компания увеличивает дивидендные выплаты и ждет в 2019 году новых рекордов по чистой прибыли, что позволит продолжить политику увеличения дивидендных выплат. В конце года будут запущены два газопровода (Сила Сибири и Турецкий поток), в связи с чем, Газпром увеличит поставки газа на экспорт и заработает дополнительный доход своим акционерам. Во-вторых, компания открыла два новых месторождения на Ямале, запасы которых составляют 500 миллиардов кубометров газа, что также является позитивной новостью для инвесторов. Торговая рекомендация: Buy 194.10/190.01 и take profit 205.12. #Sberbank: Покупаем акции крупнейшего банка Восточной Европы по двум причинам. Во-первых, инвесторы активно покупают российские государственные облигации, что позитивно для акции Сбера, ввиду прямой корреляции акций банка и индекса облигаций RGBI. Russian Government Bond RGBI сейчас находится на максимуме за последние девять месяцев! Во-вторых, Сбербанк может успешно реализовать свой самый проблемный кредит. Последние девять лет банк активно кредитовал Антипинский нефтеперерабатывающий завод, который сейчас находится в стадии банкротства. Завод сейчас находится в залоге у банка, но банк не планирует заниматься нефтепереработкой и желает поскорее избавиться от проблемного кредита, который составляет около 190 млрд. руб. Компания Сибнефтегазпереработка купить НПЗ и выплатить долги Сбербанку. На этом фоне, банк сможет существенно улучшить свои финансовые показатели. Торговая рекомендация: Buy 226.56/224.43 и take profit 237.90
|
В середине мая был погашен выпуск ОФЗ 20216, в котором у меня была размещена основная часть облигационной составляющей портфеля. Возник вопрос в какой выпуск перекладываться. Я по-прежнему рассматривал выпуски только с постоянным купоном, но решил увеличить срок до погашения (до этого покупал только в пределах года-полутора лет). В итоге выбор пал на ОФЗ 26209 с погашением аж в июле 2022 года. Доходность к погашению составила почти 8%. Купить облигацию с увеличенным сроком меня побудило вероятное снижение ставок в экономике. Инфляция в начале года, вызванная повышением НДС и сильным снижением рубля в прошлом году, оказалась ниже, чем прогнозировал ЦБ. Сейчас инфляция уже снижается, вероятнее всего ЦБ уже летом перейдет к снижению ставок. Это вызовет рост стоимости облигаций и снижение доходностей. Т.е. можно будет заработать не только на купонном доходе, но и на изменении стоимости. Помимо нового выпуска ОФЗ мной также были приобретены акции Алросы и Юнипро. За Алросой я давно слежу, пытаясь добавить ее в портфель. И наконец-то акции снизились до цены, где я планировал покупать. Юнипро был куплен также на коррекции. Основная идея в этой акции - это увеличение финансовых показателей, а вслед за ними и дивидендов после завершения ремонта Березовской ГРЭС. По Юнипро в ближайшее время постараюсь отдельный пост сделать, т.к. компания первый раз попала в мой портфель.
|
|
|
|