Международный финансовый центрhttp://forum.mfd.ru/blogs/feeds/posts/519Аналитика от экспертов финансовых рынковFri, 19 Apr 2019 19:20:25 +0300http://forum.mfd.ru/forum/user/95052/15368394899780897.pngМеждународный финансовый центрhttp://forum.mfd.ru/blogs/feeds/posts/519193161http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193161Сезон отчетности бьет рекорды<p>В связи с пасхальными праздниками европейские и американские биржи сегодня не проводят торги. Фьючерсный рынок, где торгуются контракты на нефть в Чикаго, также закрыт. Поэтому сегодня торговая сессия на российском фондовом рынке должна пройти спокойно. Среди эмитентов следует обратить внимание на &#171;Северсталь&#187; – со вчерашнего дня компания начала активный рост благодаря новостям по поводу дивидендов.</p> <p>В относительно спокойной обстановке продолжат рост акции других компаний. &#171;Яндекс&#187; прибавит еще 0,8%, группа компаний &#171;ПИК&#187; поднимется на 0,4%, &#171;НОВАТЭК&#187; – на +1,1%, &#171;Татнефть&#187; (прив.) – на +0,9%. &#171;Сбербанк&#187; (прив.) увеличится на +0,6%, &#171;Магнит&#187; – на +1,2%, &#171;Детский мир&#187; прибавит +0,3%.</p> <p>Акции США выросли после закрытия в четверг. Рост наблюдался в секторах промышленности, телекоммуникаций и технологий. На закрытии на NYSE промышленный индекс Доу-Джонса увеличился на 0,42% до нового 6-месячного максимума, индекс S&amp;P 500 поднялся на 0,16%, а NASDAQ Composite – на 0,02%.</p> <p>Первоначальные результаты за отчетный период значительно превзошли ожидания. Некоторые инвесторы предположили, что S&amp;P 500 сможет избежать спада прибыли в этом году, поскольку предсказанные плохие экономические новости не оправдались. По данным Министерства торговли США, розничные продажи в марте превысили ожидания аналитиков, увеличившись самыми быстрыми темпами в месяц за 1-2 года. Отдельный отчет Министерства труда показал, что число американцев, подавших заявки на пособие по безработице, упало на прошлой неделе до 50-летнего минимума.</p> <p>Промышленные акции подстегнули рынки после оптимистичных квартальных результатов и замечания официального представителя Министерства торговли Китая о том, что в торговых переговорах США и Китая достигнут определенный прогресс. В разгар сезона отчетности прибыль S&amp;P 500 за январь-март упала на 1,7% в годовом исчислении, и это будет первым снижением квартальной прибыли с 2016 года. Из 77 компаний, входящих в индекс S&amp;P 500, которые уже опубликовали результаты, 77,9% побили консенсус по сравнению со средним показателем 65%, достигнутым в 1994 году.</p> <p>Растущий спрос на запчасти для самолетов привел к росту прибыли Honeywell (NYSE: HON). Компания повысила прогноз на весь год, и ее акции поднялись на 3,8%. Акции Union Pacific Corporation (NYSE: UNP) увеличились на 4,4% после того, как превысили оценки прибыли – повышение цен помогло компенсировать воздействие суровых погодных условий и наводнений на Среднем Западе. Schlumberger (NYSE: SLB) сообщила о 20%-ном снижении прибыли в первом квартале – акции компании упали на 3,9%. Квартальная выручка American Express (NYSE: AXP) не оправдала прогнозов аналитиков, но бумаги завершили сессию на 1,7%.</p> <p>Гайдар Гасанов, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193160http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193160События на Уолл-стрит перед католической Пасхой<p>Перед Пасхой глобальные инвесторы не стали раскачивать инвестиционную лодку. Вчерашний день выдался насыщенным на новости – вышло много макроэкономических данных и корпоративных отчетов. Один только брифинг генерального прокурора США Уильяма Барра, который начался утром в четверг, должен был стать знаковым событием для политического истеблишмента во всем мире – правда, так и не стал.</p> <p>Миру был представлен полный текст доклада специального прокурора Роберта Мюллера. Напомним, он потратил $20 млн из американской казны, чтобы выяснить, вмешивалась ли Россия в выборы президента США, был ли у Дональда Трампа сговор с российскими спецслужбами. Вчера Уильям Барр объявил, что расследование не установило факта сговора. При этом Россия, по словам Барра, все равно пыталась вмешаться в выборы в 2016 году.</p> <p>Вчера весь день был посвящен макроэкономическим корпоративным данным в первом квартале. Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии в апреле снизился до отметки 8,5 пункта по отношению к общему ожиданию значения индикатора на уровне 10,4 пункта. Далее стали известны показатели Индекса деловой активности в промышленности – в апреле он вышел на уровне 52,4 пункта, хотя ожидали отметки 52,8 пункта при прошлом значении 52,4.</p> <p>Правда, розничные продажи за март прибавили в весе до отметки 1,6%, при общем ожидании 0,9%. Надо учесть, что вчера выходил &#171;наиболее правильный объем розничных продаж&#187;, который не включает в себя автомобили и комплектующие, и в марте он вырос на 1,2% по сравнению с февралем. Большинство аналитиков предпочитают отслеживать динамику розничных продаж как раз без учета автомобилей – дело в том, что у этой товарной группы высокая волатильность.</p> <p>Также в США был опубликован Индекс опережающих индикаторов за март, и он совпал с ожиданиями рынка – индекс остановился на отметке 0,4% при прошлом значении на уровне 0,2%.</p> <p>Вчерашний еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице в США снова поставил рекорд. Количество первичных обращений составило 192 тыс. человек, при общем ожидании 205 тыс. человек. Прошлое значение было на уровне 196 тыс. Заявки по безработице в США снизились до минимума с 1969 года.</p> <p>Помимо этого, отчитывались такие корпорации-гиганты, как Schlumberger, Philip Morris International, American Express, BB&amp;T, Blackstone, Danaher, Honeywell, Insteel, KeyCorp, Manpower, Travelers, Intuitive Surgical, Citizens Financial Group, SunTrust Banks, Union Pacific. Но рынок закрылся без определенной идеи.</p> <p>В выходные католическая Пасха, а сегодня во всем католическом мире Страстная пятница. Глобальные рынки тоже отдыхают. Так что ждем начала следующей недели.</p> <p>Роман Блинов, руководитель аналитического департамента &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193145http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193145Санкции против Венесуэлы омрачили внешний фон<p>Из-за незначительного ухудшения внешнего фона российские фондовые индексы начали снижаться. После введения санкций против ЦБ Венесуэлы, возникла угроза новых ограничительных санкций со стороны США, так как наша страна оказывает Венесуэле, в частности Мадуро, поддержку. В этой связи рубль немного ослабел по отношению к доллару. Однако размещение Минфином ОФЗ не дает рублю сильно упасть. Минфин смог приблизиться к рекордному значению, по сравнению с прошлой неделей, и продать бумаг на 125 млрд рублей.</p> <p>Неожиданное сокращение коммерческих запасов сырой нефти в США было компенсировано меньшим, чем ожидалось, изъятием запасов бензина. Последние упали на 1,2 млн баррелей. Экспорт нефти из Ирана в этом месяце достиг самого низкого дневного уровня. Это говорит о потере покупателями интереса – все ждут дальнейшего давления Вашингтона. Повышение цен ограничивается постоянным ростом добычи нефти в США и проблемами со спросом из-за торгового спора США и Китая.</p> <p>Из российских эмитентов инвесторам будет интересна компания &#171;Полиметалл&#187;. За первый квартал она нарастила производство золота на 41%. Это на 27% выше, чем за аналогичный период прошлого года. Акции компании продолжат рост на 5,7% в среднесрочной перспективе.</p> <p>Акции США снизились из-за потерь в секторах здравоохранения, телекоммуникаций и основных материалов. На закрытии NYSE индекс Dow Jones Industrial Average лишился 0,01%, индекс S&amp;P 500 – 0,23%, а индекс NASDAQ Composite – 0,05%.