ARUM Capital

Почему растет доллар?

Федрезерв поставил повышение ставки на паузу, а доллар растет. После восьми сессий подъема подряд индекс USD взял небольшую паузу. Вслед за фиксацией прибыли валюта возобновила ралли. Так в чем причина непоколебимости доллара перед лицом изменения риторики Центробанка?

По большей части, основную роль здесь играет не столько привлекательность самого «американца», сколько отсутствие достойных альтернатив. В экономике США дела обстоят не так уж плохо, особенно если сравнивать с ситуацией в Европе, откуда практически каждый день поступают сигналы о замедлении роста. Дополняется неблагоприятная экономическая картина в регионе политической подоплекой в Италии, Испании и Франции.

Тем временем в Штатах Трамп не скрывает недовольства достигнутыми Конгрессом договоренностями, но все же намерен предотвратить возобновление шатдауна. Инфляция, как показал вчерашний отчет, в январе превысила прогнозы как в аспекте основного показателя, так и в базовом отношении. Индексы составили 1,6% и 2,2% соответственно.

Если же говорить о монетарной политике, то влияние фактора дивергенции действительно ослабло после смягчения риторики Федрезерва. Но в случае формирования соответствующих условий до конца года регулятор может повысить ставку, о чем, к слову, накануне заявило несколько представителей Центробанка.

Однако это не значит, что доллар сможет продолжить уверенное ралли в дальнейшем – существенный подъем от текущих уровней возможен в случае ухода ФРС от более голубиной риторики и возвращение к ужесточению политики, что маловероятно, по крайней мере, пока.

В ближайшей перспективе доллар, который торгуется на максимумах 2019 года в паре с иеной, может прорваться выше уровня 111.00 с ближайшей целью на отметке 111.30, где проходит 200-дневная скользящая средняя. Что касается пары евро/доллар, теперь ее первостепенная задача – возвращение выше отметки 1.13. Чем дольше котировки находятся под этим уровнем, тем выше риск падения к новым минимумам.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Золото курсирует в диапазоне

Цены на золото продолжают планомерный подъем в среду, но по-прежнему неуверенно. Это неудивительно, учитывая эйфорию на фондовых площадках мира, обусловленную оптимистичными ожиданиями по торговым переговорам и предотвращению шатдауна в США. Котировки удерживаются над уровнем $1300, но никак не могут зацепиться за отметку $1315 уже больше недели.

Вчера доллар пережил самую масштабную дневную просадку за последние две недели. Однако, скорее, это не изменение настроений по американской валюте, а желание зафиксировать прибыль. Также отчасти угасание спроса на USD стало свидетельством того, что валютные рынки тоже прочувствовали возросший интерес к риску, что открыло путь для восстановления высокодоходных валют.

Динамика желтого металла показывает, что некоторые инвесторы остаются осторожными и не спешат избавляться от защитных активов на случай, если правительству США все же не удастся избежать очередной приостановки работы или прогресс в отношениях США и Китая окажется не таким существенным, как ожидают рынки.

В краткосрочной перспективе золото, по всей видимости, продолжит консолидироваться в пределах проторгованного диапазона. Угроза утраты уровня $1300 на данном этапе невелика, но и предпосылок для уверенного пробоя промежуточного сопротивления в области $1315 тоже не наблюдается.

Более широкая картина говорит о сохранении перспектив дальнейшего укрепления желтого металла. Целостность восходящего тренда сохраняется, пока цены располагаются выше области $1,250, под которой находится область пересечения 100- и 200-дневных скользящих средних. С фундаментальной точки зрения умеренно-бычий среднесрочный прогноз по золоту ухудшится, если поступающая экономическая статистика, особенно из Китая и Европы, будет показывать, что текущие ожидания инвесторов излишне пессимистичны.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

NZDUSD готовится к заседанию РБНЗ

В среду состоится заседание Резервного Банка Новой Зеландии. Ожидания рынков указывают на высокую вероятность проявления более «голубиного» тона и пересмотр прогнозов в сторону понижения. На это есть две причины. Первая – ухудшение экономических показателей внутри страны. Опубликованный на прошлой неделе отчет по рынку труда разочаровал по всем фронтам. В четвертом квартале уровень занятости вырос всего на 0,1%, а предыдущие результаты были пересмотрены на понижение. Уровень безработицы вырос до 4,3%, а индекс затрат на рабочую силу повысился всего на 0,5%. Инфляция тоже не радует – в конце прошлого года потребительские цены показали рост на 0,1%, а ВВП в третьем квартале замедлился до 0,3%.

