Альфа - Комментарии

АФК Система размышления: прошлое, настоящее и будущее, а также ГОСА

Excessreturn @ 27.06.2018, 11:56
Везде идет капитализация, а не EV. По поводу 65млрд. руб. - это оценка стоимости менеджментом для выхода на ipo этих компаний (они говорят о 1-2млрд.дол). Учитывая, что все эти компании в активной инвестиционной стадии, то точно посчитать, сколько они будут стоить тяжело. На базе 2016г-2017г. примерная текущая оценка стоимости следующая: https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34141
Samotlor1965 @ 26.06.2018, 18:36
в графе 2020 идет капитализация или EV? просто многие же компании закредитованы очень сильно, то есть EV Сегежи то может быть 40, но там будет 35 долга и 5 капа.

а про РТИ полностью поддерживаю, им надо из этого бизнеса срочно выходить.

АФК Система размышления: прошлое, настоящее и будущее, а также ГОСА

Samotlor1965 @ 26.06.2018, 18:36
в графе 2020 идет капитализация или EV? просто многие же компании закредитованы очень сильно, то есть EV Сегежи то может быть 40, но там будет 35 долга и 5 капа.

а про РТИ полностью поддерживаю, им надо из этого бизнеса срочно выходить.

АФК Система размышления: прошлое, настоящее и будущее, а также ГОСА

Excessreturn @ 10.06.2018, 10:27
Пока что там убыточная компания с большим долгом и большим потенциалом для претензий от государства, не говоря уже о возможных токсичных санкциях. Было бы прибыльно, то, наверно, особо и не говорил об этом. А так имеем опыт ситроникса, которых настолько хорошо поработал, что сложился в 20раз от ipo и прошел процедуру делистинга.
Арт Втк @ 09.06.2018, 23:26
Доступ РФ на рынок микроэлектроники для военных целей закрыт. Государство видит выход в локализации и последующей комерциализации этого направления. Так что относительно танго с РТ настрой оптимистичный.

АФК Система размышления: прошлое, настоящее и будущее, а также ГОСА

Арт Втк @ 09.06.2018, 23:26
Доступ РФ на рынок микроэлектроники для военных целей закрыт. Государство видит выход в локализации и последующей комерциализации этого направления. Так что относительно танго с РТ настрой оптимистичный.

АФК Система размышления: прошлое, настоящее и будущее, а также ГОСА

Excessreturn @ 09.06.2018, 21:22
По поводу этой троицы капа, видимо, действительно завышена, но в целом отражает цели менеджмента. Думаю, что там по факту от 35млрд будет по каждой. Но если так, то инвестиций нужно будет меньше, поэтому можно в какой-то части возвращать дм или уменьшать чистый долг.

АФК Система размышления: прошлое, настоящее и будущее, а также ГОСА

Wist @ 09.06.2018, 18:59
Медси, Степь и Лидер, на мой взгляд, к 2020 году не смогут претендовать на 65 млрд капы каждая. Скорее, по 15 млрд

Но ДМ, я бы пока не выкидывал из списка и МТС взял по 325 за папиру. Т.е. -150 млрд от капы "единорогов", но +40 млрд от ДМ и +50 млрд от МТС

В итоге:
1. Стоимость на основе составных частей: 384,66 млрд (41,13 за акцию)
2. При дисконте 25%: 251 млрд (26,85 за акцию)

Но в любом случае - рисуется более 100% за два года

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Excessreturn @ 26.05.2018, 21:57
Полностью согласен, поэтому и говорю, что потом будет болото без особых перспектив роста. А так к своим +/- 2р акция вполне может прийти.
Барбадос @ 26.05.2018, 20:46
Это циклическая отрасль, за дорогим будет дешевый

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Барбадос @ 26.05.2018, 20:46
Excessreturn @ 26.05.2018, 20:14
А так уголь получается сейчас очень дорогим.
Это циклическая отрасль, за дорогим будет дешевый

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Барбадос @ 26.05.2018, 20:44
Excessreturn @ 26.05.2018, 20:12
Ну тогда это средняя температура по больнице. В первом обзоре я считал через потребление угля и его среднюю цену, в том числе сопоставляя с гэховскими станциями.
Я тоже пытался это сделать
тут нужно знать
1 цену угля по поставке
2 Уровень ДПМ
3 Отпускную цену на ЭЭ в данной тарифной зоне

Или просто знать затраты и отпускную цену на ЭЭ для этой станции
Всех этих данных я не смог найти

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Excessreturn @ 26.05.2018, 20:14
А так уголь получается сейчас очень дорогим.