</p> <p>Победа Qualcomm (NASDAQ: QCOM) над Apple (NASDAQ: AAPL) привела к тому, что акции полупроводников в среду достигли рекордных максимумов. Но мировой спрос падает, поэтому сильное недавнее ралли сектора может ему противоречить. Индекс PHLX Semiconductor Sector подскочил на 1,4% в среду, и это его второй рекордный максимум – с начала года он вырос на 35%. В силу этого предстоящие мартовские отчеты могут стать особенно важными для инвесторов.</p> <p>От Apple требуют, чтобы iPhone снова использовал модемные чипы Qualcomm. При этом Qualcomm продемонстрировала самый сильный двухдневный рост с 1999 года – увеличение составило +35%, компания прибавила $26 млрд к рыночной капитализации. Intel (NASDAQ: INTC) выросла на 3,6% до рекордно высокого уровня. Произошло это после того, как компания объявила о прекращении убыточного бизнеса – производства модемных чипов.</p> <p>Гайдар Гасанов, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193143http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193143Рубль: жёсткий рестарт и включение «антивируса»<p>Рынки остаются скучными своей предсказуемостью. В отсутствии предпосылок к ускорения мировой и американской экономик, что весьма наглядно отображается в текущей квартальной отчётности американских публичных компаний, ставить на продолжение роста рынков и активов – затея неоправданная. А это значит, что периодически необходимо делать &#171;синхронный рестарт&#187;, что мы на примере сегодняшнего дня и видим. Но теперь главное – не переборщить с укреплением доллара во время такой очередной &#171;перезагрузки&#187;, поскольку эмпирические опыты показали, что доллар при Индексе DXY выше 97 начинает существенно повсеместно гасить деловую активность и подрывает уверенность потребителей по всему миру, что, в конечном итоге, выливается в ухудшение структуры федеральных балансов США и усиливает разговоры о неизбежности рецессии. За многолетний период с окончания программ QE Федрезерва механизм этой причинно-следственной связи многократно обкатан и проверен.</p> <p>Говоря о квартальных отчётах, особенность текущего среза состоит в том, что хорошие цифры по выручке и прибылям показывают, главным образом, компании традиционных отраслей – то, что мы называем резистентными к рецессии – такими как производители продовольствия и фаст-фуд, электроэнергетика и телекомы – а разочарование исходит теперь уже, главным образом, как от банков, так и от высокотехнологичных компаний. В последнем случае картину дополнительно подпортило то, что мы называем &#171;ничтожными&#187; IPO – компании раньше не осмеливались лезть в листинг на биржу с огромными убытками на балансах и/или отсутствующими чёткими планами монетизации бизнеса. Но времена поменялись, и теперь многие руководствуются принципом &#171;где наша не пропадала!&#187;. В итоге рынки их наказывают отвесным падением котировок практически со дня номер один. Вот сейчас вырисовывается ещё один такой горе-кандидат – Pinterest, словно мало всем было краха Lyft в прошлом месяце! Все эти истории подрывают доверие рынка к высокодоходным акциям и, по мере роста свидетельств и знаков наступающей рецессии (а кривая доходностей американских трежерис остаётся инверсной на всём интервале от сроков от года до 5 лет) заставляют всё больше &#171;окэшиваться&#187; и уходить в доллар, вызывая его вредоносное для деловой активности укрепление. Далее всё повторяется. Так и живём!</p> <p>Вчера вечером поступила информация о неких действиях Минфина США против финансовых компаний (банков) Венесуэлы и Кубы. Событие само по себе гораздо менее значимое для рынков, нежели тот уровень резонанса, которое оно получило в деловых СМИ – особенно, российских. Платежи в долларах заморозить априори невозможно, поскольку США закупают нефть у Венесуэлы, в частности, для производства дизельного топлива – которое наравне с керосином является жизненно важным для американского ВПК. Скорее всего, это, в соответствии с новомодной эмоциональной тональностью, принятой в наши дни в Вашингтоне, было не более чем иносказательно произнесённой фразой &#171;нам надоело&#187;. Поняли, услышали, остаёмся при своём мнении (если надо). Расходимся, занимаемся своими делами.</p> <p>Рубль сегодня с открытия как следствие всего вышесказанного скорректировался, несмотря на очередные сильные результаты размещения ОФЗ Минфином. Хотя на этот раз ведомству не удалось обновить рекорд объёма размещения классических ОФЗ (купонных ОФЗ с постоянным номиналом), уровень соотношения спроса к предложению все равно побил рекорды, а доходность по цене отсечения дальше снизилась до уровня, который мы озвучили во вчерашнем обзоре – около 8,2%. В итоге было продано бумаг на 124,6 млрд рублей.</p> <p>По состоянию на 14:00 МСК, падение рубля приостановилось ввиду возобновившихся его покупок по факту пересечения психологически и технически значимого уровня 64 за доллар. Пока &#171;деревянный&#187; торгуется на ближних подступах к нему, но сил для повторного штурма явно не хватает, ну а кроме того, сам доллар после скачкообразного укрепления в ходе вчерашней торговой сессии в США приостановил рост уже против своего запретного рубежа – уровня 97 по Индексу DXY – так что с большой уверенностью можно сказать, что всё худшее позади.</p> <p>Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193142http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193142Рынки на распутье<p>Итоги вчерашних торгов на Уолл-стрит относились к разным сферам мировой экономики. Данные об уровне роста ВВП Китая могли оказать существенную поддержку рынкам, но этого не произошло, большинство глобальных инвесторов заняли выжидательную позицию. Розничные продажи новых автомобилей в марте в ЕС снизились на 4%. В Китае же наблюдается общее падение продаж земли, слабый импорт и неожиданное снижение потребления электроэнергии.</p> <p>Поэтому, с одной стороны, есть положительные сигналы, с другой – все больше и больше звучат слова о некорректности текущих данных. Новым витком внешнеторговых войн скорее всего станет противостояние Европы с США. Вчера руководство ЕС назвало список американских товаров, в отношении которых со стороны Старого Света могут быть введены импортные заградительные пошлины. Напомним, после обстоятельного разбирательства, ВТО подтвердила факт субсидирования властями США авиастроительной корпорации Boeing. Это может нанести мировой экономике ощутимый удар.</p> <p>Ни на международном рынке капитала, ни на валютном, ни на товарно-сырьевом пока нет новых трендов и идей. Наоборот, все прогнозы уже так или иначе обсудили не раз. Ждем развязки. Пока что я останусь на своей позиции: между уровнями индекса S&amp;P 500, охватывающими диапазон от 2 888,82 до 3 000,03 – 3 111,13, надо закрывать все позиции по американскому рынку. В зависимости от тех уровней, которые может достигнуть индекс Standard &amp; Poor&#39;s 500, можно и нужно открывать короткие продажи (шорты).</p> <p>Как я писал ранее, на уровне 2 777,72 – 2 888,82 пункта мы открыли первый и второй шорт по Америке. Стоит дождаться момента, когда отметки поднимутся до 3 000,03 или 3 030,30 – 3 111,13 пункта.</p> <p>Всем успешных инвестиций.</p> <p>Роман Блинов, руководитель аналитического департамента &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193119http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193119Позитивные настроения на фондовых рынках<p>Индекс МосБиржи пытается продолжить активный рост с открытия торгов. Во второй половине дня на рынок будут оказывать влияние выходящие данные по фьючерсным контрактам на нефть. Глобальный нефтяной рынок продолжает поддерживать Россию. Цены на нефть торгуются выше $72 за баррель и не собираются снижаться.