Вторая причина – ситуация в мире в целом. Прежде всего это торговая война. Новая Зеландия является крупным экспортером молочной продукции в Китай, где экономика находится под дополнительным ударом из-за разногласий с Америкой. Наблюдаемые предпосылки для прогресса в торговом споре и новый раунд переговоров дает инвесторам определенное облегчение, но в целом проблема выглядит несколько глубже.

Так, РБНЗ с большой долей вероятности оставит ставки без изменений, но тон сопроводительного заявления будет носить более «голубиный» характер. Судя по динамике пары NZDUSD с начала февраля, негативный сценарий уже заложен в цены, а значит, потенциальное давление на котировки со стороны риторики Центробанка, скорее всего, будет носить ограниченный характер.

Во вторник пара достигла минимума 22 января на уровне 0.6719, после чего предприняла тщетные попытки восстановления. Дополнительное давление на «киви» оказывает повсеместный спрос на доллар, который растет с начала февраля. В ближайшей перспективе в центре внимания будет отметка 0.67. Если эта поддержка выстоит, можно будет рассчитывать на локальный отскок. Однако понижательные риски пока по-прежнему превалируют.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

У доллара все еще есть преимущества перед конкурентами

Минувшая неделя оказалась довольно плодотворной для американской валюты, которая неплохо прибавила в весе против большинства соперников. На фоне ралли, которое удивило многих инвесторов, участники рынка начали сомневаться в уместности своих откровенно медвежьих прогнозов на 2019 год.

После заседания ФРС игроки сняли с повестки дня повышение ставок в США до конца года, но такие ожидания, сформированные по большей части на эмоциях, могут оказаться слишком категоричными, особенно если говорить в контексте перехода к снижению стоимости кредитования, которого некоторые инвесторы тоже не исключают в 202 году.

В более краткосрочной перспективе доллар может продолжить укрепление. Аргументы в пользу развития бычьего сценария присутствуют. Это и более привлекательная доходность, и более устойчивое положение экономики, особенно в сравнении с еврозоной, и угроза продолжения уклонения от рисков. Кроме того, как показывает позиционирование, на рынке еще есть немало пространства для открытия длинных позиций по USD.

В ближайшие месяцы основные экономики, по всей видимости, продолжат демонстрировать сигналы замедления роста. О рецессии речи не идет, но показатели деловой активности, скорее всего, будут и далее разочаровывать, а американские данные будут выглядеть устойчивее. Это означает, что другие Центробанки будут воздерживаться от повышения ставок, а значит, дивергенция курсов монетарной политики будет сохраняться и играть в пользу доллара, несмотря на то, что Федрезерв взял паузу.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Трамп задает тон на рынке нефти

Цены на нефть сползают вниз в тандеме с мировыми акциями. Новая волна бегства от рисков захлестнула мировые рынки после сообщений о том, что Трамп и Си, скорее всего, не встретятся до 1 марта. Экономический советник Трампа Ларри Кудлоу тем временем подчеркнул, что до заключения соглашения двум странам еще далеко. Напомним, что до начала следующего месяца Вашингтон и Пекин должны заключить торговую сделку – в противном случае в силу вступит повышение тарифов с 10% до 25% на импорт китайских товаров на 200 млрд долларов.

Неудивительно, что на таких новостях инвесторы впали в панику – до истечения дедлайна всего три недели, а до соглашения еще далеко. Для энергетических рынков негативный сценарий на этом фронте – серьезный удар, учитывая и без того повышенное беспокойство по поводу перспектив мирового спроса. Эти же страхи подпитывает экономический фактор. Правительства и агентства понижают прогнозы по росту ВВП практически повсеместно. Особенную тревогу вызывает Европа.

На этом фоне рынок черного золота игнорирует заявления специального представителя США по Ирану Брайана Хука о том, что странам не стоит рассчитывать на новые послабления в рамках санкционного режима после истечения текущих исключений в конце апреля. Ранее на этой неделе Тегеран раскритиковал Италию и Грецию за то, что те не покупают у него нефть, несмотря на наличие такой возможности – эти страны как раз получили послабления от Трампа.