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Excessreturn @ 26.05.2018, 20:12
Ну тогда это средняя температура по больнице. В первом обзоре я считал через потребление угля и его среднюю цену, в том числе сопоставляя с гэховскими станциями.
Барбадос @ 26.05.2018, 20:06
это общие данные, что есть

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Барбадос @ 26.05.2018, 20:06
Excessreturn @ 26.05.2018, 20:05
Это по рефте такие данные или по компании в целом?
это общие данные, что есть

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Excessreturn @ 26.05.2018, 20:05
Это по рефте такие данные или по компании в целом?
Барбадос @ 26.05.2018, 19:47
Зато на сайте есть следующие данные
Средние переменные затраты на электроэнергию 907 руб Мгват
Средняя опускная цена электроэнергии 1090 руб Мгват
подставь данные по отпуску в сеть от Рефты и получишь нужные результаты

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Барбадос @ 26.05.2018, 19:47
Excessreturn @ 26.05.2018, 19:39
Да нет там такой ebitda, скорее всего. Максимум 3-4ярда и те уходят на капекс. Поэтому на текущий момент компания ничего не потеряет, но в долгосроке если дела с угольной генерацией наладятся, профукает всё это улучшение. По сути, тут будет стабильное болото на много лет без особого потенциала к улучшению.
Зато на сайте есть следующие данные
Средние переменные затраты на электроэнергию 907 руб Мгват
Средняя опускная цена электроэнергии 1090 руб Мгват
подставь данные по отпуску в сеть от Рефты и получишь нужные результаты

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Excessreturn @ 26.05.2018, 19:39
Барбадос @ 26.05.2018, 19:02
Не заработают по EBITDA 7 ярдов, а наоборот потеряют
Да нет там такой ebitda, скорее всего. Максимум 3-4ярда и те уходят на капекс. Поэтому на текущий момент компания ничего не потеряет, но в долгосроке если дела с угольной генерацией наладятся, профукает всё это улучшение. По сути, тут будет стабильное болото на много лет без особого потенциала к улучшению.

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Барбадос @ 26.05.2018, 19:04
Я думаю что погасят долг на 17.9 млрд, остальное пустят на спец дивы
И самое главное компания теряет актив который генерит прибыль и при этом пускает на дивиденды 65% прибыли, Это говорит о том, что компания не заинтересована в модернизации своих оставшихся станций и явно готовится к выходу из бизнеса в энергетики

Продажа Рефтинской-2: стресс-вариант

Барбадос @ 26.05.2018, 19:02
Не заработают по EBITDA 7 ярдов, а наоборот потеряют

Оценка акций АФК Системы по сумме частей

Excessreturn @ 16.03.2018, 16:29
0 потому что долг слишком большой.
Димочка @ 12.02.2018, 16:35
Привет! Отличный анализ. А почему РТИ оценена в 0? Понятно, что она генерила убыток последние годы, да и суд на 4,9 млр проиграли. Но, 0 это оцененная на открытых данных стоимость актива или 0 потому, что этот актив не удалось оценить?

Оценка акций АФК Системы по сумме частей

Димочка @ 12.02.2018, 16:35
Привет! Отличный анализ. А почему РТИ оценена в 0? Понятно, что она генерила убыток последние годы, да и суд на 4,9 млр проиграли. Но, 0 это оцененная на открытых данных стоимость актива или 0 потому, что этот актив не удалось оценить?

Оценка акций АФК Системы по сумме частей

Excessreturn @ 28.01.2018, 22:32
Пожалуйста. ;)
Archangell @ 22.01.2018, 17:50
Спасибо, отличный анализ.
Жаль раньше не видел и ненадолго влезал в Шорт по Системе - потерял немного денег. Знал бы эти расчеты не полез бы в Шорт)))