</p> <p>В этой связи отечественные нефтегазовые компании будут крайне актуальны в течение торгового дня. &#171;Газпром&#187; вырастет на +1,4%, &#171;Газпром нефть&#187; – на +2,3%, &#171;Роснефть&#187; – на +1,3%, &#171;Татнефть&#187; может подняться на +1,7%, &#171;Башнефть&#187; – на +1,5%.</p> <p>Традиционный аукцион, проводимый Минфином РФ по размещению ОФЗ, может привлечь дополнительный капитал инвесторов. На фоне затишья со стороны Запада угроза очередных санкций против России минимальна. Что касается акций, то &#171;РУСАЛ&#187;, X5 Retail Group, &#171;НПК ОВК&#187;, &#171;МКБ&#187;, &#171;НОВАТЭК&#187;, &#171;Магнит&#187;, &#171;МТС&#187; в среднем увеличатся на 3,1%.</p> <p>Акции США поднялись после закрытия во вторник – помогли в этом сектора основных материалов, нефти и газа, и финансов. На закрытии NYSE промышленный индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0,26% до нового 6-месячного максимума, в то время как индекс S&amp;P 500 прибавил 0,05%, а индекс NASDAQ Composite – 0,30%.</p> <p>Qualcomm (NASDAQ: QCOM) во вторник одержал крупную победу в широкомасштабном судебном споре с Apple (NASDAQ: AAPL). Акции Qualcomm подскочили на 23% до $70,45. В ходе регулярных торгов был достигнут наибольший прирост за последние 19 лет. Компании заключили лицензионное соглашение на 6 лет, Apple также обязана выплачивать определенную сумму – правда, конкретные цифры не раскрываются. Поскольку Qualcomm уже поставляет чипы 5G, а Intel все еще разрабатывает их, эта сделка помогает Apple в борьбе с Samsung Electronics (005930.KS) и другими производителями, телефоны которых уже работают в более быстрых сетях. Во вторник Intel заявила, что выходит из бизнеса модемов и сосредоточит свои усилия на 5G на других устройствах, таких как сетевое оборудование. Акции Intel выросли на 2,7% до $58,25.</p> <p>Гайдар Гасанов, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193118http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193118Переукрепление доллара наносит экономике США больший урон, чем конфликт с Китаем<p>Золото. Что с ним вчера произошло? – Наверное, один из наиболее насущных вопросов трейдеров в данный момент. Вроде бы в США вышла плохая статистика по промпроизводству за март, которое снизилось на 0,1% против консенсус-прогноза +0,2%, но причём тут золото? Институт нефти API сообщил о значительном, на 3 млн баррелей, снижении запасов нефти в нефтехранилищах, но причём тут золото? На самом деле, ответ банален и кроется в опубликованных днём ранее данных ФРС о движении иностранного капитала в казначейских облигациях США. Чистый объём покупок долгосрочных ценных бумаг США иностранными инвесторами в феврале снизился ещё на $3 млрд по сравнению с данными за январь до $20 млрд, а сальдо счета движения капитала в США третий месяц подряд вышло отрицательное на уровне -21,60 млрд долларов. По мере роста котировок золота и снижения его волатильности у последнего образовалось гораздо лучшее соотношение доходности к риску, чем у американских трежерис - особенно, после памятной инверсии кривой доходностей. Вот интересанты и решили сообща его немного &#171;обкорнать&#187;, чтобы сильно не выпячивалось. Одним словом, всё очень быстро вернётся на круги своя, хотя пока мы видим всего лишь замечательную точку входа –$1278 за тройскую унцию.</p> <p>Главной новостью дня стала утренняя сводка из Поднебесной о том, что экономика КНР показала рост в I квартале на 6,4% - примерно на уровне предыдущих трёх месяцев, вопреки многочисленным заявлениям западных СМИ о &#171;катастрофическом страдании&#187; китайской экономики из-за торговой войны с США. Росту экономики способствовало увеличение промпроизводства в марте на 8,5% (при ожиданиях его роста на 5,6%), а также стабильные показатели по розничной торговле. Рост инвестиций в основной капитал составил в марте 6,3%. Безработица в КНР упала до 5,2%. По итогам прошлого года ВВП КНР увеличился на 6,6%, но к концу года, в четвёртом квартале, темпы снизились до 6,4%, где и решили, судя по всему, &#171;обосноваться&#187;. Пока новых триггеров дальнейшего падения навскидку не просматривается.</p> <p>И теперь на этом фоне всем становится особенно интересно узнать, в конце концов, в чём состоят промежуточные итоги переговоров Трампа с Си Цзыньпином. Всё больше аналитиков – в том числе, уважаемых деловых телеканалов – обращают внимание на то обстоятельство, что изначально цели этих переговоров были размытые, а, следовательно, победой может быть названо всё, что угодно – &#171;прекращение принудительной передачи технологий, улучшение защиты интеллектуальной собственности&#187; и т.п. – всё это реально достижимо. Только какое оно имеет отношение к победам или поражениям в торговых войнах?</p> <p>Новости об уходе Ford (F) из России пришли к нам в то время, когда Япония публикует очередную статистику по продажам авто за 2018 год, где видно, что доля японского автопрома вплотную приблизилась к 90%, тогда как американских машин японцами было приобретено ещё меньше, чем годом ранее, всего около 18 тыс. машин. Напомним, что Ford объявил об уходе с японского рынка ещё в 2017 году. Хотя автомобильные эксперты традиционно ссылаются на особенности японского менталитета и недостатка земли, чтобы покупать крупные американские внедорожники, экономисты понимают, что основная проблема не в этом, а в том, что избыточно укрепившийся доллар перманентно снижает конкурентоспособность американского экспорта. Вот и получается, что пресловутый GM, на которого обычно сыпались все упрёки, неожиданно получает соратника по провалам в лице Ford. Разумеется, тарифы на сталь и алюминий, введённые Трампом весной прошлого года, значительно ускорили этот деструктивный процесс, который выглядит особенно печально на фоне так некстати нарисовавшихся проблем Boeing (BA), из-за который три крупнейших авиалиний США держат на приколе почти 100 летательных аппаратов марки 737 MAX. Нужен ли Трампу в этой ситуации дальнейший рост доллара к мировым валютам? Вопрос риторический.</p> <p>Между тем, всё внимание – на сегодняшнее размещение очередных двух траншей ОФЗ. На прошлой неделе был побит очередной рекорд - спрос на 5-летние олигации составил 82,63 млрд рублей, 10-летние облигации были проданы на общую сумму 109,58 млрд рублей, в обьщей сложности рекордные 137 млрд рублей. Для сравнения: в августе 2018 года после санкций из-за полного отсутствия спроса Минфину не удалось разместить бумаг и на 25 млрд рублей.</p> <p>Министерство финансов РФ впервые за месяц предложит на первичном рынке самые длинные облигации федерального займа. Сегодня планируется продать 7-летние ОФЗ-ПД 26226 и ОФЗ-ПД 26225 с погашением в мае 2034 года. Также состоится размещение ОФЗ-ИН на 5,25 миллиарда рублей. Напомним, что Минфин обычно таргетирует доходность по отсечке не выше 8,5%, но на этот раз может попробовать ещё немного снизить эту планку – скажем, до 8,2%.</p> <p>Тем временем, рубль сегодня с открытия продолжил укрепление. По состоянию на 13:00 МСК, после динамичного утреннего похода на уровень 63,92 в паре с долларом, теперь торговля происходит в очень узком диапазоне 63,92–63,96. Напомним, что следующей целью будет отметка 63,80 рублей за доллар. В паре с евро движение выглядит менее заметным: в этом случае колебания идут в диапазоне 72,28-72,34 по сравнению со вчерашними 72,52-72,57.</p> <p>Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193117http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193117Что происходит на рынках?<p>Глобальные инвесторы, помня о страстной неделе перед Пасхой, решили взять паузу. Правда, она уже затягивается. Период корпоративных отчетов на Уолл-стрит не дает таких новостей, которые бы привели финансовые рынки в существенное движение. Большинство экспертов сходится во мнении, что мы стоим на пороге новых трендов, хотя триггера к движению нет. Как мы и ожидали, отчеты выходят лучше предварительных оценок аналитиков и экономистов, что не позволяет начать прямо здесь и сейчас процесс серьезной ребалансировки портфелей. Текущие результаты деятельности американских корпораций за первый квартал являются скорее нейтральными для глобального рынка капитала.