Пока инвесторы сосредоточены на теме торговых войн и угрозе замедления мировой экономики, тема антииранских санкций стоит на заднем плане. Но по мере прояснения ситуации между США и Китаем, с наступлением весны трейдеры начнут формировать ожидания по следующему решению США в отношении Тегерана.

Таким образом, краткосрочный прогноз по Brent остается медвежьим, тогда как в среднесроке возобновление опасений по поводу сокращения мирового предложения может подтолкнуть котировки вверх.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Золото стоит перед выбором

Самочувствие золота ухудшилось еще в конце прошлой недели. Котировки перешли к плавной коррекции от максимумов выше 1326 и сегодня уже приближаются к психологической поддержке на уровне 1300. Металл растерял очки, набранные с последних чисел января и теперь стоит перед выбором – ускорить откат на пробое важной отметки или же сделать ее плацдармом для новой волны роста.

Во многом ликвидация длинных позиций по золоту связана с наступлением быков по доллару, который уже отыграл потери, понесенные после недавнего заседания ФРС, и, похоже, не намерен останавливаться на достигнутом. Также сказывается уход с рынка ощутимой части игроков в связи с празднованием Нового года по лунному календарю – в этот период золото, как правило, чувствует себя не лучшим образом.

Если же отбросить этот фактор и предположить, что в скором времени доллар выбьется из сил и как минимум притормозит свой рост, предпосылки для возобновления подъема котировок желтого металла действительно есть.

Учитывая большие сомнения в том, что до 1 марта США и Китай смогут заключить торговое соглашение, массовых распродаж золота не ожидается в феврале, который к тому же считается благоприятным для металла месяцем с точки зрения сезонности.

На следующей неделе стороны возобновят переговоры в Пекине, ход и итоги которых зададут дальнейший вектор движения рынкам в целом, а также доллару и золоту в частности.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Судьба евро зависит от настроений по доллару

Евро падает третий день кряду, причем приличными темпами. Во вторник уровень 1.14 выстоял, но сегодня сдался под натиском продавцов. В результате пара евро/доллар обновила почти 2-недельные минимумы в районе 1.1380 и рискует углубить откат в случае сохранения спроса на доллар.

Между тем из Германии продолжают поступать тревожные сигналы. В декабре производственные заказы обвалились на 1,6% против прогноза роста на 0,3%, подтверждая резкое замедление крупнейшей экономики еврозоны.

На данный момент ни экономические условия в еврозоне, ни фундаментальная картина в целом не располагают к отскоку единой валюты, которая еще недавно тестировала барьер на 1.15. Таким образом, в ближайшей перспективе возможности восстановления пары будут зависеть от доллара и отношения к риску.

С технической точки зрения, есть угроза более агрессивной просадки, поскольку котировки нарушили целостность уровня 1.14. Однако учитывая, что доллар уже отыграл потери, понесенные после заседания ФРС, импульс его роста может замедлиться, а значит, у евро есть шанс стабилизироваться вблизи достигнутых уровней и попытаться вернуться за пределы вышеупомянутого уровня.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Фунт временно отвлечется от Брекзита

Мэй настроена на выход Британии из ЕС без задержек – до 29 марта. В ближайшие дни премьер-министр планирует снова обсудить соглашение о Брекзите с лидерами Евросоюза. Однако, судя по динамике фунта, надежды игроков на заключение сделки снова угасают, уступая опасениям реализации сценария «жесткого» выхода.

Фунт начал откат от максимумов в районе отметки 1.32, и на протяжении последних дней в паре превалирует медвежий уклон. Накануне давление на «британца» усилилось под воздействием повсеместного восстановления доллара, который все же нашел для себя позитивные стороны в отчете по занятости в США.

Нежелание игроков толкать фунт вверх и склонность к ликвидации длинных позиций, пусть и не в агрессивной манере, указывает на усиление рисков со стороны Брекзита. Но на этой неделе у стерлинга будет возможность хотя бы временно абстрагироваться от набившего оскомину «бракоразводного процесса», поскольку впереди – «супер-четверг» Банка Англии, в рамках которого регулятор не только примет решение по монетарной политике, но также опубликует протокол прошлого заседания и квартальный инфляционный отчет.