</p> <p>Вот и вчера инвестиционно-банковский консорциум Bank of America и представитель фармацевтической отрасли Johnson &amp; Johnson продемонстрировали отчеты, показатели которых превысили прошлогодние. Биржевые аналитики с Уолл-стрит также ожидали меньшей прибыли. При этом такие компании, как BlackRock и Netflix, зафиксировали снижение прибыли, однако их отчеты оказались выше ожиданий от итогов квартала. К тому же основной бизнес BlackRock по управлению активами расширился.</p> <p>Но уверенности в завтрашнем дне нет, и это приковало основные американские фондовые индексы к уровню, который приближен к абсолютным максимумам. Тучи над Уолл-стрит уже сгущаются – это видно по неоднозначным репликам и дальнейшим комментариям. Например, официальные лица Китая выступили с резкой критикой главы Государственного департамента США Майкла Помпео, который позволил себе рассуждать о &#171;великом пробуждении&#187; в Латинской Америке. По его мнению, оно происходит на фоне разъедающих инвестиций и кредитов Китая и России. Американский чиновник высказался по поводу ситуации в Венесуэле, заявив о финансовой интервенции Китая, к которой еще оказалась причастна Россия. Помимо этого, он обвинил КНР и нашу страну в поддержке авторитарных лидеров Кубы, Венесуэлы и Никарагуа.</p> <p>Основными рисками для рынков становятся не экономические данные, а политические риски, которые провоцирует Америка. Итог этого может быть крайне негативным для всего мира, как было в 2008 году.</p> <p>Сегодня на мировых рынках по-весеннему солнечно. Инвесторы радуются позитивным экономическим данным об уровне китайского ВВП: по итогам первого квартала он снова вырос до отметки +6,4% в годовом выражении. Из этого следует, что, по сравнению с предыдущим кварталом, темпы роста экономики КНР в этом году не изменились. Днем ранее ОЭСР опубликовала обзор по экономическому состоянию Китая и сохранила свой мартовский прогноз роста ВВП в 2019 и 2020 годах – на 6,2% и 6% соответственно.</p> <p>Но уже завтра все может измениться.</p> <p>Роман Блинов, руководитель аналитического департамента компании &#171;Международный финансовый центр&#187;</p>193095http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193095Всё больше центробанков мира не хотят слышать ни о каком монетарном ужесточении<p>Американские активы немного приуныли на фоне разгорающегося сезона публикации квартальных отчётов – возможно, эмоции к американским трейдерам хлынули после мрачных репортажей из Парижа. Вряд ли сейчас можно с уверенностью утверждать, так ли это – надо дождаться открытия сегодняшних заокеанских торгов. Однако, как минимум частично на то есть внутренние причины: банковские бумаги в этом квартале, за исключением акций JP Morgan Chase, выглядят неподобающе слабо. Так, разочаровавшие публикации Goldman Sachs и Citigroup, наверное, впервые со времён финансового кризиса 2008 года, заставили всерьёз задуматься о том, существуют ли для них резервные ниши дальнейшего развития. Это опасение стало особенно явным после всеобщего разочарования рынками криптовалют.</p> <p>Изучая складывающуюся картину в контексте пресловутых рецессионных ожиданий, надо заметить, что защитные сектора на фондовом рынке США – такие как электроэнергетика (+12%) и здравоохранение (+10%) в истекшем квартале оказались хуже индекса S&amp;P 500, который с начала года вырос на 17%. Но при этом сектор телекомов (+20%), в котором, правда, были всякие политизированные истории вроде Huawei, первенства представления 5G и так и не завершившегося поглощения телекома Sprint корпорацией T-Mobile US – показал очень бодрую динамику. Как говорят математики, &#171;примером нельзя доказать, но примером можно опровергнуть&#187;. То есть, всё-таки опасения рецессии на рынках не такие сильные, чтобы в неё на самом деле поверить. За последние три года максимальную среднюю доходность показала тяжелая промышленность (industrials), потребление товаров первой необходимости (consumer staples) (+36%), информационные технологии (IT) (+25%) и потребление бытовых товаров (consumer discretionary) (+23,5%). Худшую динамику показала нефтегазовая промышленность (+4%) из-за волатильности на нефтяном рынке. Средняя доходность защитных секторов за три года составила 12% против 19% в целом по S&amp;P 500. Но сейчас, после роста нефти выше $70 за баррель сорта Brent, созрели предпосылки для изменения сложившихся клише и стереотипов.</p> <p>Вот и Чарльз Эванс, президент ФРБ Чикаго, заявил во вчерашнем интервью CNBC, что ему будет &#171;комфортно&#187;, если процентные ставки останутся на прежнем уровне как минимум до осени 2020 года, сделав особый акцент на том факте, что инфляционный таргет в 2% на продолжительный период времени остаётся недостижимым после неожиданного для американских экономистов падения инфляции в последние месяцы. Изменение риторики со стороны ФРС пока не привело ни к какому значительному ослаблению доллара, не в последнюю очередь потому, что большинство крупнейших центробанков мира с готовностью последовали этому примеру, отказавшись от любых планов повышения процентных ставок.</p> <p>Так, Резервный банк Австралии в одночасье стал ещё одним крупным финрегулятором, который перешел к более мягкой денежно-кредитной политике. Протокол последнего заседания РБА по определению монетарной политики указывает, что если инфляция не поднимется с ее нынешних мизерных уровней и/или если уровень безработицы начнет расти, то &#171;снижение процентной ставки, вероятно, будет целесообразным&#187;.</p> <p>Тем временем, рубль сегодня с открытия остаётся в состоянии созерцательности, будучи никак не в состоянии понять, являются ли вчерашние события в Париже дня него позитивом или негативом. Торговля происходит в очень узком диапазоне 64,20–64,30 по сравнению со вчерашним значением в то же время на уровне 64,19 рублей за доллар. В паре с евро сильных движений также не обнаруживается – в этом случае колебания идут в диапазоне 72,52-72,57.</p> <p>Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193094http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193094Последуют ли рынки за Нотр-Дам де Пари?<p>Глобальные рынки застыли в ожидании чего-то значимого. Пожар в Париже обрушил шпиль одного из самых известных зданий в мире – собора Парижской Богоматери. К сожалению, я считаю, что это знак.</p> <p>Торги на Уолл-стрит вчера прошли без интриг. Международный инвестиционно-банковский конгломерат Goldman Sachs представил позитивный отчет за первый квартал. Однако большинство биржевых аналитиков сочли, что крупнейший кредитор мира показал неоднозначные финансовые результаты. Именно этот отчет, который даже оказался лучше прогноза, можно назвать лакмусовой бумажкой для общего настроения американского фондового рынка. Конечно, все ждут итогов переговоров с Китаем, затягивание которых невыгодно Америке.</p> <p>Внешнеторговая сделка должна была состояться давным-давно. Из-за переносов ходят слухи, что процесс идет существенно хуже, чем рассказывают США. Китай не хочет заключать сделку путем изменения функционирования своей экономики. По словам представителей, заключение любого соглашения не удовлетворит некоторых людей. Это еще раз подтверждает, что Китай всегда будет преследовать исключительно свои интересы.</p> <p>Ранее в этом году Китай пообещал США прекратить субсидирование своих внутренних отраслей, однако подробностей, как это произойдет и в какие сроки, не сообщил. Тем не менее делегация США все-таки смягчила требования к Китаю об ограничении промышленных субсидий – это было одно из условий для заключения внешнеторговой сделки. Таким образом, мир продолжает следить за КНР и США.</p> <p>Кроме того, глобальным инвесторам интересен сезон корпоративной отчетности. На этой неделе отчеты представят такие монстры американской экономики, как Bank of America, BlackRock, Morgan Stanley, American Express, Johnson &amp; Johnson, Netflix, IBM, United Continental, PepsiCo, Honeywell и Alcoa.</p> <p>В среду будут опубликованы данные по китайскому ВВП, уровню инфляции в Европейском Союзе и данные по торговому балансу Соединенных Штатов, которые сыграют свою роль в формировании итогов этой недели на глобальном рынке капитала.</p> <p>Роман Блинов, руководитель аналитического департамента &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193072http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193072Следим за курсом доллара<p>Пятница завершила позитив недели на такой же, позитивной ноте. Ралли на Уолл-стрит продолжается, хотя темп роста американских акций уже не такой, каким мы его наблюдали в конце декабря и начале января. В целом за первый квартал американский фондовый рынок показал лучшую динамику за последнее десятилетие истории вторичного оборота капитала. Но надо признать, происходит это на фоне некоторого оттока средств глобальных инвесторов из взаимных и биржевых международных фондов акций. Судя по статистике, существенный отток капиталов идет с начала года, и по данным EPFR Global, он составил около $39,1 млрд.</p> <p>Но несмотря на уход инвесторов в чистый кэш и качество, под которым большинство понимает американские трежерис, индекс широкого рынка США Standard &amp; Poor&#39;s 500 вырос на 14% в первом квартале. С начала апреля он прибавил к этому еще 1,9%, всего 2% не добрав до абсолютного исторического максимума, достигнутого в сентябре 2018 года. Это как минимум неоднозначно.</p> <p>В текущих условиях все будет зависеть от нескольких вещей: стоимости доллара на международном валютном рынке, хода и итогов внешнеторговых войн, теперь уже с разными странами, а не только с Китаем, и корпоративных отчетов американских корпораций. Утренние данные по балансу внешней торговли Китая, опубликованные в ходе торговой сессии на рынках стран Тихоокеанского региона и Юго-Восточной Азии, оказались заметно лучше прогнозов биржевых аналитиков и экономистов. Это добавило оптимизма, что в итоге привело к смягчению опасений инвесторов о состоянии мировой экономики.</p> <p>На выходных телеканал CNBC взял расширенное интервью у Алана Гринспена. Бывший глава ФРС США руководил глобальным финансовым регулятором на протяжении 19 лет, с 1987 по 2006 годы. Экономист отметил, что в краткосрочной перспективе будущие темпы роста ВВП США, скорее всего, будут замедляться на фоне общего охлаждения мировой экономики. Но более серьезной проблемой в долгосрочной перспективе, с его точки зрения, является рост финансовой нагрузки на бюджет США из-за растущих социальных обязательств в американском обществе и экономике.</p> <p>Так что в ближайшие дни и недели будут интересны движения в курсе доллара США на международном валютном рынке и общие прогнозы на перспективу со стороны американских корпораций, которые уже вступили в период сезонной отчетности.</p> <p>Всем успешных инвестиций.</p> <p>Роман Блинов, руководитель аналитического департамента &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193070http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193070Сезон отчетности в полном разгаре<p>Российские фондовые индексы закрылись в пятницу в положительной зоне благодаря росту в горнодобывающей, нефтегазовой и энергетической отраслях. По итогам торгов Московская биржа выросла на 0,32%. Лучшим участником сессии на ММВБ России стала &#171;НЛМК&#187; (MCX: НЛМК), которая поднялась на 2,34%. &#171;РусГидро&#187; (MCX: HYDR) прибавила 1,56%, а &#171;Северсталь&#187; (MCX: CHMF) – 1,52%. Сегодня следует ожидать продолжения роста по данным компаниям в среднем на 2,1%.</p> <p>Акции Safmar Finansovye Investitsii PAO (MCX: SFIN) упали до рекордных минимумов, потеряв 4%. Фьючерсы на золото с поставкой в июне выросли на 0,11%. Цены на нефть в мае поднялись на 0,79%, в то время как июньский контракт на нефть марки Brent прибавил 0,92%. Следует также обратить внимание на акции &#171;Яндекса&#187; – компания продолжит повышение на +1,2%. Лидером остается &#171;Сбербанк&#187;, который вырастет еще на +1,7%. &#171;Россети&#187; увеличится на +0,5%.</p> <p>Акции США выросли после закрытия в пятницу благодаря секторам финансов, основных материалов и промышленности. На закрытии NYSE индекс Dow Jones Industrial Average прибавил 1,03%, индекс S&amp;P 500 поднялся на 0,66%, а индекс NASDAQ Composite – на 0,46%.</p> <p>JPMorgan Chase (NYSE: JPM) положительно отреагировала на сезон доходов и отчиталась выше ожиданий. Цена акций выросла на 4,6%. Wells Fargo (NYSE: WFC) упал на 2,6%, так как его доходы выше консенсуса были омрачены слабостью в сфере потребительского кредитования. Инвесторам также пришлось бороться с более плохими новостями. Временный генеральный директор Аллен Паркер снизил прогноз банка по чистому процентному доходу с диапазона от -2% до 2% до диапазона от -2% до -5%. Он сослался на более низкий прогноз по абсолютной ставке, более плавную кривую и ужесточение спредов по кредитам.</p> <p>В то же время PNC Financial Services (NYSE: PNC) обеспечила линейный доход. Компания увеличила свою долю более чем на 3%. Многие опасались, что прибыль за первый квартал окажется одной из самых сложных за последние годы, но в целом оптимистичные результаты, казалось, отбросили сомнения.</p> <p>Disney (NYSE: DIS) также способствовала ралли на более широком рынке, поднявшись на 11,5%. В четверг компания сообщила подробности о своем новом потоковом сервисе Disney+. Был достигнут 52-недельный максимум за всю историю – он составил $130,90. При этом сервис вряд ли будет приносить прибыль в течение как минимум пяти лет и будет стоить $7,99 в месяц / $69,99 в год. При этом две трети продаж этой услуги ожидается на зарубежных рынках. Цена подписки намного ниже, чем у конкурента Netflix (NASDAQ: NFLX) – тот рухнул на 4,5%, задавленный Disney.</p> <p>Не весь рынок продемонстрировал прибыль – запасы энергии отстали, увеличившись всего на 0,18%, так как цены на нефть в США несколько снизились после роста количества буровых установок. Акции Anadarko (NYSE: APC) прибавили 32% после того, как Chevron (NYSE: CVX) согласилась купить компанию за $33 млрд. Сама же Chevron упала на 4,9%. В секторе здравоохранения сохраняется неопределенность относительно судьбы закона о доступном медицинском обслуживании. Есть опасения, что законодатели могут принять меры по сдерживанию цен на лекарства, и это по-прежнему ухудшает сектор.</p> <p>Гайдар Гасанов, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193068http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193068Индекс доллара: отметка 97 выполняет роль «0 градусов Цельсия» на перевёрнутой шкале<p>Рубль продолжает укрепляться. Ситуация в Ливии с эскалацией внутреннего вооружённого противостояния, и не думает улучшаться. По этой причине нет возможности избежать эту тему на предстоящем 17 числа в Вене саммите ОПЕК. Ливия – очень важный поставщик энергоносителей для южной Европы, чья важность существенно выросла в связи с повышением геополитической напряжённости стран, примыкающих к Персидскому заливу – в частности, известных рисков Ормузского пролива, связанных с санкциями США против Ирана.