В свете вернувшейся неопределенности на геополитическом фронте, инвесторы обратят особое внимание на риторику регулятора в отношении Брекзита. Потенциальный фактор усиления давления на фунт – упоминание о рисках для экономики страны со стороны этого процесса.

В краткосрочной перспективе для пары важно удержаться над уровнем 1.30, чтобы впоследствии закрепиться выше 200-дневной скользящей средней в районе 1.3040 и избежать более глубокой коррекции.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

AUDUSD робеет в ожидании РБА

Австралийский доллар просел во второй половине торгов пятницы после публикации сильной статистики по американскому рынку труда, которая не смогла вывести индекс USD в плюс в конце недели, но оказывает ему определенную поддержку на утренних торгах в понедельник.

В январе занятости в США выросла на 304 тыс., а это почти вдвое выше ожиданий. Однако картину смазал пересмотр предыдущего показателя в сторону понижения и замедление роста заработков с 0,4% до 0,1% против прогноза на уровне 0,3%. По сути, несмотря на впечатляющий основной показатель, отчет в целом не противоречит недавней «голубиной» риторике ФРС, поскольку подтверждает слабое инфляционное давление в стране. Соответственно, и повысить привлекательность «американца» статистика не в состоянии.

AUDUSD продолжает снижение в начале новой недели, двигаясь в направлении уровня 0.72. Попытки восстановления сдерживает область 0.7250. Неожиданное сокращение разрешений на строительство в Австралии оказывает дополнительное давление на валюту – после спада почти на 10%, вместо ожидавшегося восстановления на 1,8% показатель обвалился на 8,4% в декабре.

Несмотря на отсутствие явных признаков роста спроса на «американца», пара может продолжить отступление в преддверии завтрашнего заседания РБА. В соответствии с общемировым трендом, где в последнее время «принято» говорить о рисках для глобальной экономики, Центробанк может смягчить свою риторику и понизить прогноз по ВВП. Однако в целом тон окажется, скорее нейтральным, нежели медвежьим, как в случае с ФРС на прошлой неделе. А значит, и потенциал снижения AUDUSD в ответ на итоги заседания обещает быть ограниченным. Утрата уровня 0.72 вполне вероятна, но ниже области 0.7070 котировки вряд ли пойдут.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Евро вернули с небес на землю

Вчерашнее выступление главы Бундесбанка сильно задело быков по евро, которые резко принялись фиксировать прибыль, вдруг вспомнив, что не только Федрезерв будет воздерживаться от повышения ставок, но и ЕЦБ, который еще и не начинал их повышать.

Вайдман заявил, что в этом году немецкая экономика не оправдает недавних прогнозов и замедлится сильнее, чем предполагалось еще несколько недель назад. Слова представителя Центробанка были восприняты инвесторами как подтверждение того, что в этом году от регулятора не стоит ждать начала цикла повышения стоимости кредитования.

В ответ евро резко откатился от максимумов над отметкой 1.15 и продолжает торговаться с медвежьим уклоном в пятницу, хотя давление выглядит умеренным. Котировки обосновались в районе 100-дневной скользящей средней в ожидании новых сигналов.

По сути, ничего сенсационного или нового в словах Вайдмана не было. Экономика региона во главе с Германией действительно замедляется, и это факт. Учитывая осторожность Центробанка в принципе, при наличии экономических, политических и геополитических рисков в регионе и в мире неудивительно, что Драги не поднимает тему нормализации политики.

Столь бурная реакция рынка обусловлена, скорее, тем, что игроки в последние дни слишком зациклились на Федрезерве и смягчении его риторики, которая теперь контрастирует с прежним настроем монетарных властей США. А в случае с ЕЦБ кардинальных изменений в настрое просто не происходит.