</p> <p>Глава Национальной нефтяной корпорации Ливии предупредил в пятницу, что возобновление боевых действий внутри страны нанесёт существенный урон добыче нефти в Ливии. В пятницу бомбардировка с воздуха произошла возле нефтегазового завода Mellitah, совместно управляемого итальянской ENI и ливийской государственной нефтяной компанией NOC. Завод снабжает Италию газом по газопроводу Greenstream. Международное энергетическое агентство в конце прошлой недели сообщило в новой редакции своего доклада о рынке нефти, что добыча сырой нефти в Саудовской Аравии упала до самого низкого уровня за последние два года как следствие планомерной политики по сокращению квот ОПЕК. Интересно то, что Саудиты не только сами сокращали производство, но и эффективно абсорбировали на рынке все волатильные международные остатки, в результате чего соглашение ОПЕК + о сокращении производства достигло 153% реализации. Этот факт в сочетании с резким падением добычи в Венесуэле под бременем санкций и чередой отключений электроэнергии помог сократить мировые поставки нефти на 340 000 баррелей в сутки в марте.</p> <p>Как следствие этого, нефть Brent медленно подбирается к отметке $72/bbl, которая в случае достижения откроет ей прямой путь к уровню $75/bbl. Впрочем, не будем торопиться.</p> <p>Макростатистический календарь сегодня не слишком насыщен на фоне прошлой недели; главные события происходят в контексте квартальной финансовой отчётности компаний из США, которая стартовала на прошлой неделе. Позиции доллара может укрепить или пошатнуть вечерняя публикация ФРС о сальдо счета движения капитала за февраль (чистые покупки/продажи казначейских облигаций нерезидентами). Хотя для глобальных рынков этот индикатор не считается очень важным, по нему мы сможем оценить темпы притока или оттока долларов на американский рынок, что всегда однозначно влияет на его курсовую стоимость к мировым валютам.</p> <p>Учитывая вышеприведённые факторы, рубль сегодня с открытия за первый час укрепился почти на 10 копеек с 64,29 до 64,19 рублей за доллар. Однако затем, после открытия европейских бирж, решил зафиксироваться возле отметки 64,25 к доллару и 72,70 к евро. Укреплению отечественной валюты способствует также некоторое ослабление доллара США на глобальных площадках: Индекс доллара вновь торгуется ниже уровня 97, который сейчас выполняет роль отметки &#171;0 градусов Цельсия&#187; на термометре. С начала апреля рубль прибавил к доллару около 2,3%, тогда как другие валюты развивающихся стран выглядели гораздо менее убедительно: турецкая лира за этот же период продолжила падение и снизилась более, чем на 4% (странным образом стоимость туров в эту страну не снижается), аргентинское песо подросло на 0,8%. Впрочем, &#171;нефтедобывающие&#187; валюты – такие как мексиканское песо – показали схожую с рублём динамику. В данном случае прирост с начала месяца составил 2,7%.</p> <p>Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193048http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193048Новый виток роста на фоне сниженных рисков<p>После вчерашней закономерной коррекционной волны индекса МосБиржи сегодня мы наблюдаем продолжение роста. Хотя он может быть не таким стремительным, как в предыдущие торговые сессии, поскольку перед выходными многие крупные инвесторы будут частично фиксировать позиции.</p> <p>Внешний фон складывается неплохой. Геополитические риски в отношении России максимально снижены на данный момент. Аукцион, проведенный Минфином в среду, показал хорошую динамику по ОФЗ. Приток инвесторского капитала в российские ценные бумаги продолжается, при этом повышенный интерес проявляют нерезиденты.</p> <p>Глобальный нефтяной рынок также оказывает поддержку фондовому рынку. Цена на нефть торгуется выше $71 за баррель и в ближайшей перспективе может добраться до ценовых уровней $75-79 за баррель. Санкции со стороны США против Венесуэлы и Ирана создали дефицит на глобальном рынке, в то же время страны ОПЕК+ придерживаются плана по сокращению добычи нефти, чтобы избежать перенасыщения.</p> <p>Сегодня лидерами роста будут следующие компании. &#171;МТС&#187; может прибавить +2,2%, &#171;Роснефть&#187; поднимется на +1,3%, &#171;Норильский никель&#187; – на +1,5%, &#171;Транснефть&#187; (прив.) – на +0,7%. &#171;Мечел&#187; также пытается начать рост после остановки возле 67,50 рублей за бумагу, и может прибавить 1,7% в ближайшей перспективе.</p> <p>Акции США были неоднозначными после закрытия в четверг. В лидерах оказались сектора промышленности, коммунальных услуг и телекоммуникаций, упали же сектора здравоохранения, основных материалов и технологий. На закрытии NYSE промышленный индекс Dow Jones Industrial Average потерял 0,05%, а индекс NASDAQ Composite – 0,21%. Рост финансовых компаний в преддверии прибылей JPMorgan Chase (NYSE: JPM) и Wells Fargo (NYSE: WFC) вызвал опасения инвесторов, что сезон прибыли в первом квартале может оказаться самым сложным за последние кварталы.</p> <p>Сейчас основное внимание инвесторов будет уделяться руководству компаний, поскольку именно оно даст понять, чего ожидать. Акции технологических компаний во главе с Apple (NASDAQ: AAPL) были одними из самых слабых на сегодняшних торгах. Credit Suisse ожидает, что продажи iPhone, которые составляют около 60% от общего объема продаж технического гиганта, сократятся на 12,4% в 2019 году.</p> <p>Netflix (NASDAQ: NFLX) завершила день на 1% выше, даже несмотря на то, что конкурент The Walt Disney Company (NYSE: DIS) собирается представить более подробную информацию о своем потоковом сервисе Disney+ на мероприятии, посвященном дню инвесторов. На экономическом фронте более высокая, чем ожидалось, оптовая инфляция в США и очередное снижение числа заявок на пособие по безработице ослабили опасения замедления роста.</p> <p>Гайдар Гасанов, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193046http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193046Потеря ориентиров<p>Весь вчерашний день торги на Уолл-стрит проходили вяло и завершились невыразительно. Основные индексы американского фондового рынка топтались на месте. Либо рынки ждут новостей по корпоративной отчетности, либо осмысливают спекуляции на тему ФРС США и Дональда Трампа. А может, им просто надоело расти про запас, и они хотят убедиться в итогах китайско-американских внешнеторговых переговоров.</p> <p>Противостояние между Трампом и ФРС продолжается, и конца ему не видно. Самое удивительное для воротил рынка капитала заключается в том, что с Китаем вопрос пока не решен, а официальный Вашингтон уже разрабатывает новый план по внешнеторговой борьбе со Старым Светом. Ходили слухи о новых санкциях в отношении европейских производителей. Отвечая на это в интервью телеканалу CNBC, министр экономики и финансов Франции Бруно Ле Мэр подчеркнул, что новая торговая война между США и ЕС расценивается им как политическая ошибка. Рост мировой экономики замедляется, и все участники это понимают.</p> <p>Так что, пока глобальные инвесторы оценивают риски, Уолл-стрит живет слухами и новостями. Дональд Трамп продолжает политику жесткого давления на главный регулятор финансового мира. Утомив постоянным недовольством действиями ФРС, он решил пойти другим путем, и теперь его цель – подчинить себе независимый финансовый орган. Как пишут в американской прессе, Трамп собирается самостоятельно менять состав ФРС. Это может привести к формированию в руководстве регулятора группы верных президенту людей и смене вектора действий.</p> <p>Пока все собираются с мыслями и намечают новые пути, по которым могут пойти биржевые индексы, я жду, как закроется эта неделя. Вчерашние данные об уровне безработицы были очень убедительными, но рынку они не пришлись по вкусу, вероятно, из-за выступления Джеймса Булларда. Он напугал рынок инверсией на кривой доходности американских трежерис. Буллард считает, что последствия продолжительной инверсии для американской экономики могут оказаться негативными, поэтому игнорировать ее нельзя.</p> <p>Роман Блинов, руководитель аналитического департамента компании &#171;Международный финансовый центр&#187;</p>193040http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193040Рубль скорректировался на долларе, но остаётся лидером роста валют GEM<p>Основная тема вчерашней американской торговой сессии – очередной виток укрепления доллара, который по Индексу DXY вновь пересёк отметку 97, хотя в последнее время он уверенно двигался в противоположном направлении – к отметке 96. Формальная причина – улучшение данных по рынку труда США и некоторое повышение инфляции цен производителей. Если не &#171;копать вглубь&#187;, то такая комбинация чуть в большей мере развязывает руки ФРС в её возможности не только немного понизить, но и немного повысить ключевую процентную ставку в текущем году.</p> <p>Согласно вчерашней публикации министерства труда США, число американцев, подающих заявки на пособие по безработице, снизилось до минимума за 50 лет, однако и доля работающего трудоспособного населения в США – тоже минимальная приблизительно за тот же период времени. Что касается инфляции, то в марте цены производителей продемонстрировали самый большой рост за 5 месяцев. Однако, несмотря на рост цен производителей, базовая оптовая инфляция была сдержанной.</p> <p>Неужели столь минималистического набора было достаточно для того, чтобы американские инвесторы всерьёз поверили в возможность дальнейшего ужесточения монетарной политики Федрезерва? Весьма сомнительно. Скорее всего, основной подоплёкой укрепления &#171;зелёного&#187; к мировым валютам была невозможность в текущих геополитических условиях и накануне заседания ОПЕК+ 17 апреля далее сдерживать рост цен на нефть (сегодняшним утром баррель Brent торгуется по и бензин, который уже начал сказываться на американских домохозяйствах. Поскольку американским транснациональным банкам весьма просто укреплять доллар (куда сложнее его ослаблять!), то вполне вероятно, что для снижения общих рецессионных опасений они коллективно решили действовать по такому сценарию. Хотя, конечно, такую меру можно рассматривать лишь как временный &#171;пластырь&#187;, поскольку, как показывает практика, переукрепление доллара играет против трампономики – в строгом соответствии с экономической теорией. В этом случае обходных путей точно не существует.</p> <p>Тем не менее, на фоне снижения к доллару за минувшие сутки турецкой лиры более чем на 1%, казахстанского тенге на 0,35% и, скажем, мексиканского песо на 0,15%, рубль остался в плюсе на 0,14%, открывшись сегодня на уровне 64,60 и за первые полчаса торгов неторопливо скорректировавшись всего до 64,58 к доллару. Такой нехарактерной устойчивостью сейчас отличаются лишь три валюты – собственно, рубль, индийская рупия (+0,26%) и, в гораздо меньшей степени, бразильский реал (+0,05%). Это – сильное свидетельство в пользу продолжения циклического восстановления отечественной валюты, поскольку укрепление доллара к мировым валютам крайне ограничено естественными причинами.</p> <p>В стороне от валютной темы, Росстат РФ в еженедельной оценке сообщил, что рост ценников в магазинах в России существенно замедлился, несмотря на состоявшееся в начале года повышение НДС и рост акцизов на бензин. За период с 1 по 8 апреля на уровне потребителей товары дорожали в среднем лишь на 0,005% в сутки. С начала месяца розничные цены выросли всего на 0,04%, а инфляция в годовом пересчёте снизилась с 5,25% на конец марта до 5,18%. Это значительно ниже консенсус-прогнозов, а ЦБ РФ в конце прошлого года в своём циркуляре сообщал об ожидании ускорения роста цен до 5,5-6% весной из-за отложенного эффекта повышения НДС.</p> <p>Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт &#171;Международного Финансового Центра&#187;</p>193027http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193027Денежный поток в сезон отчетности<p>После стремительного роста индекса МосБиржи сегодня мы фиксируем закономерную коррекцию в связи с частичной фиксацией позиций крупными инвесторами. Глобальный нефтяной рынок и распродажа ОФЗ оказывают поддержку российскому рынку. Инвесторы охотно скупают акции надежных компаний и рассматривают свои инвестиции как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе. Нефть изо всех сил пыталась выйти за пределы пятимесячного максимума, поскольку увеличение запасов сырой нефти в США до самого высокого уровня с конца 2017 года омрачило усилия ОПЕК по сокращению добычи.</p> <p>Фьючерсы на нефть снизились на 0,5% в Нью-Йорке после роста на 1% в среду. Согласно данным Управления энергетической информации, запасы американской нефти на прошлой неделе поднялись на 7,03 млн баррелей. Это может подорвать усилия, предпринимаемые Саудовской Аравией по пресечению перенасыщения. Благодаря ОПЕК цены на сырую нефть сильно выросли, что привело к перебоям в поставках из Ливии в Венесуэлу. В ближайшие месяцы рынок будет более напряженным, тем не менее более высокие цены могут стимулировать рост производства американского сланца.</p> <p>Лидерами роста в ближайшей перспективе будут акции следующих компаний. &#171;Яндекс&#187; поднимется на +1,6%, &#171;Роснефть&#187; прибавит +1,7%, &#171;Россети&#187; могут увеличиться на +2,1%, &#171;Транснефть&#187; (прив.) – на +1,4%. &#171;НОВАТЭК&#187; уверенно растет вверх после того, как в конце прошлого месяца акции образовали ценовое дно, интересное инвесторам. Потенциал компании составляет +5,3%.</p> <p>Акции США выросли после закрытия в среду, чему способствовали сектора технологий, финансов и потребительских товаров. На закрытии NYSE индекс Dow Jones Industrial Average прибавил 0,03%, индекс S&amp;P 500 поднялся на 0,35%, а индекс NASDAQ Composite – на 0,69%. Акции технологических компаний привели к росту Уолл-стрит в среду – данные по инфляции в США оказались благоприятными, а протоколы заседания ФРС в марте не удивили.</p> <p>Сезон прибыли начался всерьез, когда Delta Air Lines (NYSE: DAL) повысила свой прогноз выручки и опубликовала прибыль, превышающую ожидания. Запасы авиалайнера увеличились на 1,6%. Levi Strauss (NYSE: LEVI) сообщила о росте выручки на 7% в своем первом отчете о доходах после возвращения на публичный рынок. Акции взлетели на 4,0%. При этом компания Boeing (NYSE: BA) оказала давление на промышленные предприятия – ее акции закрылись на 1,1% ниже.</p> <p>Tesla (NASDAQ: TSLA) получила поддержку после того, как в законодательстве расширили налоговые льготы на электромобили. Рост составил 1,4%. Conagra Brands подскочила на 6,7% после предоставления оптимистичных прогнозов. First Solar (NASDAQ: FSLR) прибавила 8,3%. Ритейлер бытовой техники Bed Bath &amp; Beyond (NASDAQ: BBBY) подорожал на 8%, когда опубликовал квартальные результаты.</p> <p>Гайдар Гасанов, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>193024http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193024Будет ли падать курс доллара?<p>Во вторник было интересно наблюдать за фондовой биржей США, точнее за курсом доллара на международном валютном рынке. Теперь он становится важнее монетарной политики ФРС, которая вчера несколько успокоила американский фондовый рынок. Были опубликованы &#171;минутки&#187; с последнего заседания глобального финансового регулятора. Мировое инвестиционное сообщество снова услышало подтверждение своим ожиданиям о &#171;голубином сдвиге&#187; в воззрениях монетарных властей США. Рынок уже сделал ставки на неизменность курса монетарной политики, а это значит, что никакой спешки с повышением основной учетной ставки рефинансирования в США нет. Более того, из протоколов прошедшего заседания следует, что в 2019 году монетарного ужесточения не предвидится.</p> <p>Второй шаг для удержания первенства в мировой экономической гонке будет сделан, на мой взгляд, уже на глобальном валютном рынке и направлен на ослабление курса доллара к основным валютам мировой экономики. В Америке должны перенять методы Китая, который искусственно создает условия для привлекательности национальных экспортеров через валютные интервенции, играя на курсе юаня. За это его и ругали в Вашингтоне и выставляли в ультимативной форме требование о прекращении валютных манипуляций с курсом китайской валюты.