Таким образом, дивергенция курсов монетарной политики двух ЦБ, которая была ярко выражена в прошлом году и обусловила рост доллара против евро, никуда не исчезает, а просто несколько сглаживается и отходит на задний план, но при этом продолжает играть в пользу американской валюты.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Доллар противится новой реальности

Федрезерв подпитал интерес к риску своим осторожным настроем. После исчезновения из текста сопроводительного заявления фразы о «постепенном повышении ставки» инвесторы принялись отодвигать свои ожидания по росту стоимости кредитования еще дальше. Теперь те, кто уже расстались с идеей повышения ставки в этом году, укрепились в своем мнении, а более оптимистичные участники рынка, которые еще надеялись на два повышения, рассчитывают на одно повышение, да и в нем сомневаются.

Для доллара более «голубиная» риторика Центробанка была ожидаемой, но все равно не оставила валюту равнодушной. «Американец» остается под давлением и в четверг, пытаясь смириться с новой реальностью, где фактор дивергенции курсов монетарной политики больше не оказывает ему прежней поддержки.

На данном этапе это действительно большое разочарование для доллара. Однако в более широкой и долгосрочной перспективе Федрезерв остается на лидирующих позициях, а поскольку в качестве одной из основных причин смягчения позиции ФРС служат глобальные экономические риски, то эти самые риски не дадут и другим Центробанкам перейти к ужесточению политики в обозримом будущем. В этом контексте американская валюта все еще остается привлекательной, хотя и лишилась важного «козыря».

Что касается других факторов, немалую роль играет политика. В Штатах вопрос с финансированием бюджета остается неразрешенным, и в ближайшие две недели напряженность на этом фронте будет сохраняться, поскольку чиновникам предстоит до 15 февраля прийти к консенсусу. В противном случае правительство ждет возобновление шатдауна. В Европе политические риски представляют собой Брекзит и выборы в Европарламент в конце мая. Так что политический фактор может внести существенные коррективы в расстановку сил в паре евро/доллар как минимум в среднесрочной перспективе.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Федрезерв может не оправдать ожиданий медведей по доллару

Инвесторы по всему миру с интересом ждут итогов заседания Федрезерва США. Доллар осторожно снижается против большинства валют, иллюстрируя нервозность и неопределенность участников рынка, ожидания которых сходятся в одном – ставки останутся без изменений.

За последние несколько недель в коммуникации Центробанка с рынками произошли существенные изменения, и теперь в рамках первой в этом году пресс-конференции Пауэлла игроки ждут большей конкретики, чтобы сделать выводы о перспективах монетарной политики на этот год.

Однако в отличие от инвесторов, которые порой любят впадать в крайности и слишком забегать вперед и уже не ждут ни одного повышения стоимости кредитования в 2019 году, Центробанк скорее всего проявит сдержанность и пока не станет вносить существенных коррективов в текст сопроводительного заявления, заняв выжидательную позицию, чтобы потом не оказаться в неудобном положении и лишний раз не рисковать доверием рынков к себе.

При этом регулятор вряд ли сможет позволить себе экономические риски как на мировом уровне, так и внутри США. Поэтому риторика Пауэла будет, скорее, осторожной, нежели откровенно «голубиной». Велика вероятность, что банк сделает акцент на зависимости политики от поступающих данных и наличии ряда факторов неопределенности, от торгового конфликта с Китаем до угрозы возобновления шатдауна.

Учитывая медвежьи ожидания инвесторов, менее пессимистичная риторика Федрезерва, чем предполагают инвесторы, может оказать умеренное давление на доллар, который также будет следить за ходом двухдневных торговых переговоров, стартующих сегодня.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Почему рынок нефти безразличен к американским санкциям

Соединенные Штаты, сдержав свое слово, ввели санкции против нефтяной государственной компании Венесуэлы, блокирующие активы PDVSA на 7 млрд долларов. Этот жест символизирует поддержку самопровозглашенного президента страны Хуана Гуайдо. Переходный период, в течение которого американские компании должны завершить текущие операции с PDVSA, истекает 29 марта.

Рынок нефти, который, как правило, чувствителен к подобным событиям на геополитическом фронте, едва отреагировал на эту новость. Причина кроется сразу в нескольких причинах. Во-первых, санкции вступают в силу только через два месяца, и заранее оплачены крупные поставки, которые продолжат поступать в Штаты. Во-вторых, как и в случае с Ираном, были сделаны исключения для ряда американских НПЗ, включая таких гигантов, как Chevron и Baker Hughers. В-третьих, выпадающие с мирового рынка баррели могут быть компенсированы усилиями других производителей, прежде всего странами Ближнего Востока. В-четвертых, если впоследствии контроль действительно перейдет к временному президенту Гуайдо, велика вероятность смены руководства PDVSA, а значит, у компании появится шанс выйти из кризиса, восстановив добычу. Но это уже в более долгосрочной перспективе.

Еще одна причина отсутствия выраженной позитивной реакции на санкции таится в пресловутой чувствительности энергетического рынка к настроениям на фондовых площадках. Бегство от рисков угасло к концу азиатской сессии вторника, но напряженность в рядах инвесторов остается высокой, что объясняется обострением скандала вокруг топ-менеджера Huawei перед началом нового раунда торговых переговоров США и Китая. Масла в огонь продолжают подливать сигналы и предупреждения о замедлении роста экономики Поднебесной, что чревато ослаблением спроса на нефть.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Доллар ждет заседания ФРС и отчета по занятости

Доллару, который резко снизился против основных валют в пятницу и продолжает занимать оборонительную позицию в начале новой недели, предстоит пережить два ключевых события – заседание Федрезерва в среду и отчет по рынку труда в пятницу. Позиционирование игроков в контексте этих факторов риска определит динамику «американца» в предстоящие дни.

В последнее время чиновники ФРС стали осторожнее, и перспективы паузы в ужесточении политики подрывают привлекательность национальной валюты. В условиях нарастающего беспокойства по поводу американской экономики и перспектив мирового ВВП в целом требуют от Центробанка более сдержанной или даже относительно «мягкой» риторики, поскольку игнорирование экономических (да и политических) рисков может еще сильнее дестабилизировать рынок акций и подорвать доверие к монетарным властям.

В этой связи мало кто ждет от Центробанка проявления оптимизма – прогнозы в основном склоняются в пользу осторожного тона и акцента на зависимости перспектив политики от поступающих данных. К такому сценарию доллар, по сути, готов, тогда как изменения в фразе о том, что «риски в целом сбалансированы», могут ударить по валюте. Впрочем, регулятор вряд ли станет торопиться и вносить кардинальные изменения в свое сопроводительное заявление.

В пятницу Штаты представят отчет по рынку труда за январь. На данных частично мог отразиться рекордный в истории страны шатдаун. Также возможно ухудшение показателя после резкого скачка в декабре, когда экономика создала более 300 тыс. рабочих мест. Прирост показателя в районе 150 тыс. будет нейтральным для доллара, тогда как результат ближе к 100 тыс. надавит на валюту, если при этом уровень безработицы не снизится.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Евро всухую проигрывает фунту

То, что сейчас происходит с двумя европейскими валютами, наглядно иллюстрирует динамика кросса евро/стерлинг. За последние 10 дней пара подешевела более чем на 3%, и в пятницу коснулась минимумов мая 2017 года на подходе к отметке 0.86. На недельных графиках потери тоже выглядят внушительно.

Евро ускорил снижение под влиянием «голубиной» риторики Драги. Несмотря на то, что рынки ожидали изменения текста сопроводительного заявления в негативную сторону и упоминания рисков для экономики региона, это не спасло от продаж единую валюту, которая обновила минимумы 2019 года в паре с долларом под отметкой 1.13, откуда перешла к восстановлению на сегодняшних торгах.

В кроссе с «британцем» ситуацию обостряет повсеместное ралли стерлинга, который продолжает предвкушать «мягкий» сценарий Брекзита или даже повторный референдум, тогда как угроза выхода без сделки отступает. В этом контексте важным событием станет голосование в британском парламенте по плану Б премьера Мэй.

Ухудшение европейской статистики и как следствие угасание ожиданий первого повышения ставки ЕЦБ в этом году ставит бычьи прогнозы по евро под угрозу, тогда как движение Лондона по направлению к заключению сделки – даже при отсрочке даты официального выхода – подпитывает силы стерлинга.