</p> <p>На этой неделе начались попытки снижения курса доллара, что можно воспринимать как метод борьбы за американских экспортеров и создание предпосылок по их поддержанию со стороны Уолл-стрит. Это вполне разумно, ведь внешнеторговые переговоры буксуют и будут буксовать, тем более что КНР уже запустила процессы по расширению своего влияния в Старом Свете. Да еще и темпы экономического роста в Китае, по прогнозам экономистов, в этом году будут намного выше официального целевого диапазона 6 – 6,5%. Среди стимулов правительства КНР – снижение налогов и увеличение продаж долга. Глобальные инвесторы все больше интересуются локальными облигациями китайских компаний. Например, в первом квартале вложения нерезидентов в китайские облигации достигли пикового уровня за последние 39 месяцев и преодолели значение в $11,5 млрд.</p> <p>Но не только в Китае есть спрос на государственные облигации и активы. В России аналогичная ситуация. Вчера Министерство финансов РФ разместило десятилетние ОФЗ-ПД с постоянным купонным доходом выпуска 26224 с погашением, намеченным на 23 мая 2029 года. Инвесторы быстро расхватали ОФЗ на сумму 86,76 млрд рублей. Итоговый спрос на аукционе достиг уровня в 109,58 млрд рублей, а средневзвешенная доходность выпуска составила 8,34% годовых.</p> <p>Так что в ближайшие дни мы станем свидетелями новых трендообразований, тем более что начинается период корпоративной отчетности, который может стать триггером для новых ориентиров по движению на глобальном рынке капитала.</p> <p>Роман Блинов, руководитель аналитического департамента компании &#171;Международный финансовый центр&#187;</p>193023http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193023Нефть и ОФЗ открывают рублю второе дыхание<p>В среду на аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26224 с погашением 23 мая 2029 года было продано бумаг на общую сумму 86 млрд 765 млн рублей при спросе 109,5 млрд рублей, то есть спрос превысил предложение почти в 1,3 раза. Выручка от аукциона составила 81 млрд 314 млн рублей. Доходность по отсечению составила 8,35% годовых. Что касается второго транша – ОФЗ-ПД серии 26227 с погашением 17 июля 2024 года – то эффективная доходность в этом случае составила 8,14%. Всего было продано бумаг на общую сумму 50 млрд 373 млн рублей при спросе 82 млрд 630 млн рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 49 млрд 303 млн рублей.</p> <p>Надо понимать, что анонсирование, но непринятие в законодательном плане череды новых антироссийских санкций действует расслабляюще на иностранных инвесторов (как говорится, уж лучше бы в таком случае не анонсировали), для которых игра в шорт в слишком сильно разбухших со временем санкционных премиях в рубле и ОФЗ – весьма очевидная и значительная вещь, чтобы ей не воспользоваться. В этой ситуации, пожалуй, только какие-то совсем уж нетривиальные действия со стороны ЦБ РФ могли бы переломить очередной виток укрепления отечественной валюты. Подавляющее большинство других факторов играют на его рост и в паре с долларом, и в паре с евро с краткосрочными целями 63,80 и 72,20, соответственно.</p> <p>Между тем, ещё один классический фактор влияния на отечественную валюту – нефть. Нефть обоих ключевых сортов в американскую торговую сессию продолжила рост, что обеспечило поддержку рублю через кросс-курсы. Удивительно, что даже негативные данные от Минэнерго США, вскрывшие существенный рост крайне волатильных в последнее время коммерческих запасов, более чем 7 млн баррелей, вопреки ожиданиям, не сломали повышательного тренда в &#171;чёрном золоте&#187;. Сегодня утром, впрочем, наметилась некая &#171;коррекция приличия&#187;, но баррель Brent всё равно торгуется выше отметки $71, тогда как баррель западнотехасской WTI стоит $64,05. Попытки &#171;медведей&#187; сыграть на возврат к &#171;Трампо-психологическому&#187; уровню сопротивления $70/bbl, по-прежнему терпят фиаско.</p> <p>Примечательно, что графики 15-минутных свечей в нефти и золоте сегодня выглядят почти идентично – можно сказать, конгруэнтно, но не инверсно по отношению к графику Индекса доллара DXY. То есть, на сырьевые активы действует некий другой единый фактор, и такой казус на рынках встречается нечасто.</p> <p>На момент завершения данного обзора, 11:45 МСК, рубль в паре с долларом торгуется по 64,35, а в паре с евро – в районе 72,60. Общая картина для рубля остаётся хоть и несколько избыточно волатильной, учитывая блестящие результаты вчерашних аукционов по ОФЗ, но однозначно позитивной.</p> <p>Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт &#171;Международного Финансового Центра&#187;</p>193013http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193013Агрессия США отвлекает от России<p>Индекс МосБиржи уже несколько дней активно растет. Для российского фондового рынка все складывается довольно хорошо. Пока США развертывают новый фронт торговой войны с ЕС, разговор об антироссийских санкциях откладывается. Глобальный нефтяной рынок также оказывает поддержку российским фондовым индексам. А традиционный аукцион, проводимый Минфином по размещению ОФЗ, вновь привлекает инвесторов.</p> <p>Крупные инвесторы продолжат формировать портфели, фиксируя прибыли по одним эмитентам и на освободившийся капитал приобретая другие. В частности, интересными будут следующие компании. &#171;Новатэк&#187; может подняться на +1,2%, &#171;Мосэнерго&#187; – на +1,4%, &#171;Газпром нефть&#187; – на +0,8%. Акции &#171;Сбербанка&#187; продолжат повышение на 1,9%, &#171;Татнефть&#187; (прив.) и &#171;РуссНефть&#187; в среднем вырастут на +1,6%. &#171;Россети&#187; прибавят +1,3%, &#171;Сургутнефтегаз&#187; (прив.) имеют шанс увеличиться на +2,5%.</p> <p>Акции США снизились после закрытия во вторник из-за потерь в секторах телекоммуникаций, нефти и газа, а также промышленности. На закрытии NYSE индекс Dow Jones Industrial Average упал на 0,72%, индекс S&amp;P 500 – на 0,61%, а индекс NASDAQ Composite – на 0,56%.</p> <p>Уолл-стрит встретила опасения нового глобального снижения роста экономики: США выражают агрессию против стран ЕС, а в сезон корпоративной отчетности компании говорят о падении квартальной прибыли даже после повышения доходов, чего не происходило более десяти лет. Компании S&amp;P 500 сталкиваются с жестким сравнением с прошлым годом – тогда пересмотр налогового кодекса США помог увеличить прибыль более чем на 20%. Но в связи с ростом затрат, часть из которых связана с тарифами, аналитики видят, что рентабельность сократилась на 1,1 процентного пункта. Увеличиваются затраты на рабочую силу из-за умеренного роста заработной платы.</p> <p>Ожидается, что в первом квартале прибыль компаний, входящих в индекс S&amp;P 500, упадет на 2,5% по сравнению с прошлым годом, что ознаменует первое квартальное снижение в США с 2016 года. Тем временем выручка выросла на 4,8%. Затраты на определенные виды сырья, такие как алюминий, увеличились, поскольку Соединенные Штаты установили пошлины на импорт из Китая и других стран.</p> <p>Прибыль первого квартала может иметь решающее значение для продолжающегося бычьего рынка – некоторые инвесторы видят серьезный позитивный катализатор. Акции восстановились после распродажи в конце 2018 года на фоне того, что Штаты могут заключить торговую сделку с Китаем, а Федеральная резервная система не будет повышать процентную ставку в ближайшее время.</p> <p>Delta Air Lines (NYSE: DAL) опубликует отчет в среду, в то время как JPMorgan Chase (NYSE: JPM) и Wells Fargo (NYSE: WFC) сообщат результаты в пятницу. На следующей неделе будут отчеты Netflix (NASDAQ: NFLX) и некоторых крупных промышленных компаний, таких как Honeywell (NYSE: HON).</p> <p>Гайдар Гасанов, эксперт &#171;Международного финансового центра&#187;</p>