В таких условиях, несмотря на перепроданность, евро/стерлинг рискует совершить новый медвежий прорыв, если не сформирует дно на текущих уровнях. Следующей целью в рамках негативного сценария является отметка 0.85. Причем важный технический прорыв может придать продажам дополнительный импульс.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Голосование по шатдауну – фактор риска для доллара

Доллар слегка укрепляется против основных конкурентов на торгах в четверг. Игроки перешли к частичной фиксации прибыли по европейским валютам. В случае с фунтом сказалась перекупленность – подойдя вплотную к отметке 1.31, пара откатилась и вернулась под 200-дневную скользящую среднюю, выше которой котировки не поднимались с апреля прошлого года. Евро же привлек продажи в преддверии заседания ЕЦБ, на котором, как широко ожидается, Драги проявит «голубиный» настрой, сославшись на экономические риски в регионе.

А тем временем так называемый шатдаун в США продолжается уже больше месяца. В начале этой недели лидеры республиканцев представили детали предложений Трампа. Сегодня в сенате назначено голосование по двум законопроектам, одобрение которых позволило бы покончить с политическим параличом в стране. Но, судя по настрою, сторон, никто по-прежнему не готов уступать. В перспективе такая ситуация негативным образом отразится не только на показателях доверия, но и в целом окажет давление на экономику.

Пока доллар не ощущает сильного давления со стороны этого фактора, но уже в ближайшей перспективе может утратить свою привлекательность, если сегодняшнее голосование провалится. Особенно наглядным при таком сценарии будет поведение пары доллар/иена, которая попадет под дополнительное давление на фоне активизации спроса на защитную японскую валюту. Котировки торгуются с небольшим бычьим уклоном после вчерашнего кратковременного рывка к отметке 110.00 и рискует вернуться в русло нисходящего канала после утраты уровня 109.00.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Давос задаст тон золоту

Во вторник желтый металл подорожал в условиях бегства от рисков. Усиливающиеся страхи по поводу состояния мировой экономики продолжают отпугивать инвесторов от рисковых активов, подпитывая спрос на защитное золото. Доходность 10-летних трежерис упала максимально с начала года, что оказало дополнительную поддержку котировкам, тогда как в роли противодействующего фактора, который ограничил бычий импульс золота, выступили локальные покупки доллара на том же уклонении от рисков.

Дополнительный негатив на рынки привнесли новости о том, что Америка отказалась проводить подготовительные совещания с Китаем перед важными торговыми переговорами, которые должны состояться на следующей неделе. Не добавила оптимизма инвесторам и отмена встречи министров энергетики России и Саудовской Аравии, которые должны были обсудить недавнее соглашение по ограничению добычи странами ОПЕК+.

Масла в огонь подливает сохраняющаяся неопределенность вокруг Брекзита, которая заставляет инвесторов воздерживаться от принятия торговых решений. Впрочем, фунт беззаботно растет третий день подряд в надежде на то, что официальная дата выхода будет отложена.

До конца недели тон котировкам драгметалла задаст Всемирный экономический форум в Давосе. Учитывая неутешительные сигналы со стороны мировой экономики, а также многочисленные политические риски, в рамках форума могут прозвучать не самые позитивные комментарии. В этом случае рисковые активы продолжат подвергаться гонениям, а золото может получить новый импульс роста, который сегодня забуксовал. При таком сценарии металл с легкостью протестирует уровень 1285. Однако для более уверенного пробоя потребуется преодоление отметки 1290, что пока маловероятно.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

AUDUSD боится сигналов из Поднебесной

Австралийский доллар прервал восстановление после флэш-крэша, который произошел 3 января. Натолкнувшись на сопротивление вблизи отметки 0.7250, AUDUSD плавно направилась на юг, хотя и движется медленными темпами благодаря тому, что у самого «американца» нет значимых поводов для роста. В остальном же понижательные риски для оззи все-таки превалируют на данный момент.

Один из главных рисков для пары – тревожные сигналы из Китая. Экономика крупнейшего торгового партнера Австралии в прошлом году выросла минимальными почти за 30 лет темпами, что не может не тревожить валюту. Опасения на этом фронте усилились после того как вчера МВФ понизил свой прогноз по мировому росту до 3,5% - это самые низкие темпы за три года. В этом контексте фактор риска для AUD на ближайшие дни представит Всемирный экономический форум в Давосе, который пройдет с 22 по 25 января.

Главы государств, экономисты и представители бизнеса обсудят перспективы мировой экономики на 2019 год. И судя по тем признакам и сигналам, что имеются на данный момент, с полей саммита могут прозвучать аналогично осторожные и местами пессимистичные заявления, и не в последнюю очередь в потенциальном замедлении глобального ВВП будут винить торговые войны.

Таким образом, не исключено, что до конца недели AUDUSD будет оставаться под давлением. Котировки уже обновили минимум 8 января на уровне 0.7125, и теперь под угрозой находится целостность отметки 0.71. Однако в силу ограниченного импульса подъема доллара США, медвежий потенциал пары на данном этапе ограничен.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Долгосрочные перспективы рынка нефти выглядят неплохо

После трех недель роста, цены на нефть определяются с вектором дальнейшего движения в понедельник. Китайская статистика подтвердила замедление экономики, которая выросла на 6,6% в 2018 году – минимальными за 28 лет темпами. Цифры не вызвали паники среди инвесторов, которые не исключали и более слабых результатов, хотя отношение к риску остается сдержанным, что препятствует дальнейшим покупкам в сырьевом сегменте.

С начала года самочувствие нефтяного рынка улучшилось, во многом благодаря прогрессу в торговых переговорах между США и Китаем. Стороны столкнулись с проблемами в разрешении вопросов безопасности интеллектуальной собственности, что также ограничивает проявление оптимизма на мировых площадках в начале новой недели.

Среди факторов, способных поддержать рост котировок «черного золота», стоит выделить перебои в поставках бензина в Мексике из-за взрыва на крупном трубопроводе. Также в пользу покупок говорят признаки резкого сокращения буровой активности в Штатах – на прошлой неделе число действующих установок снизилось сразу на 21 штуку, максимально почти за три года. Спад буровой активности – следствие обвала нефтяных цен в конце прошлого года, так что по мере восстановления котировок показатель может восстановиться, но, возможно, уже не будет расти такими же темпами, как в 2018 году.

В более долгосрочной перспективе для рынка будет важен настроя Трампа в отношении Ирана. Здесь ключевой вопрос заключается в перспективах продления послаблений, которые получили восемь покупателей иранской нефти, вследствие чего эффект от санкций заметно смягчился, надавив на цены. По оценкам Минэнерго США, санкции будут действовать как минимум до конца следующего года, причем после мая, когда истекают полугодовые исключения, продлеваться они не будут. При таком сценарии мировому рынку грозит более агрессивное сокращение поставок из Ирана, что вкупе с мерами по ограничению добычи ОПЕК должно вернуть рынок в состояние равновесия и в какой-то момент даже может привести к возникновению профицита. Соответственно, у Brent есть шансы вернуться в район $70 от текущих уровней вблизи $60.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Евро: медвежьи риски и «противоядие»

К концу торговой пятидневки евро растерял все, что заработал на прошлой неделе. Пара продолжает осциллировать вокруг отметки 1.14 и пока не в силах совершить уверенный технический прорыв в отсутствие катализаторов и значимых драйверов.

Единая валюта продолжает переваривать изменение настроя игроков в отношении будущей политики ЕЦБ, и это основной фактор давления на курс в последние дни. В свете признаков замедления мировой экономики в целом и ухудшения самочувствия ВВП еврозоны в частности, инвесторы стали пересматривать свои ожидания по ставкам. Теперь мало кто ожидает первого повышения стоимости кредитования в регионе до конца текущего года, и новые медвежьи сигналы со стороны экономики только укрепят инвесторов в таком мнении.

В доказательство отсутствия необходимости ужесточения политики вчерашние данные из еврозоны показали, что в декабре темпы роста потребительских цен в еврозоне замедлились до 1,6% с 1,9% месяцем ранее. Кроме того, участников рынка все больше беспокоит состояние немецкой экономики, которая традиционно считается локомотивом роста региона – по итогам 2018 года ВВП крупнейшей страны в еврозоне вырос на 1,5%, самыми медленными за пять лет темпами.

Из всего этого вытекает не самая благоприятная картина для единой валюты, которая теоретически предполагает ее дальнейшее ослабление. Но есть три фактора, способные ограничить потенциальное давление на евро. Во-первых, большая часть негатива уже заложена в цену, во-вторых, доллар сам столкнулся со смягчением риторики Центробанка, а в-третьих, потепление отношений между США и Китаем играет на руку рисковым активам, включая евро.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital